銀廣夏民事賠償協(xié)商談判四大焦點(diǎn)

　　本報(bào)記者　鄭北

　　從現(xiàn)在開始到4月12日，對銀廣夏虛假陳述民事賠償案件的所有原告中小投資者來說，是接受還是不接受非流通股股東開出的“條件”，這顯然成了一道難題。

　　昨天下午，在北京東方銀座寫字樓17層的一間會議室，銀廣夏非流通股股東代表、銀

廣夏總裁和16名中小投資者訴訟原告及他們的代理人坐到一起，就擱置已久的銀廣夏虛假陳述民事賠償問題進(jìn)行著面對面的協(xié)商談判。

　　昨天是談判啟動的第一天，談判持續(xù)了2個(gè)多小時(shí)，雙方就一些焦點(diǎn)問題爭執(zhí)不下。非流通股股東會不會修改方案？多少原告股民能夠接受這個(gè)方案？又有多少股民還將重新走上漫漫訴訟之路？4月12日，這一切都將會有清晰的答案，但在答案揭曉前，爭執(zhí)、努力注定不會停止。

　　焦點(diǎn)一：訴訟金額如何認(rèn)定？

　　銀廣夏股權(quán)分置改革方案于3月14日獲得通過。按公司非流通股股東在股改過程中所做的承諾：在通過股改方案后的30日內(nèi)(3月14至4月12日)，非流通股股東將與目前銀川市中級人民法院正式受理的所有以公司為被告的證券市場虛假陳述民事賠償案件(“中小股民訴訟”)的所有原告進(jìn)行協(xié)商談判。

　　協(xié)商談判甫一開始，銀廣夏非流通股股東代表、隆安律師事務(wù)所律師張巖就拋出了這樣一個(gè)方案：參與談判的非流通股股東將根據(jù)中小投資者訴訟各原告的具體情況和協(xié)商談判結(jié)果按比例支付總計(jì)不超過約3934萬股的銀廣夏股份作為對價(jià)，以換取中小投資者訴訟的原告不再要求銀廣夏及其他被告就中小投資者訴訟承擔(dān)任何責(zé)任。

　　“如果所有原告均與參與談判股東達(dá)成協(xié)議，按照目前所有原告的訴訟請求金額計(jì)算，相當(dāng)于平均每10元訴訟請求金額支付約2.2股銀廣夏股份。”張巖對方案解釋說：“具體到各個(gè)股民、不同原告依據(jù)的事實(shí)，計(jì)算損失的方法都不太一樣，法院支持的訴訟金額與訴訟請求金額之間并沒有一個(gè)固定的比例關(guān)系。2.2股是給大家一個(gè)相對形象的概念，并不意味每個(gè)人都是一樣的情況，我們會根據(jù)具體情況分別對待”。

　　“至于多少股，沒有多大意義，關(guān)鍵是我能拿到多少錢，因此首先應(yīng)認(rèn)定訴訟金額。那我們的訴訟金額如何認(rèn)定？是以起訴書上的訴訟金額為準(zhǔn)？還是以其他什么依據(jù)為準(zhǔn)？”一原告股民當(dāng)即問道。

　　對此，張巖回答說：“由于法院沒有判定，投資者的訴訟請求金額與法院支持金額之間有差距，我們需要對訴訟請求進(jìn)行核對，參考依據(jù)是按2004年12月底銀川市中院對柏松華訴銀廣夏虛假陳述民事賠償案件審判中所沿用的計(jì)算方法”。

　　對于訴訟金額的計(jì)算，原告126名銀廣夏投資者的代理律師、大成律師事務(wù)所律師陶雨生同樣心存疑慮。在他看來，按銀川中院的計(jì)算方法，他代理此案的訴訟金額會整個(gè)下調(diào)1693萬元，占此次他總訴訟金額5300萬元的近32%。

　　“不管怎樣，我們要給800多名中小投資者訴訟原告一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。”張巖如是表示。

　　焦點(diǎn)二：受償率有多高？

　　37.18%，這是銀廣夏總裁金愛軍給在場的投資者計(jì)算的受償率。也就是說，若中小投資者原告接受“平均每10元訴訟請求金額支付約2.2股銀廣夏股份”的賠償調(diào)解方案，按公司股改前的收盤價(jià)1.69元/股計(jì)算，相當(dāng)于投資者可收回37.18%的債權(quán)。

　　“這是一個(gè)不低的比率”，銀廣夏及其非流通股股東代表均如此認(rèn)為。金愛軍說，這一比率高于以往公司債權(quán)人處理債權(quán)的回收比例，并且這些股份還是可以變現(xiàn)的。

　　可在場的投資者原告及其代理人卻不這么看。陶雨生當(dāng)即指出，公司股票一復(fù)牌，就要除權(quán)，股價(jià)回落，股份能夠真正變現(xiàn)的可能不是37%，這是一個(gè)變數(shù)，具有不確定性。

　　一原告股民說，送多少股并不重要，關(guān)鍵是復(fù)牌后的股價(jià)是多少？是不是訴訟總標(biāo)的1.7585億元的37%，或者是個(gè)未知數(shù)。這部分股份何時(shí)才能流通？受害股民到底能拿回多少錢？以什么方式保證能拿到錢？

　　金愛軍解釋說，送給原告中小股民的股份需一年后方可轉(zhuǎn)讓。至于37%的受償比例，最終到底是多少，還要看公司今后的發(fā)展前景。

　　張巖則從非流通股股東代表的角度說，非流通股股東承諾的是一個(gè)送股的總量，并不承諾37%的受償率，股價(jià)是不斷變動的，這與公司經(jīng)營狀況相連。

　　這種不確定性顯然成了投資者最大的擔(dān)心所在。

　　焦點(diǎn)三：是接受還是不接受？

　　作為原告的投資者，接受還是不接受非流通股股東給出的條件，顯然成了一個(gè)兩難問題：一方面，原告期望獲得更多的賠償，以減少自己的損失。為此他們一等近五年，從要求100%賠償?shù)浆F(xiàn)在可以接受70%的現(xiàn)金賠償或等待更長時(shí)間以多種方式賠償；另一方面，他們也不得不面對非流通股律師代表張巖描述的現(xiàn)實(shí)：目前公司的資產(chǎn)是負(fù)的，就實(shí)際情況而言，原告賠償能不能拿到還是個(gè)問題。

　　據(jù)了解，銀廣夏因中小股民訴訟所承擔(dān)的負(fù)債金額為1.7585億元。而*ST廣夏2005年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤僅664.18萬元。因此，中小股民要從*ST廣夏獲得賠償不太現(xiàn)實(shí)，這正是非流通股股東出面與原告進(jìn)行協(xié)商以解決賠償問題的原因所在。

　　按照銀廣夏股權(quán)分置改革說明書，若公司與中小股民訴訟原告未達(dá)成調(diào)解協(xié)議，非流通股股東承諾按照如下公式計(jì)算結(jié)果向流通股股東支付股份：每10股流通股股份獲得支付股份數(shù)=(C-C1)/C×1.4。其中，C為公司目前因中小股民訴訟所承擔(dān)的全部或有負(fù)債金額1.7585億元，C1為非流通股股東通過與中小股民訴訟原告協(xié)商談判并由非流通股股東承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)而使公司免于承擔(dān)的或有負(fù)債金額。

　　如果接受，意味著債權(quán)大幅縮水。按股改方案，為解決民事訴訟賠償問題，非流通股股東拿出的最大對價(jià)份額是每10股流通股獲追加對價(jià)1.4股，按銀廣夏股改前的流通股本28,100.43萬股計(jì)算，追加的總股份為3934萬股。按銀廣夏的價(jià)格1.69元/股(股改表決停牌前的收盤價(jià))計(jì)算，總市值不過6648萬元，其賠償比率僅為負(fù)債金額的37%。這樣的結(jié)果顯然與參與訴訟中小股民的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，是他們無法接受的。

　　如果不接受呢？張巖當(dāng)場向投資者描述著這樣一幅場景：如果在30天達(dá)不成協(xié)議，繼續(xù)進(jìn)行訴訟，等待法院判決，以銀廣夏目前的狀況，通過法院執(zhí)行的資產(chǎn)又能有多少？再按償債順序排一下，在14億元債權(quán)中，投資者又能排在何種位置呢？。

　　對原告來說，接受或者不接受這個(gè)方案，的確是個(gè)棘手的難題。但在銀廣夏及其非流通股股東看來，若投資者不接受，過了30天期限，非流通股股東將按承諾以每10股追加1.4股的比例將這部分股份送給現(xiàn)在的流通股東。

　　焦點(diǎn)四：方案有無修改的余地？

　　“一口價(jià)我們肯定是不接受的。”在場的投資者一致認(rèn)為。作為中小投資者原告的律師，陶雨生在談判接近尾聲時(shí)，代表其所代理的126名投資者原告表達(dá)了他們對方案和談判的態(tài)度：這個(gè)方案肯定不能接受的，在1個(gè)月時(shí)間內(nèi)達(dá)成調(diào)解協(xié)議的可能性也是不存在的，希望公司及非流通股股東代表回去研究一下，如果該方案不變的話，投資者是不會簽字認(rèn)可的。公司就索性白送給流通股東吧！應(yīng)該看到，由于公司的債務(wù)并沒有得到解決，公司重組也沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。因此，希望公司能從股民的利益出發(fā)，從切實(shí)考慮到股民損失的角度，拿出新方案，在短期內(nèi)啟動第二輪談判。

　　那么，賠償方案究竟是否會做出修改，到底能有多大修改的余地？在銀廣夏及其非流通股東代表眼中，方案修改的余地似乎不太大。金愛軍在現(xiàn)場表示，在方案中雙方可談的地方不是很多。一個(gè)是時(shí)間緊迫，只有1個(gè)月的時(shí)間；另一個(gè)是非流通股股東拿出的股份已達(dá)到最大限度，從現(xiàn)在開始，公司大約用兩周時(shí)間去現(xiàn)場談，其他時(shí)間用于辦手續(xù)，因此沒有與大多數(shù)人進(jìn)行第二次溝通的機(jī)會。

　　在金愛軍看來，大家協(xié)商討論的焦點(diǎn)應(yīng)該是，方案雙方如何接受？如何辦手續(xù)？在細(xì)節(jié)上，如，在訴訟金額計(jì)算方法上如何完善等問題。

　　但中小投資者對方案的修改卻抱有一絲期望。為此，一陳姓女投資者建議道，公司應(yīng)采取創(chuàng)新方式來提高補(bǔ)償率。從河北特地趕來參加談判的一股民說，考慮到公司目前困難以及將來發(fā)展，投資者可以讓30%，公司最低給70%就行。在賠償方式上，可以先送2.2股，不必一次解決，后面的可以慢慢再還。

　　最后，陶雨生代表126名投資者原告提出了一個(gè)方案：即最低賠償金額不得低于起訴賠償金額的70%(注：3711萬元)，且以現(xiàn)金一次性支付。