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編者按：繼周三本報刊登《小股民質疑大唐電信股改》一文后，引起了中小股民的強烈反響，在中國電信業的“巨大中華”(巨龍、大唐、中興、華為)中已難覓大唐電信(600198)的位置。曾經大唐憑其程控交換機也有過盛世，而由3G引發的概念也讓大唐有過光環。如今光環已褪，引來了中小股民的陣陣質疑——
第一宗罪：吃不著的“增值”
根據股改方案，大股東電信院收購大唐電信(資訊 行情 論壇)賬面原值為6.48億元的應收債權。大唐高管聲稱該方案會給公司財務帶來增值影響。根據會計法規定，公司可以計提壞帳準備，同時計入管理費用，減少了當年的利潤，現在把應收帳款轉給電信院，公司以前提的壞帳按規定沖回，所以沖回的時候就會相當于有一筆收入。其實這不是真正的收入，只是把以前的錢算在本期也就是現在。此次交易中大唐電信并沒有額外增加收入，大唐電信的6.48億元債權并不能真正換來6.48億元的現金收入。應收帳款實質是一項債權,并不是一項收入,不可能增值。同時公司并未詳細說明其余剩下的抵欠銀行借款為多少，這筆數字為什么不公布？
第二宗罪：巨額的關聯交易
根據2004年年報顯示：應收關聯方2.2618億左右,應付關聯方1.627億左右,應收應付凈額為0.635億,說明關聯方占用了上市公司的資金。這是反映在應收應付方面的數據，另外報表上還顯示公司直接向關聯方提供資金69036493元。自大唐電信上市至今公開資料顯示，關于關聯方交易的單獨公告就達6次，對外擔保的單獨公告就達7次，據2005年三季報顯示1-9月關聯交易金額達11924.88萬元。數額之大，次數之多，令人生疑。2005年6月大唐電信為其旗下子公司提供高達13億元的貸款擔保，其中對西安大唐的擔保明顯違背了證監會56號文件《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》的精神，加上大唐電信獨立董事的接連出走，關聯交易的公允性值得懷疑。
第三宗罪：惱人的業績
根據2004年年報顯示，每股收益0.045元。SCDMA 無線產品、手機及CDMA 系統產品同比分別增長123.3%和159.3%，是拉動整體銷售收入增長49.1%的主要因素。但是，該部分產品的毛利率偏低，加之集成電路低端產品出貨量增大，導致綜合毛利率從29%降至21.7%，抵消了收入增長的貢獻。大唐電信的總資產周轉率為0.45，與行業標桿中興通訊(資訊 行情 論壇)略大于1 的總資產周轉率來說，仍顯著偏低。此外，05年三季報顯示，每股收益虧損0.4444元，凈利潤同比下降了2575.91%。業績與同行業的中興、華為相比相差甚遠。
當記者帶著投資者的疑問向公司董秘詢問時，對方蠻橫地掛斷了電話。 助理記者 穆伊
友情提醒：隨著股改的加速，“創新”不斷出現。據悉，此次大唐電信的股改投票表決的時候一共有兩個議案，第一個是《關于電信科學技術研究員承債式收購公司資產的議案》，第二個是《公司股權分置改革方案》。以投反對票為例，如果只對第一個議案頭票，而沒有對第二個議案投票，則所投之票就是無效的。提請廣大投資者注意：投票的時候要記得投兩次！
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