鄂武商沉寂近兩個(gè)月不復(fù)牌 是否別有一番用意

　　■本報(bào)記者 龍昊

　　3月13日，在眾多中小投資者久久不復(fù)牌的質(zhì)疑聲中，沉寂了近兩個(gè)月的鄂武商(資訊 行情 論壇)A(000501)發(fā)布《股權(quán)分置改革進(jìn)展公告》，稱目前“公司已向結(jié)算公司和深交所提供六家發(fā)起人股東D字頭補(bǔ)登記手續(xù)，一旦審核通過(guò)，公司股票將盡快復(fù)牌。”

　　自1月21日起，鄂武商A便一直處于停牌狀態(tài)。

　　遲遲不復(fù)牌的原因，公司3月13日的說(shuō)法是“公司上市較早，參與支付對(duì)價(jià)的發(fā)起人股東都需辦理D字頭補(bǔ)登記手續(xù)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，由于時(shí)間久遠(yuǎn)，中間的戶頭又經(jīng)歷多次變更，多數(shù)單位只在工商局辦理了相關(guān)手續(xù)，而在結(jié)算公司和交易所從未辦理變更手續(xù)。因此補(bǔ)登記手續(xù)十分繁雜。例如公司發(fā)起人股東工商銀行武漢分行天安支行，其股權(quán)經(jīng)

　　據(jù)悉，“經(jīng)過(guò)一個(gè)月的工作，絕大部分發(fā)起人股東的相關(guān)資料已經(jīng)辦妥，少數(shù)股東的資料正在抓緊辦理。”

　　對(duì)照《上市公司股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)操作指引》，可以得知“公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)股東會(huì)議通知發(fā)布之日起十日內(nèi)，公告非流通股股東與流通股股東溝通協(xié)商的情況和結(jié)果，并申請(qǐng)股票復(fù)牌。”根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》第十七條：“董事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照與證券交易所商定的時(shí)間安排，公告改革方案實(shí)施及公司股票復(fù)牌事宜。”

　　2月10日，鄂武商A相關(guān)股東會(huì)議公布了表決結(jié)果，通過(guò)了股改方案，但將于“近期刊發(fā)”的《武漢武商集團(tuán)股份有限公司股權(quán)分置改革方案實(shí)施公告》卻一直沒(méi)有面世。

　　鄂武商A的這一舉動(dòng)引起眾多投資者的不滿。投資者李先生就認(rèn)為，首先公告表意不清。公告稱已提供的“6家發(fā)起人股東”的手續(xù)通過(guò)之后就復(fù)牌，那么“少數(shù)股東的資料正在抓緊辦理”那又怎么理解？可見(jiàn)復(fù)牌并不確定。李先生認(rèn)為，通過(guò)這則公告，可知公司被審核通過(guò)的股改方案，各股東間并沒(méi)有完好的溝通，股改方案里所承諾的對(duì)價(jià)支付因發(fā)起人股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓而得不到真正落實(shí)，而提起股權(quán)分置改革動(dòng)議的股東不愿墊付而可能在進(jìn)行討價(jià)還價(jià)的協(xié)商。

　　李先生還分析說(shuō)，存在第二大股東浙江銀泰百貨有限公司操控的可能。他甚至懷疑浙江銀泰是希望等到股指下跌時(shí)再?gòu)?fù)牌，以降低其收購(gòu)成本。如果真是這樣，李先生認(rèn)為，這是對(duì)流通股股東利益的變相侵害，應(yīng)該引起相關(guān)部門(mén)的重視。

　　鄂武商A股權(quán)分置改革動(dòng)議是由4家發(fā)起人股東武漢國(guó)資公司、天澤控股有限公司、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)武漢長(zhǎng)江支行與4家定向法人股股東武漢華漢投資管理有限公司、武漢華中電力實(shí)業(yè)發(fā)展公司、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展(集團(tuán))股份有限公司武漢公司、武漢市總工會(huì)共8家非流通股股東提出的，并決定由所有發(fā)起人股份作為此次股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)安排主體。其中的定向法人股股東之一武漢華漢投資管理有限公司是武漢銀泰的股東。去年4月29日，華漢投資以其持有的鄂武商A定向法人股12321995股作為出資投入到武漢銀泰，這部分股份占鄂武商A總股本的2.43%。成立于2005年4月29日經(jīng)營(yíng)期限僅一年的武漢銀泰，業(yè)界認(rèn)為很可能就是專門(mén)為受讓鄂武商A法人股而成立的。

　　定向法人股股東參與提出股改動(dòng)議，卻又不承擔(dān)對(duì)價(jià)支付義務(wù)；發(fā)起人股東代為墊付對(duì)價(jià)，且不要求被墊付方償還；鄂武商A股改方案中“墊付對(duì)價(jià)，不需償還”的安排就已經(jīng)使人產(chǎn)生疑竇，而定向法人股東在所持股份12個(gè)月后即可流通的誘惑面前卻紛紛將股份轉(zhuǎn)讓給“舉牌者”銀泰系更令人不解？

　　有分析人士認(rèn)為，從鄂武商A較有特色的股改方案和銀泰系持續(xù)收購(gòu)鄂武商流通股和定向法人股的舉動(dòng)來(lái)看，銀泰系的收購(gòu)步伐仍會(huì)繼續(xù)，這樣，銀泰系有望以較低的成本在鄂武商A股改完成后即獲得大批的流通股。

　　“經(jīng)過(guò)充分溝通，根據(jù)非流通股股東提議，公司股權(quán)分置改革方案的部分內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整”。公司發(fā)起人股東以其持有的發(fā)起人股份作為對(duì)價(jià)，支付給公司流通股股東，其對(duì)價(jià)由原來(lái)的10送3.2股調(diào)整為10送3.5股。方案實(shí)施后，公司第一大股東武漢國(guó)資公司持股比例由29.75%下降至17.23%，第二大股東浙江銀泰百貨有限公司持股比例則由13.11%上升至14.72%，持股比例僅比原第一大股東武漢國(guó)資公司低2.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　武漢武商集團(tuán)股份有限公司的前身是武漢商場(chǎng)，創(chuàng)建于1959年，是全國(guó)十大百貨商店之一。公司于1986年12月改制為股份有限公司，1992年11月20日公司股票在深圳證券交易所上市，現(xiàn)已發(fā)展成為一家集商業(yè)零售、房地產(chǎn)、物業(yè)管理及餐飲服務(wù)于一體的大型集團(tuán)公司。

　　不過(guò)，公司近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不是很理想，在鄂武商A股權(quán)分置改革相關(guān)股東會(huì)議上，該公司董事長(zhǎng)王冬生說(shuō)，2000年至2005年是公司的一個(gè)調(diào)整階段，也是公司比較困難的幾年。

　　聯(lián)合證券研究所吳紅光認(rèn)為，鄂武商A的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已在2005年出現(xiàn)，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。吳預(yù)計(jì)2005-2007年，公司業(yè)績(jī)將保持30%以上的快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)江證券研究所邵穩(wěn)重也表示，由于公司尚處于調(diào)整和恢復(fù)之中，公司的業(yè)績(jī)?nèi)圆痪邆漭^強(qiáng)的投資吸引力。

　　王冬生說(shuō)，今年公司將集中資金和精力全力發(fā)展主業(yè)，收縮虧損不盈利的產(chǎn)業(yè)，爭(zhēng)取在去年的基礎(chǔ)上穩(wěn)健發(fā)展，相信今年的收益將有更好的表現(xiàn)，良好的發(fā)展前景將會(huì)為廣大投資者帶來(lái)回報(bào)。

　　對(duì)于銀泰系的介入，王冬生表示，早在兩年前，武漢市政府已經(jīng)考慮到整個(gè)武漢商業(yè)上市公司的重組，就以戰(zhàn)略投資者的身份將銀泰引進(jìn)來(lái)。從掌握的情況來(lái)看，到目前為止，銀泰不會(huì)再收購(gòu)公司股權(quán)，他和大股東國(guó)資公司是戰(zhàn)略同盟的關(guān)系，國(guó)資公司對(duì)公司股權(quán)收購(gòu)很重視，目前銀泰和國(guó)資公司二者合起來(lái)的股份約32%，這對(duì)于武商股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定有好處。

　　分析人士認(rèn)為，在上市公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪過(guò)程中，如果實(shí)際控制人不愿意將上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，則會(huì)引發(fā)對(duì)控制權(quán)爭(zhēng)奪，雙方可能都會(huì)增持非流通股和流通股，從而帶來(lái)流通股溢價(jià)。或許，浙江銀泰對(duì)此已有所準(zhǔn)備？