中國聯通股改方案高調亮相每10股獲送2.3股

http://whmsebhyy.com 2006年04月05日 09:45 證券日報

　　本報記者潘紅敏

　　10送2.3股。市場高度關注的中國聯通(資訊行情論壇)股權分置改革方案今日亮相。

中國聯通今日公告稱，公司非流通股股東將向方案實施股權登記日登記在冊的流通

股股東共計支付1495000000股股票，即流通股股東每持有10股流通股將獲得2.3股股份。

　　同時，公司非流通股股東承諾：自公司

股權分置改革方案實施后的第一個交易日起，遵守目前法律、法規中關于禁售和限售的規定。

　　中國聯通方案制定的基本思路是：保薦機構中國國際金融有限公司和國泰君安

證券股份有限公司采取目標市盈率法估計出公司股改后股票的均衡價格。從保護流通者股東利益出發，以此均衡價格為基礎來確定的對價水平將使流通股股東所持股票市值不因股改而降低。

　　目前，國際成熟市場上與中國聯通可比的移運通信行業上市公司的市盈率大約在15-22倍之間。中國聯通作為國內新興的電信運營商，綜合考慮目前的業務情況及未來增長，預計公司在股改實施后股票的合理市盈率為20倍。公司2005年度的每股收益為0.134元，據此算出的均衡價格為每股2.68元。

　　理論上，為充分保護流通股東利益，以股前改60個交易日的最高股價2.94元作為計算聯通A股公司流通股東的持股市值的參考價格?非流通股東需向流通渠道股東支付的對價為每10股支付1股對價。而實際上，公司支付的對價安排是10送2.3股，高于理論對價水平。因此，聯通認為，該方案不僅可以保護流通股東利益，且能帶來溢價。

　　保薦機構認為，“聯通A股公司股權分置改革方案以適當比例向流通股東支付對價，公司非流通股東均依法承諾了鎖定期。這些措施能夠保護流通股股東的利益，有利于公司的長期發展。聯通A股公司此次股權分置改革方案是合理的”。

　　聯通全體非流通股東的非流通股份不存在任何權屬爭議、質押、凍結等情形。同時全體非流通股東承諾，在股權分置改革方案實施前，不對所持股份設置任何質押、擔保或其他第三方權益，以確保公司股改方案的順利實施。

　　公司獨董認為，本次改革方案符合《指導意見》、《管理辦法》及《上交所股票上市規則》的監管要求，有利于公司治理結構的完善，有利于對公司投資者特別是公眾投資者合法權益的保護，有利于公司長遠發展。

　　“這個方案還是不錯的。”江蘇天鼎秦洪接受記者采訪時，心情不錯。他認為，這只是一個初步方案，市場還有商榷的余地，最終的結果可能會提高到10送2.5股。“作為紅籌股，目前中國聯通A股股價已高于H股股價的10%左右，如果再提高到2.5，股價就會高于H股的15%了。”

　　之前，市場對中國聯通股改方案的普遍猜測是送股加權證。“但搞不清楚為何中國聯通沒有權證。”秦洪笑言：“這只能問公司了。”

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