漯河市國資委10億元底價(jià)出售雙匯集團(tuán)全部股份

雙匯在國內(nèi)設(shè)立的生產(chǎn)基地、子公司、分公司等共100多個(gè)，圖為山東德州雙匯食品有限公司。公司下一步的目標(biāo)是:打造國際大雙匯。

雙匯總部大樓前有一座雨滴形雕塑，萬隆說，這滴水來自大地，又落回大地滋養(yǎng)萬物，雙匯興于漯河，永遠(yuǎn)不會(huì)搬出這塊賴以起家的熱土。

雙匯集團(tuán)現(xiàn)代化的冷分割生產(chǎn)線。

　　核心提示

　　眼下，“國資將全部退出雙匯”的新聞成了人們議論的焦點(diǎn)話題。

　　這一切，都源于3月3日北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的一則公告。

　　公告稱，漯河市國資委將其持有的100%雙匯集團(tuán)股份，以10億元人民幣的底價(jià)在北京市產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，公開轉(zhuǎn)讓雙匯集團(tuán)全部國有產(chǎn)權(quán)。

　　早在2005年7月，雙匯將出讓國有產(chǎn)權(quán)的消息就已經(jīng)在社會(huì)上風(fēng)傳。今年1月19日，英國《金融時(shí)報(bào)》再次將這一消息遍告全球，漯河市政府和雙匯集團(tuán)立即予以否認(rèn)。而北京產(chǎn)權(quán)交易所3月3日的公告說明，先前的傳言并不全是空穴來風(fēng)。

　　對(duì)于這樁交易，漯河市和雙匯集團(tuán)刻意保持低調(diào)，社會(huì)上對(duì)其中的內(nèi)情知之甚少，各種猜測(cè)和小道消息滿天飛，一些說法不一甚至互相矛盾的報(bào)道讓人莫衷一是。雙匯是國內(nèi)最大的食品企業(yè)，也是漯河的財(cái)政支柱，“賣掉雙匯”是出于什么考慮？此前市場(chǎng)傳說轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8億美元，而最終的掛牌價(jià)是10億元人民幣，差距何以如此之大？13項(xiàng)轉(zhuǎn)讓條件背后有什么玄機(jī)？轉(zhuǎn)讓目標(biāo)是否鎖定了國際投資銀行？記者最近采訪了漯河市政府和雙匯集團(tuán)有關(guān)人士，披露雙匯產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的臺(tái)前幕后。

　　花費(fèi)20多年心血，他終于使雙匯成為亞洲最大的食品企業(yè)。如今，萬隆的眼光盯著世界前三強(qiáng)。

　　國資退出的外力與內(nèi)力

　　3月6日下午2點(diǎn)多，一輛嶄新的本田轎車向雙匯集團(tuán)總部大樓駛來。

　　奇怪的是，這車既沒有掛車牌，又沒有通行證。

　　車眼看就要通過大門口，翟國甫急忙攔下:站住。

　　車子戛然停住，一個(gè)戴眼鏡的年輕人探出頭來:翟師傅，是我。新買的車，還沒顧上上牌照呢。

　　翟國甫認(rèn)得，小伙子是集團(tuán)一個(gè)中層干部，馬上擺擺手:走吧。

　　翟國甫是雙匯集團(tuán)保衛(wèi)部負(fù)責(zé)人。他說，現(xiàn)在，買車的雙匯員工越來越多，樓前的空地排滿了車。

　　57歲的翟國甫上個(gè)世紀(jì)70年代進(jìn)入漯河肉聯(lián)廠(雙匯集團(tuán)的前身)，如今，在雙匯，像他這樣的老職工已屈指可數(shù)。

　　說起自己，老翟很滿足。剛上班那年，他每個(gè)月工資是30多元，現(xiàn)在年薪5萬多元，雖說比其他中層干部拿得少，但是他覺得“就這就行了”。

　　說起雙匯，老翟很自豪。參加工作時(shí)怎么也想不到，肉聯(lián)廠會(huì)做到這么大。漯河的財(cái)政叫“豬肉財(cái)政”，現(xiàn)在，每發(fā)一塊錢的工資，就有5毛錢是雙匯賺的。

　　雙匯集團(tuán)提供的材料顯示，2005年，集團(tuán)總資產(chǎn)為60多億元，銷售收入201億元。集團(tuán)旗下的上市公司雙匯發(fā)展(資訊 行情 論壇)2005年主營業(yè)務(wù)收入134.60億元，同比增長33.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.71億元，同比增長24.36%。

　　那么，對(duì)于這樣一頭正處于高產(chǎn)階段的“利潤奶牛”，漯河市政府為什么要把100%國有產(chǎn)權(quán)拱手讓人呢？

　　“改制是雙匯發(fā)展的需要，也是省市兩級(jí)政府大力推動(dòng)的一件大事，可以說是內(nèi)有動(dòng)力，外有推力。”一位知情人士這樣解讀。“從雙匯的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，引進(jìn)國際資金和管理勢(shì)在必行。”雙匯一位高層管理人員認(rèn)為。

　　作為中國最大的肉類加工基地，雙匯多年穩(wěn)居行業(yè)龍頭老大的地位，2005年，其銷售收入達(dá)到201億元，是河南僅有的幾家銷售收入過200億元的企業(yè)。但是，雙匯的雄心絕不止此。對(duì)于下一步的發(fā)展，雙匯掌門人萬隆的設(shè)想是:到“十一五”末，肉制品產(chǎn)量進(jìn)入世界前三強(qiáng)，銷售收入達(dá)到500億元，為后五年進(jìn)軍世界500強(qiáng)創(chuàng)造條件。

　　“初步測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)銷售收入500億的目標(biāo)，雙匯今后5年要投入100億元上項(xiàng)目。這么一大筆錢從哪兒來？靠財(cái)政投入？靠銀行貸款？顯然都不現(xiàn)實(shí)。最好的辦法是引進(jìn)國際上的戰(zhàn)略投資者。”漯河市國資委主任杜廣全分析說。

　　“企業(yè)要發(fā)展，資金是血液。我們今年要走的路子不完全依靠國內(nèi)融資了，要把國內(nèi)融資和國外融資這兩個(gè)渠道一起做。雙匯一定要由國內(nèi)走向國際，要使我們的產(chǎn)品與國際接軌，管理與國際接軌，市場(chǎng)與國際接軌。”萬隆說。

　　“現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓雙匯國有產(chǎn)權(quán)，有利于漯河擴(kuò)大開放、發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)。”漯河市政府新聞辦主任袁國亮認(rèn)為。他分析說，目前，雙匯正處于發(fā)展的最好時(shí)期，此時(shí)轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)，有利于國有資產(chǎn)收益最大化。這就好比大姑娘出嫁，正當(dāng)妙齡，肯定能找個(gè)“好婆家”。政府一次性收回雙匯集團(tuán)公司國有產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)資金，投資地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)就更加游刃有余。

　　“雙匯所從事的肉食品加工業(yè)，屬于完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，國有資本退出，符合改革方向，省里把雙匯改制當(dāng)作全省國企改革的一件大事來抓，要求雙匯積極穩(wěn)妥地加快國有股退出的步伐，探索‘走出去’的路子，到國外、境外開拓更大的發(fā)展空間。”市政府秘書長劉運(yùn)杰說。

　　8億美元與10億人民幣

　　也許，風(fēng)暴的中心反而是最平靜的。當(dāng)外界對(duì)雙匯國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓議論紛紛時(shí)，不少漯河人對(duì)此還一無所知。3月7日早上，記者在該市一家小吃店吃早餐時(shí)，隨意和店主聊起這件事，他顯得很驚訝:真的嗎？賣多少？

　　賣多少？這確實(shí)是個(gè)問題。

　　1月19日，英國《金融時(shí)報(bào)》刊登記者弗朗西斯科格雷拉發(fā)自香港的報(bào)道:河南雙匯集團(tuán)準(zhǔn)備掛牌出售，交易可能使這家中國最大的肉類生產(chǎn)商估價(jià)達(dá)8億美元左右。

　　而掛牌公告顯示，雙匯集團(tuán)此次轉(zhuǎn)讓的底價(jià)為10億元人民幣，與英國《金融時(shí)報(bào)》的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

　　不少人因此質(zhì)疑雙匯國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格過低。

　　證券業(yè)人士在研究了雙匯發(fā)展2005年年報(bào)后指出，雙匯發(fā)展2005年度凈資產(chǎn)17.87億元，以雙匯集團(tuán)持有雙匯發(fā)展35.72%的股權(quán)計(jì)算，僅雙匯發(fā)展的股權(quán)就價(jià)值6.38億元；而按照停牌時(shí)雙匯發(fā)展18.48元的股價(jià)計(jì)算，雙匯發(fā)展1.8億股的市值高達(dá)33億多元。

　　還有人說，雙匯集團(tuán)目前總資產(chǎn)60多億元，2005年銷售收入突破200億元，在中國大型企業(yè)500強(qiáng)中列131位，僅“雙匯”商標(biāo)的品牌價(jià)值就達(dá)106.36億元，怎么可能只賣10個(gè)億？

　　“雙匯產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，有沒有考慮一個(gè)行業(yè)龍頭企業(yè)將來的發(fā)展前景？”這是又一種擔(dān)心。質(zhì)疑者稱，雙匯是肉類加工行業(yè)中成長最快的企業(yè)，而新農(nóng)村建設(shè)的各項(xiàng)政策措施將使雙匯獲得更大“利好”，有望進(jìn)入新一輪的快速增長周期。10億元的底價(jià)，對(duì)于雙匯這樣的行業(yè)龍頭企業(yè)，溢價(jià)水平是否偏低？

　　“要搞清楚10億元是高還是低，首先要明確一個(gè)概念。市國資委這次出售的雙匯集團(tuán)，與外界理解的雙匯集團(tuán)不是一回事，很多人把二者混為一談。我們通常說的雙匯集團(tuán)，并不是一個(gè)法人，而是雙匯旗下70多家企業(yè)的聯(lián)合體，或者叫作雙匯系，包括雙匯集團(tuán)參股、控股、合資和管理的企業(yè)，它們的銷售收入加在一起去年是201億元。而這次出售國資的雙匯集團(tuán)公司，全稱叫雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，只是70多家企業(yè)中的一家，市國資委在整個(gè)雙匯系中所持有的全部股份都在這一家公司中。雙匯系全部的資產(chǎn)是60多億，而這次出售的雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)公司的全部資產(chǎn)是21億多元，凈資產(chǎn)是5.7億多元。”雙匯集團(tuán)總經(jīng)濟(jì)師杜俊甫解釋說。

　　如此說來，外電報(bào)道中所說的8億美元，可能是把雙匯集團(tuán)70家企業(yè)的全部資產(chǎn)都算在了雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)公司的頭上，也可能是筆下之誤，把8億元寫成了8億美元。

　　而北交所一負(fù)責(zé)人表示，所謂8億美元的說法是按照市盈率算出來的，這種計(jì)算方式并不合適。他表示，雙匯的資產(chǎn)數(shù)據(jù)是經(jīng)過評(píng)估得出的。

　　據(jù)漯河市國資委主任杜廣全介紹，為了核實(shí)雙匯國有資產(chǎn)，漯河市特地邀請(qǐng)了國內(nèi)最權(quán)威的評(píng)估機(jī)構(gòu)——中鋒資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司來擔(dān)當(dāng)資產(chǎn)評(píng)估工作。評(píng)估表明，雙匯集團(tuán)總資產(chǎn)為22.23億元，負(fù)債總額15.56億元，凈資產(chǎn)為6.67億元。

　　之后，漯河市又邀請(qǐng)10位國內(nèi)知名財(cái)經(jīng)專家組成專家小組進(jìn)行評(píng)審，根據(jù)專家們的意見，確定掛牌價(jià)為10億元。“凈資產(chǎn)是6億多元，掛牌價(jià)是10億元，已經(jīng)把品牌價(jià)值、贏利能力、發(fā)展前景等因素考慮在內(nèi)。”

　　劉運(yùn)杰告訴記者:“5億多元的凈資產(chǎn)，評(píng)估時(shí)為6.67億元，已溢價(jià)17%；報(bào)價(jià)10億元，又溢價(jià)了49.8%。10億元只是起點(diǎn)價(jià)格，至于最終賣到多少，要由市場(chǎng)決定，但是我相信，不管底價(jià)是多少，好公司總不會(huì)賣個(gè)壞價(jià)錢。”

　　并非誰出價(jià)高就賣給誰

　　這次轉(zhuǎn)讓之所以引起關(guān)注，還在于漯河市設(shè)定的相當(dāng)苛刻的轉(zhuǎn)讓條件。有人猜測(cè)，這些條件似乎具有明顯的指向。

　　根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，漯河市國資委對(duì)雙匯集團(tuán)受讓方的要求多達(dá)13條。其第一條是:受讓方資產(chǎn)規(guī)模必須在500億人民幣以上，并且須一次性支付全部產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款；受讓方必須“是國際知名的產(chǎn)業(yè)投資基金集團(tuán)或產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)”，“并具有全球性投資經(jīng)驗(yàn)和網(wǎng)絡(luò)”，此外這個(gè)財(cái)團(tuán)還不能是對(duì)沖基金和實(shí)業(yè)企業(yè)。

　　“符合條件、有資格購買的只能是國際投資銀行，國內(nèi)外食品企業(yè)或其他有實(shí)力企業(yè)集團(tuán)則被強(qiáng)制排除在外。買家很可能就是傳言中的幾家境外投資機(jī)構(gòu)。”中原證券的時(shí)前進(jìn)先生這樣分析。

　　今年年初，有媒體報(bào)道，雙匯集團(tuán)準(zhǔn)備掛牌出售，已有美國國際集團(tuán)(AIG)、JP摩根、新加坡淡馬錫機(jī)構(gòu)等有意向收購。

　　中原證券一分析師向記者表示，這么大標(biāo)的資產(chǎn)拍賣，掛牌僅二十幾個(gè)工作日，而且還附加很多條件:受讓方要承擔(dān)3月底公司股改的成本；保持原管理團(tuán)隊(duì)的基本穩(wěn)定；意向受讓方或其關(guān)聯(lián)方在提出受讓意向之前不得在國內(nèi)直接或間接經(jīng)營豬、牛、雞、羊屠宰以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也不得是這類企業(yè)大股東，在接盤之后仍有這方面的限制；受讓方還必須承諾，在接盤之后雙匯的總機(jī)構(gòu)、主要生產(chǎn)經(jīng)營場(chǎng)所及工商登記注冊(cè)地仍留在漯河市，接盤后對(duì)職工作出妥善安置等等，事先沒有和“意中人”進(jìn)行有效溝通就掛牌顯然不大可能。

　　漯河市國資委與雙匯集團(tuán)均否認(rèn)事先與外資投行進(jìn)行過接觸，更沒有簽署過轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但杜廣全也說:“掛牌轉(zhuǎn)讓是公平競(jìng)爭(zhēng)，我們不排斥國內(nèi)大企業(yè)的參與，可我們也不否認(rèn)，我們的目標(biāo)是國際戰(zhàn)略投資者。”

　　他說，之所以設(shè)定如此苛刻的條件，有幾重考慮:一是要避免同業(yè)惡意收購，保護(hù)和發(fā)展“雙匯”這個(gè)品牌，把雙匯做強(qiáng)做大；二是要保留以萬隆為代表的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，穩(wěn)定職工隊(duì)伍；三是把企業(yè)留在漯河，避免稅源損失；四是要引進(jìn)資金，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　對(duì)于這樁河南國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓史上最大的交易，雙匯集團(tuán)內(nèi)部反應(yīng)平靜。翟國甫說:“不管是賣給誰，只要雙匯發(fā)展得更好，職工有活干、有飯吃，我們都愿意。

　　而劉運(yùn)杰顯得十分樂觀，他說，縱觀雙匯歷史，幾個(gè)快速發(fā)展期都與引進(jìn)外資聯(lián)系在一起:1994年1月合資成立華懋雙匯集團(tuán)有限公司，融資12700萬元，1995年銷售收入比上一年猛增近60%；1998年12月“雙匯實(shí)業(yè)”5000萬A股股票在深交所成功上市，募集資金3億元人民幣，1999年銷售收入比1998年增長33.72%；2002年增發(fā)5000萬股，募集資金6億元，與杜邦合資成立杜邦雙匯漯河蛋白有限公司，2003年銷售收入比2002年增長42.99%……希望這次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓能給雙匯帶來更大的飛躍。

　　一些媒體報(bào)道稱這次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是掛牌競(jìng)價(jià)，劉運(yùn)杰糾正說，是掛牌出讓，不是股權(quán)拍賣。換句話說，并不是誰出價(jià)高就給誰，而是要綜合考慮，誰的條件對(duì)雙匯、對(duì)漯河、對(duì)河南最有利。他透露，市里已經(jīng)組成了談判小組，隨時(shí)準(zhǔn)備和意向受讓方展開談判。

　　此次掛牌公告期截止到3月30日17時(shí)。日前，京城媒體報(bào)道說，摩根、淡馬錫等外資財(cái)團(tuán)已遞交了《產(chǎn)權(quán)交易收購意向書》，數(shù)家中資公司也躍躍欲試。

　　而記者發(fā)稿前從漯河方面獲得的最新消息是:目前已有一家企業(yè)報(bào)名參與收購。雙匯國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓能否成功、誰將入主中國最大的食品企業(yè)，預(yù)計(jì)謎底將在4月中旬揭曉。

　　□本報(bào)記者 秦國防　劉國挺