南山實(shí)業(yè)(600219)股改方案解讀

　　□深圳市懷新企業(yè)投資顧問(wèn)有限公司

　　一、高送出率彰顯大股東誠(chéng)意

　　經(jīng)過(guò)與流通股股東的溝通，南山實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600219)于2006年3月15日公告了最終的股權(quán)分置改革方案。與初次方案相比，最終方案進(jìn)行了部分調(diào)整，將公積金轉(zhuǎn)增股

本的比例由每10股轉(zhuǎn)增7.3股提高至每10股轉(zhuǎn)增10股。根據(jù)截至股權(quán)登記日后南山轉(zhuǎn)債實(shí)施轉(zhuǎn)股的情況計(jì)算可知，最終流通股股東所持股份每10股獲得相當(dāng)于2.69股對(duì)價(jià)股份，充分保證了流通股的利益。表現(xiàn)對(duì)價(jià)份量和非流通股東誠(chéng)意的送出率接近40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前市場(chǎng)上不到20%的平均水平，由于股改前非流通股股東持股比例較低,只占總股本的42.41%,上述對(duì)價(jià)水平相當(dāng)于非流通股股東每10股送出3.65股,大大高于市場(chǎng)平均水平。說(shuō)明公司力所能及的補(bǔ)償流通股東，極大的體現(xiàn)了非流通股東的誠(chéng)意。

　　二、特別承諾顯示了大股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)流通股東利益的重視

　　除了法定承諾，南山集團(tuán)還做出了追加對(duì)價(jià)的承諾，主要是保證作為公司流通股股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，激勵(lì)南山集團(tuán)公司提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的動(dòng)力。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　1、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)標(biāo)，則采取追送現(xiàn)金

　　在本次

　　2、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)標(biāo)，則延長(zhǎng)鎖定期

　　若因公司2006年至2007年凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率低于30%，或者公司2006年度或2007年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的

　　3、結(jié)論

　　根據(jù)本次股權(quán)分置改革方案，南山實(shí)業(yè)流通股股東所持每10股流通股將獲得相當(dāng)于2.69股的對(duì)價(jià)股份，非流通送出率接近40%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)不到20%的平均水平。因此，上述股權(quán)分置改革方案體現(xiàn)了保護(hù)流通股股東利益的原則，在綜合考慮公司的基本面和全體股東的即期利益和未來(lái)利益的基礎(chǔ)上，平衡了流通股股東、非流通股股東的利益，非流通股股東對(duì)價(jià)安排合理、有誠(chéng)意，有利于公司發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　(