華源制藥財務造假 深陷漩渦重組前景迷霧重重

　　■熱點追蹤■本報記者趙紅梅

　　4月10日，華源制藥(資訊 行情 論壇)(600656)復牌第一天以2.75元跌停報收，成交數量寥寥。

　　3月31日，華源制藥因被爆出“財務造假”丑聞，當日下午被上海交易所緊急停牌，并

要求公告解釋財務造假事件。10天后，身處危機漩渦的華源制藥終于表態，承認財務數據失真。

　　業績預虧華源可能成ST

　　4月10日，華源制藥發布董事會決議公告，承認其“財務造假”，并發布2006年第一季度業績預虧公告。

　　華源制藥在公告中承認，“公司結合2005年年度審計進行了自查，發現公司確實存在財務數據失真、會計處理不當、收入不實、虛增利潤等問題。如果按照自查結果進行財務數據追溯調整，公司2001年、2002年、2004年凈利潤應為負值，2003年凈利潤將調減為3000萬元左右。”

　　華源制藥還承認，安徽金寨華源天然藥物有限公司30000畝林下地的資產運作當中的交易，確實存在有關手續不全、運作不規范、賬務處理不規范等問題。

　　華源制藥董事會秘書處負責人羅先生在接受本報記者采訪時說，公司董事會通過自查，發現以前公司存在財務方面的虛假問題。現在公司改正的態度很積極，公司會嚴肅對待查出的問題，在今后的工作中做到規范運行、規范程序、規范處理。

　　公告還提醒投資者，2005年年報披露后，公司將可能成為�漇T公司。公告表示，受主營業務維生素C及天然脂肪醇銷售價格下滑、轉讓遼寧華源本溪三藥有限公司股權交易損益等因素影響，預計公司2005年度業績將出現重大虧損。2006年第一季度業績也將出現虧損。

　　羅先生告訴記者，目前公司兩項主要產品——維生素C價格在低價徘徊，脂肪醇的價格下滑，趨勢不容樂觀。維生素E會給公司帶來新的增長點，因其利潤比較高，但其生產量很小。至于2006年第二季度乃及全年是否會持續虧損，現在還不清楚。“公司會不會成為�漇T或退市，這都得按上市規則走，難以預料。”

　　國信證券醫藥行業分析師朱明在接受本報記者采訪時說：“華源制藥的效益一直不是很好，沒有進入主流的視野，最近又爆出丑聞，我們不會跟蹤這只股票了。從它的主營業務上看，維C原料藥、天然脂肪醇價格出現大幅下滑，將會給今后的盈利帶來很大壓力。”

　　“這只股票是莊股，前段時間借著重組，股價上漲很厲害，其實業內對于華源制藥的盈利水平一直持懷疑態度。現在又爆出虛增利潤，如果調整，華源制藥會出現若干年的虧損，2005年肯定是巨虧。前段時間預測它會退市，現在看來，華源制藥不會一步退市，但肯定會帶星。” 長江證券一位不愿具名的分析師告訴記者。

　　“如果像自查結果所稱，2003年能保持3000萬元的利潤，華源制藥將會帶星，但不會退市，將來還有‘起死回生’的希望。”銀河證券分析師劉彥明分析。

　　深陷漩渦華潤重組華源前景不明

　　華潤集團重組華源集團的工作正在進行，能否順利完成尚是未知。在這樣的緊要關頭，華源集團旗下的上市公司華源制藥卻深陷造假漩渦，丑聞會給重組帶來怎樣的影響？華潤重組華源前景如何？

　　華源制藥董事會秘書處負責人羅先生說：“華潤重組華源的工作，一直在進行中，華潤現在仍在做盡職調查。目前還沒有公布具體重組方案。華潤是主導方，盡職調查何時結束，我們也不清楚。華源制藥出的問題肯定會對雙方重組帶來影響，多多少少會牽扯華潤的精力。”

　　記者了解到，以華潤董事閻飆為首的華源集團管委會在華源制藥“風波”期間召集華源集團多名高層及華源制藥董事會，多次磋商應對之策。華潤一直處在對華源的托管階段，尚未真正進入股權重組。

　　華源制藥有關人士表示，公司董事會已向

　　“希望盡職報告能夠盡早完成，并在5月初擬訂初步的重組方案。”羅先生說。

　　上述長江證券分析師告訴記者，“前段時間華源制藥財務造假的信息來源于財政部駐上海專員辦的一篇學術分析文章，但近期提供給媒體的消息來源于重組方。華潤肯定不愿承擔這么大的窟窿，想擠干華源制藥的水分，這樣重組成本要低一些。這樣即使重組不成，也能找個退路。但從現在的形勢看，華潤還是會重組華源，但進程會慢下來。”

　　記者向羅先生求證是否是重組方報料，羅先生說：“這些傳聞無法證實，很難說是誰提供給媒體的。”

　　此前，華潤集團董事長陳新華在接受媒體采訪時曾表示，“他們(華源集團)的股權結構圖用三米長的紙都畫不清楚。我們從來沒有碰到過這么復雜的股權架構。”

　　北京證券醫藥行業分析師李春暉分析，華源系上市公司業績不好，主營業務不突出，存在關聯交易，沒有明顯突出的業績。華潤能否重組還不確定，風險很大。

　　“我對兩家并購不看好，他們目的不是做強，而是求大。醫藥行業不是壟斷行業，而是充滿了競爭，華潤能否接得起這個攤子還得看重組方案。整合這些資產至少需要幾年時間，重組效果也有待觀察。”銀河證券分析師劉彥明表示。

　　值得注意的是，在華源系上市公司中，華源制藥的資產規模不算大。目前華源集團擁有全資和控股子公司15家，包括華源股份(資訊 行情 論壇)、華源發展(資訊 行情 論壇)、華源制藥、上海醫藥(資訊 行情 論壇)、雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)、華源凱馬、創富生物7家海內外上市公司。在內地A股市場上，有華源股份、華源發展、華源制藥、華源凱馬4家公司。

　　陳新華預計，目前看到的問題恐怕還只是冰山一角，隨著審計的深入，可能會有越來越多的問題暴露出來。

　　“華潤肯定不愿看到重組方案出來后華源再出現問題，因此審計、調查肯定會非常細致和深入。”一位分析師告訴記者。