中國(guó)石化(600028)：領(lǐng)頭羊風(fēng)采再現(xiàn)

　　本報(bào)記者 潘紅敏

　　心理因素 市場(chǎng)陰跌

　　“特別收益金對(duì)中石化的影響是正面的”。中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)董事長(zhǎng)陳同海在香港公開(kāi)表示。可昨日中國(guó)石化在盤(pán)中的表現(xiàn)，則是影響負(fù)面的體現(xiàn)。昨日，在大盤(pán)整體

市況向好的背景下，中石化卻大幅低開(kāi)，后略有走高，在9：52分上行至全日最高點(diǎn)5.15元，而后就震蕩盤(pán)落，盤(pán)中最大跌幅達(dá)到了2.52%，尾盤(pán)在大盤(pán)的帶動(dòng)下略有上翹，但收盤(pán)仍下跌1.16%。

　　“市場(chǎng)表現(xiàn)更多地可以說(shuō)是一種心理層面的影響所至。其實(shí)，對(duì)于中國(guó)石化的盈利能力預(yù)期來(lái)說(shuō)，并不能簡(jiǎn)單推斷，石油特別收益金固然可以減少中國(guó)石化的盈利能力，但由于石油特別收益金是整個(gè)油價(jià)改革機(jī)制的組成部分，也就是說(shuō)，石油特別收益金的提升往往也會(huì)帶來(lái)

　　正負(fù)相抵 收益為正

　　“辯證地看，特別收益金的出臺(tái)，對(duì)中石化其實(shí)是個(gè)好消息�！边@是一位業(yè)內(nèi)資深人士的看法。

　　他從中國(guó)石化的主營(yíng)業(yè)務(wù)分析入手說(shuō)，中國(guó)石化的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是煉油、營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)、化工和勘探及開(kāi)采，2005年年報(bào)也可以看出，其利潤(rùn)的主要來(lái)源是勘探及開(kāi)采。3月26日的成品油漲價(jià)對(duì)其煉油、營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)、化工等業(yè)務(wù)是利好的，但大家當(dāng)時(shí)最擔(dān)心的就是特別收益金對(duì)勘探及開(kāi)采業(yè)務(wù)收入的影響。“現(xiàn)在問(wèn)題明確了，消除了市場(chǎng)的擔(dān)憂�！�

　　據(jù)中石化2005年年報(bào)，全年共生產(chǎn)原油278.82百萬(wàn)桶、天然氣2219億立方英尺，同比分別增長(zhǎng)1.7%和7.2%；勘探開(kāi)采業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)57.28%。

　　中石化在2006年計(jì)劃生產(chǎn)原油3980萬(wàn)噸，比去年增加1.35%。申銀萬(wàn)國(guó)研究所黃美龍估計(jì)中石化2006年原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格將為每桶50美元，估算的征收特別收益金為每桶2.25美元，特別收益金增加的總金額將達(dá)50.5億元。換句話說(shuō)，中國(guó)石化將在此方面多支出50.5億元。而按照武漢新蘭德余凱的計(jì)算，中國(guó)石化繳納特別基金稅則更少些，只有38.6億元。

　　而成品油漲價(jià)帶來(lái)的收益則遠(yuǎn)大于50.5億元。中國(guó)石化的虧損“元兇”煉油業(yè)務(wù)可能因漲價(jià)而大幅扭虧甚至有望盈利。中國(guó)石化2005年煉油業(yè)務(wù)虧損額是35億元(2005年底中央財(cái)政補(bǔ)貼了94.15億元)。以2006年中國(guó)石化生產(chǎn)原油3980萬(wàn)噸計(jì)算，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)于3月26日上調(diào)250元至300元／噸，即使按最低上調(diào)價(jià)250元／噸計(jì)算，中石化可增收99.5億元。如果按300元／噸計(jì)算，預(yù)計(jì)增收119億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)測(cè)算的50億元的特別收益金。有人樂(lè)觀估計(jì)：“4月1日后的提價(jià)部分將屬于集團(tuán)的全數(shù)收益。而成品油上漲通道還在繼續(xù)。”

　　中石化董事長(zhǎng)陳同海在香港業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上亦有透露，中石化計(jì)算4月份上繳特別收益金及成品油獲準(zhǔn)加價(jià)兩個(gè)因素后，有純收益，故認(rèn)為新政策對(duì)該公司有利�！皩�(duì)于中石化來(lái)說(shuō)，單以3月26日成品油價(jià)獲調(diào)高250至300元一噸，減去我們?cè)?月份開(kāi)始要交的特別收益金，已產(chǎn)生純收益，日后上游及下游的效益根據(jù)這個(gè)方向調(diào)整，對(duì)于我們的影響是正面的。”

　　龍頭風(fēng)采 不日再現(xiàn)

　　中石化后市發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∫�。有望再次成為大盤(pán)的領(lǐng)頭羊。

　　東吳

　　與此同時(shí)，4月3日，中國(guó)石化宣布在四川東北地區(qū)剛發(fā)現(xiàn)至今為止中國(guó)規(guī)模最大的氣田-普光氣田，該氣田可采儲(chǔ)量為2510.75億立方米，技術(shù)可采儲(chǔ)量為1883.04億立方米。據(jù)審定結(jié)果，普光氣田已具備商業(yè)開(kāi)發(fā)條件，中石化規(guī)劃到2008年，實(shí)現(xiàn)全年商業(yè)氣量超過(guò)40億立方米，2010年達(dá)到80億立方米。

　　據(jù)審定結(jié)果，普光氣田具備商業(yè)開(kāi)發(fā)條件，中石化已編制第1期發(fā)展方案，規(guī)劃到2008年，實(shí)現(xiàn)全年商業(yè)氣量超過(guò)40億立方米，2010年實(shí)現(xiàn)商業(yè)氣量80億立方米。目前中石化在四川盆地及其周邊共有勘探區(qū)塊12個(gè)，勘探面積10萬(wàn)平方公里，在發(fā)現(xiàn)普光氣田的成功經(jīng)驗(yàn)下，中石化制定了在四川盆地及周邊加快天然氣勘探開(kāi)發(fā)步伐的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略部署。

　　此舉將可扭轉(zhuǎn)中石化去年新增天然氣儲(chǔ)量減少的不利形勢(shì)。中石化在2005年的天然氣產(chǎn)量為63億立方米，同比增長(zhǎng)7.2%。但新增天然氣可采儲(chǔ)量，則只有40億立方米，下跌60.05%，剩余天然氣可采儲(chǔ)量，也下跌2.68%，只余836億立方米。陳同海在香港亦透露，國(guó)家已下發(fā)文件同意中石化開(kāi)展此項(xiàng)目的前期工作。

　　油價(jià)的看漲及新氣田的發(fā)現(xiàn)，為中石化的中長(zhǎng)期發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)�；ㄆ煲嗑S持中石化目標(biāo)價(jià)5.5元及買(mǎi)入評(píng)級(jí)，該行指出，中石化去年度每股攤薄盈利，以及開(kāi)采勘探的除稅及利息前盈利?EBIT?較預(yù)期佳，新成品油價(jià)格機(jī)制會(huì)令內(nèi)地成品油價(jià)格在今年中上升；該行又分別調(diào)低中石化2006年及2007年度盈利預(yù)測(cè)2%及5%。