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本報記者 李晶 發自上海
股改至今，包括監管層在內的市場各方都很清楚，股改的重點、難點問題將會一一涌現。在昨天又一航母級公司中國聯通(600050.SH)宣布正式進入股改程序后，接下來市場關注的焦點會多集中在中國石化(600028.SH)以及旗下上海石化(600688.SH)何時股改、如何股改以及具體對價的問題上。除此之外，還有一個令市場牽腸掛肚的問號不可回避：兩市第一高
價股——貴州茅臺(資訊 行情 論壇)(600519.SH)的對價方案到底何時能現身？
上證指數目前站穩千三點、昨天再創新高，卻讓貴州茅臺的投資者有些郁悶，因為自2月24日以來，該股的停牌時間已達到39天之多，已經創出股改以來因方案未公布停牌時間之最。《第一財經日報》從貴州茅臺得到的消息是，方案還處于大股東向主管部門貴州省國資委的報批階段，這也就意味著公司無限期停牌還將延續。
貴州茅臺董秘辦一工作人員近日對《第一財經日報》表示，目前股改方案正處于正常的程序性審批當中，初步方案已經提交公司控股股東的主管部門貴州省國資委報批。而對于何時會收到批復、正式公布股改方案的時間，以及上報的初步股改方案詳情，該工作人員均表示不清楚。
近日，持有貴州茅臺的多家基金投資總監均表示，就股改方案上市公司還沒有與他們進行聯系和溝通。
公司遲遲未公布股改方案讓普通投資者感到茫然。市場人士認為，對于茅臺這樣業績好、股價高的公司，股改方案難產可以理解，但長時間停牌而沒有一個準確的說法會讓投資者不安。貴州茅臺自從3月15日發布公告，正式確認“列入上海證券交易所第二十四批股改名單”之后，沒有再發布任何有關股改進程的實質性公告。
作為績優股以及兩市目前第一高價股，貴州茅臺一直被基金重倉持有。截至去年第三季度，公司的前十大流通股股東均為基金，持股總計3370.80萬股，占總流通股的24.98%。
雖然股改方案遲遲難產，但從目前了解的情況來看，基金對貴州茅臺支付對價的期望卻似乎很高。重倉持有該股的某基金投資總監表示：“個人認為，貴州茅臺的支付對價應與G張裕(000869.SZ)有一定的可比性，從股本結構、業績以及大股東持股等方面，G張裕與貴州茅臺更為接近。”G張裕在已通過的股改方案中，對價為10股送2.8股。
貴州茅臺流通盤不足3億股，低于可發權證的硬性規定，市場人士認為，既然不能以送權證來部分替代送股，那對于貴州茅臺大股東以及上級主管部門來說，也許部分對價只有通過派發現金來實現，且這種可能性已越來越大。
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