山西杏花村汾酒廠股份有限公司股改路演實錄

　　用心釀造 誠信天下———山西杏花村汾酒廠股份有限公司股權分置改革網上路演精彩回放

　　山西杏花村汾酒集團有限責任公司董事長郭雙威先生路演致詞

　　尊敬的各位來賓、女士們、先生們：

　　大家上午好！

　　今天，非常高興在全景網的路演大廳和大家見面，歡迎各位參加山西汾酒(資訊 行情 論壇)股改網上推介活動。借此機會，請允許我代表山西杏花村汾酒廠股份有限公司向多年來給予公司大力支持與關心的廣大投資者、證券界、媒體以及社會各界朋友表示衷心的感謝！對各位的熱情參與和支持表示誠摯的謝意！感謝大家參加山西杏花村汾酒廠股份有限公司股改推介的網上路演活動，我們也非常渴望能通過全景網絡與各位投資者、各位朋友進行深入和廣泛的交流。山西汾酒的前身杏花村汾酒廠，成立于1949年6月。1993年12月22日通過股份改制后，公司股票于1994年1月在上海證券交易所成功上市，是山西省首家上市公司，也是全國白酒行業首家向社會公開發行股票上市的公司。五十多年來，尤其是改革開放以來，汾酒廠大力開展技術革新，不斷進行挖潛改造，生產規模迅速擴大，產品質量穩步提高，經濟效益大幅度增長，企業面貌發生了根本性的變化，成為舉世矚目的現代化酒都，產品多次榮獲國際、國家級嘉獎。

　　山西杏花村汾酒廠股份有限公司坐落于中國名酒之都--山西杏花村，是生產國家名酒汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列產品的大型一檔企業。主導產品汾酒是中國傳統的歷史名酒，其酒體晶瑩飽滿、清香純正，素以入口綿、落口甜、飲后余香、風味獨特而著稱于世，不僅可以飲用，還可以烹調、入藥;竹葉青酒為我國配制酒之精品，其以汾酒為基酒加配十余種名貴藥材精心調制而成，酒質金黃透亮，幽雅芳香，色香味俱佳，普稱“三絕”，有疏氣、活血、潤肝、健脾之裨益，歷來為世人所稱道。公司主導產品在傳統優勢市場具有很強的品牌知名度和消費者忠誠度。在企業快速發展的同時，公司也十分注重回報股東。2001～2004年公司每年實施分紅派息。累計分紅高達13160.892萬元，連續四年來平均回報率遠高于銀行存款和上市公司平均的股利收益率。隨著企業經營機制的轉變，企業的經營情況正逐步好轉，“

　　今后公司將繼續大力樹立汾酒企業形象，打造高品位、高品牌產品、出好酒的需要；同時建立人才培養機制，培養造就一批德才兼備人才。山西汾酒一貫秉承的立廠之本是“用心釀造，誠信天下”。“用心釀造”的“心”，就是責任心、事業心、負責精神，為國家、集體負責，為個人負責，通過心打造品牌，形成有特色的企業文化。汾酒釀造專家、教授都認可汾酒產品是世界性產品。企業經營需要誠信，企業內部、外部都需要誠信，走向國際還需要誠信，

　　與此同時，面對廣大投資者一貫的關注、信任和支持，公司仍將嚴格按照有關的法律法規規范運作、科學管理，切實維護全體股東的利益。以更加勤勉的工作創造良好的業績，回報股民、服務社會。我們相信，通過交流。我相信經過充分的溝通，各位朋友一定會對山西汾酒有更深的了解，對山西汾酒的發展充滿信心。

　　山西汾酒將不負眾望，繼續為廣大投資者帶來滿意的回報。今天我們通過全景網絡的中國股權分置專網和大家交流，一是希望借此機會增加大家對公司發展狀況、未來成長性和投資者價值等各方面的了解；二是讓大家對公司的股權分置改革方案進行有效的討論。你們有什么疑問我們會真誠的解答，你們的意見我們會認真聽取。非常希望通過交流使大家達成共識，并為公司的股權分置積極的投下贊成的一票，以幫助我們順利推行股權分置改革工作，實現多贏的良好局面。我們相信，有廣大股東和社會各界朋友的關心、支持額幫助，通過廣泛的溝通與交流，通過我們扎扎實實的工作，山西汾酒股權分置股改工作一定能取得圓滿成功。通過本次交流溝通，我們將充分聽取各位建議，不斷提高企業的經營能力和競爭實力，以更好的業績回報廣大投資者的支持。

　　祝各位股東事業發達、身體健康、工作順利！

　　山西證券有限責任公司副總裁樊廷讓先生推介致詞

　　尊敬的各位投資者、各位網友：

　　大家好！首先，我謹代表山西汾酒股權分置改革保薦機構山西證券有限責任公司對各位投資者給予山西汾酒股權分置改革的關注和支持，表示衷心的感謝！我們很高興能有機會參加今天的網上交流會，與各位投資者充分深入地交換意見。同時也向長期以來支持和關注山西證券公司的朋友們表示感謝！

　　作為山西汾酒股權分置改革的保薦機構，山西證券本著勤勉盡職、客觀公正、誠實守信的執業精神，協助山西汾酒制訂股權分置改革方案，對相關事宜進行盡職調查，對相關文件進行核查，出具保薦意見，對股權分置改革做出獨立、客觀和公正的評價，以供廣大投資者參考。我們認為山西汾酒股權分置改革方案體現了“公開、公平、公正”和“誠實、信用、自愿”原則，對價安排合理。本次股權分置改革將有助于山西汾酒所有股東的利益趨于一致，有利于實現全體股東利益最大化的目標，有利于公司長期、穩定、健康地發展。作為第一批的保薦機構，山西證券有限責任公司有著比較完善的管理體制，擁有相當數量的專業人才，在此次股改過程中取得了較好的業績，所保薦的股改公司全部獲得了通過，投票率和贊成率都高于市場平均水平。有了前期工作經驗的積淀，加上山西汾酒穩定的發展前景，我們對此次保薦工作充滿信心。山西汾酒自上市以來，在廣大投資者的關注和支持下，以回報社會和廣大投資者為己任，憑借其獨特的資源優勢，腳踏實地，穩步快速發展，取得了良好的經營業績。我們對山西汾酒的未來發展充滿信心。我們認為，公司的穩定發展，是在對價之外，對廣大流通股股東利益的最大保護。

　　我們相信有山西汾酒穩定的發展前景作基礎，有在充分調查和溝通之下出具的方案作保障，有廣大投資者的信賴和支持，本次改革一定能取得預期的效果。相互溝通與交流是理解與支持的基礎。今天，通過網上說明會，我們希望能與諸位投資者做更充分的交流和溝通，以便我們更好地安排下一步的工作。作為山西汾酒股權分置改革的保薦機構，我們衷心希望本次改革能夠取得令雙方股東接受、市場認可的圓滿結果。最后我謹代表山西證券感謝各位投資者、各位網友的熱情關注及對我們的信任和支持，并預祝山西汾酒股權分置改革取得圓滿成功！再次感謝各位的光臨，謝謝！

　　股改篇

　　問題：此次股權分置改革將對公司治理結構產生哪些影響?

　　譚忠豹：在股權分置狀態下,公司的非流通股東和流通股東的利益是割裂的,非流通股東更多考慮公司的凈資產值,而流通股東則更多考慮公司的二級市場股價,雙方難免會發生利益沖突,如高價增發、配股等。而股權分置改革后,雙方的利益取向會更趨一致,大股東會更關心公司價值的提升和資本市場的反映,公司治理結構獲得充分改善,上市公司也因此獲得更為堅實的發展基礎,流通股東與非流通股東擁有一致的價值評判標準,因此必然促進公司所有股東更加關注公司的經營發展,從而形成更有效的外部監督和約束機制。

　　問題：解決股權分置能對公司經營活動產生影響嗎？如果有，會是什么樣的影響？

　　郭雙威：股權分置改革獲得成功之后，流通股東與非流通股東擁有相對一致的價值評判標準，公司全體股東均能分享到公司股價上漲而帶來的巨大利益，因此必然促進公司所有股東更加關注公司的治理結構，從而形成更有效的外部監督和約束機制。

　　另外，在未來實現全流通后，創新的金融品種和新型的資本運作手段的出現，也將為上市公司的整合與購并奠定良好的基礎。我們相信股權分置改革后，公司的行業地位將更加突出。公司不僅會努力提高盈利能力，而且會注重價值管理，爭取為股東創造更多價值。

　　問題：股改對價只送股數,不送股金,是何原因？股改后,流通股跌價,非流通股增值,合理嗎？

　　梁煒：我們的送股方案是結合了市場上主流的方式，采取一種最簡單明了的方式。理論測算結果表明，本次股權分置改革方案實施后，流通股股東持股價值增長30%，非流通股東持股價值相應降低。

　　問題：大量持股的基金對10送3的對價方案是否滿意?最近溝通有沒有實質性的結果?

　　郭雙威：我們已經溝通了一部分基金，大部分還比較滿意，我們現在還在進一步溝通中。

　　問題：公司能否承諾低于10元不減持？

　　李秋喜：我們對于公司的未來非常有信心，不會輕易減持。

　　經營篇

　　問題：貴公司未來幾年內業績能否保持目前穩定增長的勢頭，消費稅對公司影響如何？

　　郭雙威：此次取消了糧食白酒與薯類白酒的差別稅率，統一調整為20%。總體來說，此次稅改給白酒行業帶來的利好因素是整體性的，糧食類白酒生產商的盈利能力得到普遍提升。但是此次稅改的整體變動幅度較小，特別是并未取消每市斤白酒0.5元從量稅的征收，而糧食類白酒的從價稅也僅僅在原先的基礎上下調了5%，主攻高檔白酒產品的行業中龍頭公司在此次稅率調整中受益更顯著。對山西汾酒而言每股盈利將會產生積極的影響。謝謝。

　　問題：聽說公司今年經營開局較好,請問公司在后面的三個季度能否保證同等或更大程度的增長?如何保證?今后幾年呢?另外,我認為公司非流通股比例較高且集中,有能力多送股,是不是可以考慮提高對價;另外,公司有沒有考慮非流通股流通后的限售時間和價格?

　　郭雙威：未來企業的生產比較穩定，經濟效益穩定增長。第一季度白酒銷售好于去年同期，預計后三個季度形勢較樂觀，我們將會盡最大努力保持經濟的穩定增長，給股東一個滿意的回報。

　　問題：請介紹一下公司在白酒行業中的地位和近年來所取得的成績?

　　譚忠豹：公司在全國同行業綜合效益排名，由2001年第八位，2002年上升到第七位，2003年上升到第五位，2004年利稅排第四、收入排第五，2005年進一步鞏固了五強地位。先后榮膺中國最具影響力企業、中國最具成長性企業、全國質量效益型先進企業、全國質量管理先進單位、全國廠務公開先進單位、全國綠色企業管理獎。2004年被國家統計局列入1948戶最大工業企業之一(名列第899位)，2005年進入首屆對中國經濟社會發展貢獻突出企業1000強(列827位)、中國最大工業企業1000強。2005年《中國500最具價值品牌排行榜》顯示，“杏花村”品牌價值達46.34億元人民幣，名列第127位。最近，竹葉青酒榮膺中國馳名商標，這是我們實施名牌戰略的重大成就，完全可以稱之為汾酒史上第五次成名。是新的《馳名商標認定和管理辦法》出臺之后，全國惟一擁有兩個馳名商標的企業。

　　問題：公司的投資亮點是什么？

　　李秋喜：我們認為山西杏花村酒廠股份有限公司最大的投資亮點是，擁有天然資源稟賦優勢，公司經營穩健。目前擁有一定的區域壟斷優勢，濃厚的歷史文化積淀，獨有得制作工藝等等都是公司的投資亮點，但我們認為公司最大的投資亮點是：公司未來發展前景十分廣闊。

　　發展篇

　　問題：對于目標市場發展公司將有怎樣的發展計劃？

　　韓建書：重點市場：山西市場，每年按10%遞增。超常規發展市場：河南、湖北市場，每年按30%遞增。重點發展市場：河北、山東市場，每年按20%遞增。潛力市場：北京作為中國政治、經濟、文化中心，應組合資源，政策扶持，選用國藏汾酒、中華汾酒、高檔竹葉青酒占領這一制高點，輻射全國。浙江市場，在優化客戶終端建設的基礎上，兼顧輻射長江三角洲，逐步向上海、江蘇等發達地區滲透。廣東、福建市場，要用新的營銷理念、營銷傳播手段打開高端市場。東北市場，充分利用國家振興東北政策，經濟轉升的機遇，加大中高檔產品的推廣力度。其他市場也要逐步滲透，實現省外市場的規模擴張。竭力拓展海外市場，尤其臺灣市場，實現更大的市場份額。謝謝。

　　問題：請問公司在產品創新上未來有怎樣的打算？

　　譚忠豹：著力自主創新，加強基礎研究和技術儲備。通過強化大曲、篩選優勢菌種、采用特殊發酵工藝等手段，積極探索調味酒的生產技術。開展制曲過程微生物酶系和菌種的研究，強化優勢菌細化大曲檢驗定量指標，提高大曲質量。研制特種大曲，為汾酒合理分級和產品結構調整提供科學的依據，以及汾酒大曲與發酵酒醅在發酵過程中微生物群系消長變化與酒質量關系的研究。開展酒體特征香味成份和汾酒化學成分、物理指標的指紋圖譜基礎研究，尋求提高勾兌水平的新方法、新手段和新材料。加快酒體老熟實用技術研究，為縮短貯存期和降低貯存成本探索可行的解決措施。加大新產品創新力度，完成純凈型白酒、功能性汾酒、清爽型汾酒、個性化汾酒開發。對竹葉青酒的藥理藥性進一步定量研究，使其風格系列化，以適應不同消費者的口味需求。瞄準市場動態，開展以酒為主的相關或相近行業的有市場前景的新產品和保健產品研究。

　　問題：請問公司產品未來在市場定位上又怎樣的打算?

　　李秋喜：高價位產品：國藏汾酒、青花瓷汾酒。中價位產品：中華汾酒、45度特汾、53度特汾。低價位產品：53度玻汾、38度玻汾。潛力產品：竹葉青酒。省外市場以“高中低”思路推廣，力推高、中檔產品，2010年高、中、低價位產品市場比例達20：60：20。

　　問題：作為傳統白酒釀造企業未來公司有沒有科技興企的機會？

　　李秋喜：近年來，山西杏花村汾酒廠股份有限公司遵循“四個轉變”、“五個轉化”的要求，按照低度、營養、保健、優質、科技含量高、新型工業化的要求，進一步理順產品梯次，改善品種結構。將新技術、新工藝、新材料引入傳統的釀造、勾調生產過程，提高核心工藝技術，提高酒體設計水平，保證口感適應需求并創造需求，力求設計、勾調、貯存、生產一體化模式，保證酒體風格特征明顯。利用科技手段加強基礎工藝研究，強化大曲、改進發酵，提升原酒質量，加強汾酒老熟技術、保健酒開發，建立健全數字勾兌模型，加快了科技成果向生產力的轉化步伐。提升了汾酒、竹葉青酒的科技含量，提升了傳統產業的競爭力。

　　山西杏花村汾酒集團有限責任公司副董事長、總經理李秋喜先生總結發言

　　尊敬的各位股東、各位投資者、各位網友：

　　非常感謝大家對山西汾酒的熱情關注和積極提問。通過2個小時的網上交流和溝通，我們彼此之間加深了了解，為日后建立長期信任關系奠定了良好的基礎。

　　相信通過本次網上交流，大家對公司股權分置改革方案的具體內容、設計原則以及公司未來良好的成長性和發展戰略已經有了更加全面深入地了解。

　　由于時間的關系，我們無法一一回答投資者提出的每一個關心的問題，我們一定會將大家給予的寶貴意見做出認真處理。此次網上交流會后，我們還將進一步加強與流通股股東和投資者間的溝通，力爭在充分溝通的基礎上，獲得廣大投資者對公司股改方案的理解與認同，力爭股改工作在所有股東共贏的基礎上取得成功。

　　山西汾酒有今天的成績，離不開全體股東的大力支持，我們將緊緊抓住股權分置改革的契機，不斷提高企業的經營實力，以更好的業績回報全體股東。最后誠摯地希望廣大投資者繼續支持和關心山西汾酒分享山西汾酒美好的未來。

　　謝謝大家！

　　路演嘉賓

　　公司嘉賓

　　山西杏花村汾酒集團有限責任公司董事長、山西杏花村汾酒廠

　　股份有限公司董事長 郭雙威先生

　　山西杏花村汾酒集團有限責任公司副董事長、總經理 李秋喜先生

　　山西杏花村汾酒廠股份有限公司副董事長 譚忠豹先生

　　山西杏花村汾酒廠股份有限公司股份公司總經理 韓建書先生

　　山西杏花村汾酒廠股份有限公司董事會秘書 郭志宏先生

　　山西杏花村汾酒廠股份有限公司總會計師 馬世彪先生

　　保薦機構嘉賓

　　山西證券有限責任公司副總裁 樊廷讓先生

　　山西證券有限責任公司項目主辦人劉萍女士

　　山西證券有限責任公司梁煒先生