關鋁股份(000831)氧化鋁低價優勢明顯

　　20萬噸電解鋁項目即將投產

　　□本報記者 龍可

　　2005年，在國內80%以上電解鋁企業虧損的情況下，預期關鋁股份(資訊 行情 論壇)(000831)仍將實現盈利，這與該公司擁有的氧化鋁成本優勢密不可分，隨著近期與中鋁合資的

20萬噸電解鋁項目投產，及鋁價的高位運行，業內分析師預測該公司2006年業績將有較大增長。

　　成本優勢顯著

　　生產1噸電解鋁需要2噸氧化鋁，隨著2001年我國電解鋁產量的迅速擴大，氧化鋁需求每年以20%的幅度增長，至2005年國內消費量約為1562萬噸，其中700萬噸依靠進口，國內國際氧化鋁價格一路攀升。

　　由于前期電解鋁價格未能同步上漲，多數電解鋁企業因成本高企而虧損，相對之言，關鋁股份的成本優勢突出。據該該公司董秘鄭啟家介紹，由于擁有穩定且相對低價的供貨渠道，其獲得的進口氧化鋁價格較市價每噸要低1000元以上。

　　這種成本優勢還有望擴大。根據中鋁與關鋁組建山西華圣時的承諾，中鋁將從2006年開始每年向關鋁供應10萬噸低價原料氧化鋁。據悉，雖然目前正式合同尚未簽訂，供貨價格也還未最終確定，但相對于國內現貨氧化鋁的價格肯定存在折扣。

　　鄭啟家表示，關鋁股份2006年預計電解鋁產量為10萬多噸，而上述供貨數量完全能夠保證其對原材料的需求。

　　華圣項目享收益

　　該公司與中鋁合資的山西華圣20萬噸電解鋁項目，其擁有49%的權益。該項目將于今年3月底4月初投產，全年預期生產電解鋁12萬噸。

　　由于引入中鋁，分析人士認為，該項目在資金、氧化鋁原料和電力方面都將得到有力保障，同時，關鋁由于該項目產生的負債也轉移給華圣公司，負債可望大大減輕。另外，此次關鋁向華圣輸入了千余名職工，未來將減輕其成本費用。

　　據悉，中鋁也將會以優惠的價格向華圣公司提供電解鋁原料。雖然，目前還未就采取何種方式供應氧化鋁達成最后協議，不過，可參照的有中鋁與彰澤電力合資的華澤鋁廠，中鋁向該公司供應氧化鋁的方式為50%現貨和50%長單。同時，中鋁與關鋁約定，未來華圣的利潤將以較高比例用于分配。

　　該分析人士以電解鋁均價18000元/噸(含稅價)計算，預計華圣公司2006年銷售收入將達到21.60億元，將會給中鋁和關鋁帶來較好的收益。其在與關鋁溝通后，預測其2006年的收益將達到每股0.3元左右。

　　電解鋁有望持續走高

　　2006年電解鋁和氧化鋁的走勢將是影響關鋁股份業績的重要因素。

　　據悉，相關機構預測2006年底前國內氧化鋁在建項目總規模可達825萬噸，機構認為2006年國際氧化鋁價格面臨沖高回落，特別是下半年下跌可能性較大。

　　與氧化鋁的看低相反，電解鋁在近期創出新高后，庫存有所增長，但是機構仍然認為2006年電解鋁價格將持續維持在歷史高位，并可能創出周期高點。

　　關鋁股份昨日收盤價3.94元，漲3.41%。

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