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創元科技(資訊 行情 論壇)(000551)：公司近日修改了股改的對價方案，非流通股股東以向流通股股東支付股票及現金的方式作為所持非流通股份獲取流通權的對價，流通股股東每持有10股公司流通股可獲付2.5股公司股份及2.3元現金。我們進行簡單分析：
一：提高對價，彰顯誠意
公司原來的股價對價方案是流通股股東每10股獲得2股對價及2.3元現金，從表面來看，這樣的對價水平低于市場的平均水平，但考慮到，該公司此前進行了大規模的重組運作，大股東的進入成本是比較高的，并且大股東的持股比例也不是很高，股改之前，大股東持有公司股份只有41.69%，能夠推出這樣的對價也是合理的。但是在廣泛聽取了廣大流通股股東的意見和建議，并結合公司實際情況的基礎上，創元科技對股權分置改革方案中的對價安排進行了調整，每10股流通股將得到2.5股的對價及2.3元現金，對價水平提升了18%，使得控股股東的持股比例進一步降低，也從一個側面反映出大股東的誠意。本次股改中，創元集團承擔了98%的現金，充分說明了集團對公司股權的看重和對未來發展的信心。另外，“現金+送股”的方式有利于降低流通股股東的自然除權風險，并讓股東在增持公司股票上有選擇的機會，能夠兼顧流通股股東在本次股改運作中的短期利益和長期利益。
二：公司未來發展謹慎樂觀
公司自創元集團通過注入資產等多種方式重組以來，不僅擺脫了瀕臨虧損的窘境，而且始終保持了良好的經營業績，公司的主營業務收入和凈利潤逐年穩健增長，各項財務指標健康穩健。
進一步分析公司未來的發展，我們認為，公司的前景是相對光明的。公司的核心企業蘇凈集團是國家經貿委在認定的520家重點企業之一，該公司聚集了一批凈化技術領域的頂尖技術人才，擁有當今凈化技術和凈化設備行業先進的裝備和檢測手段，使其在空氣凈化技術、水處理技術、氣體純化技術和中央空調技術等方面都處于國內領先地位。公司目前一些潔凈技術已經達到了極高水平，可以提供潔凈的工藝環境和生產過程中使用的各種高純介質，能夠有效地控制微量雜質，保證高科技產品的成品率和可靠性，相關設備廣泛應用于電子、核子、航空航天、生物醫藥等高科技領域。而我們也必須來分析政策環境，針對經濟發展中的資源短缺、環境污染等問題，我國在“十一五”規劃中明確提出了要大力發展循環經濟，尋求經濟增長模式的全面轉變，走節約型發展道路，并加強科技的自主創新。循環經濟是一種以資源的高效利用和循環利用為核心的產業方向、自主創新強調了產業與公司發展的科技創造力。公司的潔凈環保設備業務將受益于國家對環保產業和循環經濟的扶持。另外，公司的蘇州電瓷新廠已建成投產，將受益于十一五規劃中國內鐵路的高速發展。公司近期已對控股的蘇州遠東砂輪有限公司增資1.3億元用于實施涂附磨具技改項目，項目達產后，創元科技將成為國內最大的中高檔涂附磨具產銷龍頭企業。多個利潤增長點將保證公司未來時間內能夠繼續平穩增長。
公司實施對價之后，公司的資產、負債、總股本、凈利潤等各項財務指標都不會發生變化，公司的持續發展也不會因為股改而受到任何不利影響。對價之后，公司的流通股比例進一步提高，能夠更大程度上享受公司發展的喜悅。而股改完畢之后，非流通股股東和流通股東的利益目標趨于一致，將進一步完善公司的法人治理結構，也有利于公司的穩步增長。
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