鐵路集裝箱運輸業面臨大發展

　　招商證券 羅雄

　　鐵路集裝箱將獲優先發展

　　過去20年來，我國經濟的快速增長，很大程度上來自于沿海經濟高速增長推動的外向型港口經濟。然而，隨著沿海經濟更加成熟并進入更先進的發展階段，土地和勞動力開始

變得缺乏和相對昂貴。雖然這些地區在世界市場上仍具很高的生產力和競爭力，但是成本卻明顯增加，特別是土地和勞動力變得缺乏和相對昂貴。并且一些新的國家經濟鼓勵政策，開始向中西部東北等內陸地區傾斜。

　　這樣導致的結果：一是外向型出口貿易的物流鏈向內陸的延伸，二是國內沿海經濟和內陸經濟的結構性差異所需要的物流通道。

　　在這種經濟背景下，改善鐵路公司多式聯運能力對中國國內市場的進一步發展是至關重要的。鐵路具有全天候、運量大、運距長、運價低的優勢，作為物流鏈的重要環節，在現代物流和國際集裝箱多式聯運體系中地位重要，作用不可替代。

　　20世紀90年代以來，港口集裝箱和集卡構成的沿海物流體系支撐了我國外向型沿海經濟的發展，但隨著我國沿海經濟向內陸的延伸，集裝箱卡車的經濟運輸半徑將逐步難以支撐，鐵路集裝箱大發展的時代正在來臨。

　　從經濟學上來說，完善物流體系的構建和經濟發展是相互加強的過程。因此，沿海經濟向內陸延伸，將促進鐵路集裝箱的發展；而鐵路集裝箱物流體系的構建也將推動我國內陸經濟發展。因此，鐵路集裝箱通道的建設已經在我國的“

　　行業將呈加速增長態勢

　　我們認為，目前我國鐵路集裝箱仍處于發展階段的初期，其發展動力來自于兩個方面:1、當前經濟構架下，隨著鐵路基礎設施的改善，鐵路集裝箱占當前物流體系的比例將顯著提高。2、隨著我國經濟由沿海向內陸的延伸，鐵路集裝箱為主動脈的物流體系將進一步推高鐵路集裝箱的發展速度。

　　2003年12月，中國鐵路將原先由14個鐵路局承擔集裝箱運輸的模式重新整合，組建了中鐵集裝箱運輸有限責任公司，專門負責鐵路集裝箱運輸，形成了覆蓋全路的集裝箱運輸網絡和規范統一的集裝箱運輸市場。根據中鐵集的規劃，將在2008年之前投資20億建設完成18個集裝箱中心站。目前上海中心站已順利建成投產，其它也陸續開工建設，中心站的逐步建成將成為我國鐵路集裝箱的樞紐節點，大大擴大鐵路集裝箱的經濟輻射能力。是我國鐵路集裝箱發展的里程碑事件。我們預計在18個集裝箱中心站逐步建成的過程中，中國鐵路集裝箱運輸量的增長速度將呈現加速增長態勢。未來5年的鐵路集裝箱行業復合增長將達到29.5%，而特種箱復合增長率有望達到38%。

　　根據我們對當前鐵路集裝箱市場的了解，目前的狀況是供不應求。在很多鐵路集裝箱站都出現貨物等車的情況。因此我們認為，在當前情況，只要鐵路系統運力的改善和鐵路集裝箱運輸體系的建立(中心站的建成)，我國鐵路集裝箱的貨源不是問題。

　　我們對鐵路集裝箱的核心觀點是，行業發展在未來一段時間內，將呈現加速增長態勢，目前鐵路集裝箱行業的發展的仍處于初始階段，即將進入快速增長期，其目前的發展狀況類似于20世紀90年代中期的港口集裝箱行業。我們認為，應以戰略眼光來認識其當前這個行業的重要投資機會。

　　就上市公司而言，鐵龍物流(資訊 行情 論壇)(600125)是能充分享受行業成長收益的上市公司之一，建議投資者重點關注，我們重申對其的“強烈推薦A”評級。