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首旅股份(資訊 行情 論壇)(600258)公布2005年報，每股收益0.25元，主營業(yè)收入12.78億元、下降5.42%，凈利潤5788萬元、下降4.29%。擬每10股派1.70元(含稅)。周一，該股上漲2.37%。
評析：首旅股份是一家很與眾不同的旅游股，(1)當多家旅游股紛紛與國外巨頭進行緊密合作時，它卻牢牢地攀住母公司，因為它的母公司已經(jīng)在北京市政府的“決定”下，合
并了燕莎集團、全聚德集團、東來順集團等知名企業(yè)，成為迄今為止國內(nèi)最大的旅游產(chǎn)業(yè)集團；(2)當傳統(tǒng)旅行社的毛利率越來越薄時，多數(shù)旅行社開始向攜程、E龍等新興的旅游股學習，涉足“在線旅游”領(lǐng)域，中青旅(資訊 行情 論壇)便是如此。與之不同的是，首旅卻是向“景區(qū)資源”進軍。
也難怪，分析一下首旅股份的毛利率便可知，2005年它的旅游服務毛利率僅有6.17，但它的景區(qū)毛利率卻高達91，酒店毛利率也高達88.78。也就是說，主營業(yè)收入高達8億元的旅游服務創(chuàng)造出來的毛利僅4987萬元，但主營業(yè)收入僅1.5億元的景區(qū)創(chuàng)造出來的毛利卻高達1.37億元。首旅股份的這個景區(qū)資源，便是它這幾年在海南三亞開發(fā)出來的南山景區(qū)。
昆侖證券 黃碩
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