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本報記者 郝淵侃 發自上海
蝶式權證上市第一日首次出現一漲一跌的背離走勢，叩開權證投資的理性之門。
“G五糧液(資訊 行情 論壇)(000858.SZ)正股的長期投資價值在市場中幾乎沒有分歧，成為促使其認購、認沽權證上市首日漲跌互現的主要原因。”東方證券衍生品研究員黃棟
認為。
昨日，認購權證五糧液 Y GC1(030002.SZ)以1.73 元的漲停價格開盤，歷經兩波快速回調后逐步企穩，買盤也逐漸活躍，最終將權證價格再度推高，報收于1.502元，上漲68.95%，成交近5.83億份。
而認沽權證五糧液YGP1(038004.SZ)表現則完全相反,早市高開于1.532元，略作上沖后即大幅下跌，20分鐘下跌接近40%，此后全天五糧液YGP1震蕩走低，收盤報0.993元，下跌25.17%，成交近4.46億份。
“G五糧液昨日大幅上漲5.65%對權證投資者的判斷也產生了一定的短期影響。”黃棟指出，“雖然蝶式權證的走勢理論上本應背離，但是上市第一天就出現一漲一跌，這在重開權證之門的A股市場中尚屬首例，體現投資者對權證的參與已經越來越趨于理性。”
如果參照1年期銀行定期存款利率2.25%為無風險收益率，股價波動率取29.8%，那么按照五糧液兩權證上市前一天G五糧液正股的收盤價，其認購權證的價值約為1.17元，認沽權證約為1.69元。
但是，昨日收盤的情形表明，主力資金對五糧液認購權證的偏好遠遠高于對其認沽權證的興趣。
“這和權證的基本參數也有一定關系。”黃棟表示，“基于G五糧液的基本面預期，份額不超過3億份、存續期為24個月的五糧液認購權證對機構的吸引力的確不小。”
對于權證板塊的未來走勢，分析人士認為由于權證的價值回歸和加速擴容，長期趨勢仍為整體下跌，但是短期還會維持一定的活躍度，特別是市值小、期限長的權證。包鋼蝶式權證上市首日認沽權證勉強維持上漲也在一定程度上反映了這種趨勢。因此，普通投資者對于權證的投資應該保持謹慎。
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