李嘉誠曲線入主首旅股份

　　本報記者 華觀發 于曉娜

　　北京、香港報道

　　國內最大的旅游產業集團北京首都旅游集團有限責任公司(下稱首旅集團)與華人首富李嘉誠再次走到了一起。

　　這一次，直接與李嘉誠牽手的不是首旅集團，而是其控制的上市公司北京首都旅游股份有限公司(下稱首旅股份(資訊 行情 論壇)，600258.SH)。

　　3月20日，首旅股份發布公告稱，控股股東首旅集團擬將其持有的公司160000000股國有法人股(占總股本的69.14%)，轉讓給Cavendish Hotels Holdings Limited(嘉云酒店[集團]有限公司，下稱嘉云公司)，股權轉讓協議書已于2006年3月17日在香港正式簽署。

　　雖然上述公告沒有披露股權轉讓的更多信息，也沒有披露嘉云公司的具體情況，但本報記者調查發現，嘉云公司系香港和記黃埔(資訊 行情 論壇)有限公司(下稱和記黃埔，0013.HK)與首旅集團共同擁有的合資公司，其中和記黃埔持股51%，首旅集團持股49%。

　　分析人士稱，此舉意味著首旅集團國際化戰略前進了一大步。

　　李嘉誠曲線入主

　　首旅股份3月20日的公告表明，一旦股權過戶完畢，公司的控股股東將變更為嘉云公司。

　　本報記者從香港查到的嘉云公司資料表明，1973年在香港注冊成立的嘉云公司，目前51%股份由kingDom擁有，49%由Proficient Ivestment持有。其中kingDom全稱kingDom Development S.A.，注冊地在巴拿馬共和國，為和記(中國)有限公司及和記黃埔擁有的全資附屬公司；Proficient Ivestment limited注冊地在香港，為首旅集團全資附屬公司。

　　這樣，華人首富李嘉誠將通過控股嘉云公司曲線入主首旅股份，實現和記黃埔在內地酒店及旅游業務的拓展。

　　嘉云公司的工商資料表明，嘉云公司7名董事中除了來自和記黃埔的4名外，有3名直接來自首旅集團，他們分別是首旅集團董事長段強、首旅集團總裁梅蘊新以及首旅集團董事、副總裁苗立勝。

　　事實上，李嘉誠以及和記黃埔與首旅集團的合作由來已久。

　　2002年7月10日，和記黃埔發布公告稱，首旅集團與和記黃埔、北京控股(資訊 行情 論壇)有限公司(0392.HK)一起在開曼群島聯合注冊了一家從事酒店和旅游服務的合資公司。在這次合資行為中，首旅集團與和記黃埔以共同擁有的嘉云公司旗下Doncaster的所有資產作為出資，入股合資公司。

　　在和記黃埔2004年報中，酒店和旅游服務業是公司重要的資產之一，也是公司主要的發展方向。

　　“一方面，和記黃埔需要借助首旅集團的本地優勢順利進入內地酒店及旅游業務，另一方面首旅集團通過牽手國際資本財團，借助李嘉誠雄厚的資本實力，迅速完成國際化。”3月20日，光大

　　“雙方的合作是符合政策以及行業趨勢的，不出意外，北京市國資委將會很快批復這次并購。”一位接近北京市國資委的人士告訴記者。

　　首旅股份“邊緣化”？

　　“這對于增強北京旅游產業的資金實力和進一步提高公司的知名度都具有十分積極的意義。但對上市公司首旅股份來說，我并不是很看好這個并購。”毛崢嶸認為，以李嘉誠、和記黃埔在酒店及旅游服務業的資產和管理經驗看，短期內這起并購并不能給上市公司帶來多少正面的影響。

　　毛崢嶸認為，脫離了首旅集團，首旅股份反而有可能出現被邊緣化的風險。他的理由是，首旅股份目前擁有的資產并不是首旅集團最優質的資產，隨著首旅集團控制權旁落，首旅集團的優質資產將很難注入到上市公司中。

　　“這都是股東層面的事情。”3月20日，首旅股份董事會辦公室一位人士對記者表示，股東方轉讓的進一步信息需要等待。

　　首旅股份2005年報顯示，首旅股份存在四點經營風險：一、總體規模還不夠大，跨國旅游集團的進入將對企業的營銷網絡、資產結構、品牌、服務網絡造成一定的威脅；二、公司產業鏈的廣度和深度有待進一步完善；三、資產結構仍需進一步調整，不斷突出主業；四、不斷完善組織結構和用人機制，充分發揮在公司發展戰略中的重要作用。

　　“經營和盈利能力的連續性事實上是公司主要的風險。”銀河證券一位分析員認為，首旅股份上市以來，一直以旅游為主業，以拓展旅游資源為主要發展方向，不斷加大資本運作力度，公司的經營和盈利能力基本保持了穩定。

　　但首旅股份2005年的財務數據顯示，公司主營業務收入1278444562.01元，利潤總額90723201.82元，與2004年相比有一定程度的下滑。2004年，首旅股份主營業務收入1351682300.44元，利潤總額99432354.89元。

　　2005年首旅股份每股收益0.25元，每股凈資產3.59元。根據上市公司國有股轉讓價格不能低于凈資產的要求，此次嘉云公司至少要付出5億元。

　　3月20日，首旅股份的公告還表明，大股東首旅集團等5家非流通股股東提出了股改動議。股改前夜，首旅股份的這一股權變動到底會對上市公司帶來怎樣的影響，也許一切都需要時間來回答。