銀行股首現(xiàn)A至H：招行擬發(fā)行22億H股

http://whmsebhyy.com 2006年03月17日 11:58 南方日報

　　銀行股首現(xiàn)A至H:招行擬發(fā)行22億H股

　　發(fā)行價有望達6.9元，最終定價將決定對A股的影響

　　招商銀行(G招行，600036)16日發(fā)布公告稱，該行擬發(fā)行22億股H股。如果發(fā)行順利，招行將成為國內(nèi)首家先發(fā)A股再發(fā)H股(A至H)的商業(yè)銀行。

　　那么，這對G招行會產(chǎn)生什么影響？對銀行股以及A股市場又有什么影響呢？

　　今年是發(fā)行的好時機

　　招行的公告稱，H股發(fā)行時間為在股東大會決議有效期內(nèi)，視國際

資本市場狀況和審批進展情況，選擇適當?shù)臅r機和發(fā)行窗口；發(fā)行總數(shù)為22億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于15%，并授予聯(lián)席全球簿記管理人不超過上述H股總數(shù)15%的超額配售權(quán)；發(fā)行方式為香港公開發(fā)行和144A國際配售以及日本非上市公開發(fā)行(POWL)；發(fā)行價格將在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益的前提下，根據(jù)國際慣例，通過訂單需求和簿記建檔，依據(jù)當時國內(nèi)外資本市場情況，參照同類公司在國內(nèi)外市場的估值水平進行定價。

　　招行有關負責人15日表示，從招行自身和外部環(huán)境來看，今年是招行H股發(fā)行的良好時機，招行H股的發(fā)行應該能獲得較好的估值。

　　助推新一輪盈利增長

　　對于銀行股來說，資本充足率是一個非常關鍵的經(jīng)營數(shù)據(jù)，因為資本充足率直接關系到銀行的放貸規(guī)模，而目前我國銀行業(yè)雖然盈利模式有改變的可能，但目前的凈利潤主要來源依然是存貸差，也就是說，放貸規(guī)模越大，盈利規(guī)模就越大。所以，安全的資本充足率水平一直是銀行股追求的目標。

　　而安全的資本充足率對于銀行股來說，又主要依靠再融資的路徑獲得，從近年來G招行的發(fā)展歷程就可以看出，資本充足率一直與再融資規(guī)模相伴隨，所以，此次G招行發(fā)行22億H股，在短期內(nèi)可能會起到攤薄每股收益的不利效應，但是，從長期來看，則有望成為公司新一輪增長的起點。至少在行業(yè)分析師的眼里，此次募集資金至少可以支撐起G招行未來3年的資本損耗，因此，公司在2007年、2008年的每股收益增長預期是相對強烈的。

　　發(fā)行價有望達6.9元

　　正由于此，此次市場對G招行再融資的反應相當正面，一方面是銀行業(yè)分析師對G招行的發(fā)行H股給予積極的評價，認為H股發(fā)行價極有可能達到6.90元左右，如此就會使得G招行的PB值(市凈率)低于1.8倍，而目前全球銀行股的通行估值標準為市凈率，因此，再融資帶來G招行的市凈率降低從而賦予了G招行極強的估值優(yōu)勢。另一方面則是G招行的二級市場股價并沒有出現(xiàn)前一次融資所產(chǎn)生的激烈的市場反應。

　　短期內(nèi)可能攤薄每股收益

　　但是，G招行以H股的方式進行再融資對相關銀行股的二級市場走勢來說，則存在著一定的壓抑作用，一方面是因為發(fā)行時間的選擇極有可能導致某一會計年度的每股收益被攤薄，從而影響到二級市場的估值。另一方面則是因為G招行的H股發(fā)行一旦成功，如果股價走勢因當年會計年度的每股收益攤薄效應而低迷，那么，將會影響到整個銀行股的股價表現(xiàn)。如果G招行發(fā)行H股后，一旦因資金流動的影響而使得G招行的H股股價有所低迷，無疑會對A股市場股價定位形成”拖后腿”的效應。

　　江蘇天鼎　秦洪

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

【發(fā)表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 證券 > 招行赴港上市 > 正文