凈利潤下降上海家化挑戰(zhàn)股權(quán)回購

http://whmsebhyy.com 2006年03月12日 14:39 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　見習(xí)記者袁茵北京報(bào)道

　　3月9日，上海家化(資訊行情論壇)(600315.SH)公布年報(bào)。2005年，公司主營收入達(dá)到19.5億元，增長率達(dá)16.8%，但營業(yè)利潤同比下降14%，凈利潤同比下降18%。現(xiàn)在需要拷問的是上海家化資金是否充裕。

　　2005年11月25日的股改前夜，上海家化董事長葛文耀突然出招：上海家化擬回購上實(shí)日化控股有限公司、

福建恒安集團(tuán)有限公司、上海工業(yè)投資集團(tuán)有限公司三股東持有公司的全部股權(quán)，回購總價(jià)為4.54億元。

　　3月9日的年報(bào)中介紹：目前回購事宜正在國家相關(guān)部門的審批過程中。

　　上海家化還表示，實(shí)施上述方案所需資金，將主要來源于公司自有資金，不足部分公司將通過業(yè)務(wù)調(diào)整的方式解決，過渡期間還會(huì)啟用短期融資方式，相關(guān)資金的來源已經(jīng)落實(shí)。

　　但這依然讓人質(zhì)疑：日化行業(yè)成本上漲以及競爭的激烈，產(chǎn)品凈利潤下降，公司現(xiàn)有資金回購是否充裕？行業(yè)利潤正在處于下降時(shí)期，調(diào)整主營業(yè)務(wù)空間還有多大？

　　亞洲證券分析師金志明說：“從報(bào)表上來看，上海家化有3.5億的現(xiàn)金，完成回購的資金難度并不大。”

　　不過，如果回購方案得以實(shí)現(xiàn)，公司的凈資產(chǎn)總額將減少38%，閑置資金也將大幅減少。這對于公司的經(jīng)營質(zhì)量和效率提出新的挑戰(zhàn)。

　　據(jù)了解，公司主要品牌之一——美加凈——的銷售并不盡如人意。公司董秘馮珺說：“公司已經(jīng)對美加凈

護(hù)膚品的定位及營銷方案進(jìn)行了重新修訂，希望2006年美加凈的銷售會(huì)有起色。”

　　而公司的另外兩個(gè)品牌六神和佰草集，其中六神品牌的銷售收入增長17%，佰草集產(chǎn)品和SPA的銷售收入同比增長92.5%。這兩個(gè)品牌將繼續(xù)成為上海家化集團(tuán)2006年的重點(diǎn)。

　　金志明認(rèn)為，回購后大股東的控股地位得到保證，而且是單一大股東，對今后的經(jīng)營能有所改善。但經(jīng)營情況和回購關(guān)系不大，只是股本的變動(dòng)會(huì)增加每股收益，但不會(huì)從本質(zhì)上改變經(jīng)營情況。

　　東北證券分析師趙丹楓認(rèn)為，公司出現(xiàn)的利潤波動(dòng)還需要進(jìn)一步觀察。短期的利潤可能由于生產(chǎn)向銷售環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移、平衡地區(qū)間差異等導(dǎo)致，而對于上海家化來說，目前經(jīng)營現(xiàn)金可以保證，公司發(fā)展的關(guān)鍵是2006年的營銷。

　　目前，整個(gè)國產(chǎn)日化品牌都遭遇強(qiáng)烈考驗(yàn)，國際巨頭正迅猛吞食市場，對于上海家化來說，即使定向回購成功，今年的變數(shù)依舊很多。

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