時(shí)代新材2005年年度報(bào)告解讀

　　做強(qiáng)做大主業(yè) 實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)增長(zhǎng)

　　□ 深圳市懷新企業(yè)投資顧問有限公司

　　3月10日，株洲時(shí)代新材(資訊 行情 論壇)料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“時(shí)代新材”或“公司”)公布了2005年年度報(bào)告。

　　這份年報(bào)給人最深的第一印象，是業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)：凈利潤(rùn)2256萬(wàn)元，較2004年增長(zhǎng)854.04%；每股收益0.133元，較2004年增長(zhǎng)850%；凈資產(chǎn)收益率6.22%，較2004年增加5.52個(gè)百分點(diǎn)。從這些數(shù)字來(lái)看，時(shí)代新材交出了一份令投資者滿意的年報(bào)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)固然可喜，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的真正內(nèi)涵，以及未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的可能性大小，更為廣大投資者所關(guān)注。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)關(guān)鍵：優(yōu)化資源配置，做強(qiáng)做大主業(yè)

　　由于歷史發(fā)展原因，時(shí)代新材在2005年之前涉足了某些與主業(yè)關(guān)聯(lián)度較低的產(chǎn)業(yè)，如機(jī)電設(shè)備、輸送設(shè)備等。

　　2005年，時(shí)代新材根據(jù)“局部調(diào)整，突出重點(diǎn)；激活資源，提升效益”十六字方針，順利剝離了與主業(yè)關(guān)聯(lián)度低的時(shí)代機(jī)電、輸送設(shè)備事業(yè)部等業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，時(shí)代新材集中力量，做強(qiáng)做大高分子減振降噪彈性元件、高分子復(fù)合材料、特種涂料及新型絕緣材料三大主業(yè)：

　　一方面，以產(chǎn)品為中心開展技術(shù)研發(fā)，加大對(duì)技術(shù)中心(國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心)的投入，為主業(yè)發(fā)展奠定良好的技術(shù)基礎(chǔ)。公司技術(shù)中心2005年初步完成了新的技術(shù)體系的搭建，完成一批重點(diǎn)項(xiàng)目的開發(fā)研制任務(wù)；申報(bào)專利11項(xiàng)，獲批3項(xiàng)�煿�司擁有的國(guó)家專利總數(shù)達(dá)到33項(xiàng)；下屬的檢測(cè)中心成為了中國(guó)鐵路產(chǎn)品認(rèn)證中心簽約實(shí)驗(yàn)室。另外，圓滿完成“十五”期間所承擔(dān)的五個(gè)國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目、一項(xiàng)“十五”重點(diǎn)攻關(guān)項(xiàng)目和一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目。技術(shù)研發(fā)上的高投入，使時(shí)代新材可以在更高的技術(shù)平臺(tái)上甩開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　另一方面，對(duì)外以市場(chǎng)為中心，加大市場(chǎng)銷售方面的投入，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鐵路市場(chǎng)，并大力加強(qiáng)新市場(chǎng)、新領(lǐng)域的開拓力度。時(shí)代新材2005年?duì)I業(yè)費(fèi)用為2979萬(wàn)元，比2004年增長(zhǎng)23.01%；在2005年加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制、管理費(fèi)用下降的背景下，營(yíng)業(yè)費(fèi)用仍有如此增幅，說(shuō)明其對(duì)市場(chǎng)銷售的重視程度。市場(chǎng)銷售上的高投入，帶來(lái)了良好的市場(chǎng)效果：2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)30.87%，主要產(chǎn)品的銷售收入增幅均在20%以上；同時(shí)，海外市場(chǎng)增長(zhǎng)40%，城市軌道交通和民品市場(chǎng)等也取得突破性進(jìn)展，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓寬，新市場(chǎng)培育初見成效。

　　從利潤(rùn)表上看：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為9907萬(wàn)元，而其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入分別僅為35萬(wàn)元、147萬(wàn)元、90萬(wàn)元、14萬(wàn)元，以上四項(xiàng)合計(jì)僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的2.9%。這些數(shù)字，可以證明公司2005年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，是集中力量做強(qiáng)做大主業(yè)的結(jié)果。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)：加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量

　　公司2005年確定的三大中心目標(biāo)，其中之一即對(duì)內(nèi)以財(cái)務(wù)為中心。

　　公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，取得明顯效果。這首先體現(xiàn)在現(xiàn)金流狀況的改善上。行業(yè)內(nèi)通行的配件廠先供貨、生產(chǎn)后再付款的銷售模式，在很大程度上影響了公司的現(xiàn)金流狀況。針對(duì)該項(xiàng)情況，公司2005年對(duì)下屬各子公司、業(yè)務(wù)單元實(shí)施了以財(cái)務(wù)預(yù)算、現(xiàn)金流為重點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)責(zé)任制，加大對(duì)銷售部門和人員業(yè)績(jī)考核力度，并將現(xiàn)金流量作為首要的考核和評(píng)價(jià)指標(biāo)，提高營(yíng)銷人員清收回款的積極性。從公司年報(bào)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2120萬(wàn)元，較2004年度的-4761萬(wàn)元明顯好轉(zhuǎn)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也有所提高，2006年，公司將力爭(zhēng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值。

　　此外，公司2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)超過30%、公司規(guī)模擴(kuò)大，管理費(fèi)用卻比2004年下降了5.20%，主要原因是公司實(shí)施全面預(yù)算管理、嚴(yán)格控制費(fèi)用、控制人員增長(zhǎng)所致。

　　在以財(cái)務(wù)為中心同時(shí)，公司內(nèi)部管理的其它方面也得到提升：如進(jìn)一步完善高級(jí)管理人員的考評(píng)和激勵(lì)制度，制定并實(shí)施《經(jīng)理人年薪制實(shí)施辦法》等等。

　　以上種種措施，有助于公司不斷完善內(nèi)部管理機(jī)制，為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景：抓住市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)

　　據(jù)我國(guó)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，提速重載是鐵路運(yùn)輸發(fā)展的中長(zhǎng)期目標(biāo)�！笆�一五”期間，國(guó)家將加大鐵路建設(shè)的投入，鐵路運(yùn)輸行業(yè)將成為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。2005年中國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資由822億元增長(zhǎng)至1000億元左右。按照中長(zhǎng)期規(guī)劃，從2006年開始到2010年，估計(jì)每年有1600億上下的鐵路固定資產(chǎn)投資，年均投資額比2004年增長(zhǎng)1倍；到2020年，鐵道部將在鐵路行業(yè)建設(shè)上投入總計(jì)2萬(wàn)億元的資金。這無(wú)疑將給時(shí)代新材帶來(lái)很大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，時(shí)代新材本著立足鐵路、面向全國(guó)、走向世界的發(fā)展思路，在穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鐵路市場(chǎng)同時(shí)，走向社會(huì)、走向海外開辟新的行業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域，拓展公司的發(fā)展空間。公司與GE、阿爾斯通、龐巴迪、西門子等多家國(guó)際著名公司建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，海外市場(chǎng)銷售未來(lái)若干年內(nèi)的增長(zhǎng)潛力相當(dāng)可觀。同時(shí)，公司積極開拓國(guó)內(nèi)工業(yè)品市場(chǎng)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。這些措施，都為公司的可持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的保證。

　　利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)增在股改完成后實(shí)施給予流通股東額外收益

　　此外，時(shí)代新材在年報(bào)中提出了2005年度利潤(rùn)分配預(yù)案，即以公司2005年末總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元(含稅)；同時(shí)推出資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。鑒于兩預(yù)案還需年度股東大會(huì)通過后方實(shí)施，因此，股改后流通股東可獲得的收益將更大。公司作出這樣的安排，既表明公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心，同時(shí)流通股東還可以從利潤(rùn)分配中獲得一些額外的收益。

　　結(jié)語(yǔ)

　　從2005年年報(bào)中透露的信息可以看出，時(shí)代新材所追求的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，是建立在做強(qiáng)做大主業(yè)基礎(chǔ)上、高質(zhì)量可持續(xù)的增長(zhǎng)�？梢灶A(yù)見，時(shí)代新材這種良好的發(fā)展趨勢(shì)在未來(lái)數(shù)年將繼續(xù)保持。