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每年都只有一毛多的業(yè)績，股價卻長期維持在6元以上，市盈率高達50倍；股改對價送出率僅僅1.02%左右，公司非流通股大股東增值竟達77.6%，這與豪奪有什么區(qū)別？而公司高層竟表示：這個股改方案體現(xiàn)了公司大股東對公司長期價值的看好，那么，寧滬高速(資訊 行情 論壇)的長期價值究竟表現(xiàn)在哪里？
業(yè)績每況愈下
寧滬高速是江蘇省首家路橋類上市公司，1997年已發(fā)行H股。公司所經(jīng)營路橋處于經(jīng)濟發(fā)達的長三角地區(qū)，募集資金項目目前已建成通車，盈利前景良好，但公司盈利潛力目前尚未完全發(fā)揮，總體盈利能力相對較差。2003年每股收益0.19元，2004年每股收益0.164元，2005年前三季度每股收益0.0978元，同比竟下降50%。地處經(jīng)濟發(fā)達的長江三角洲尚且如此，難道這就是大股東眼里的長期價值？
其實，正是處于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，寧滬高速車流量偏大，導(dǎo)致部分路段破壞嚴重，經(jīng)常處于斷道維修狀態(tài)。所謂的高速公路有些路段不得不限速60公里，部分車輛不得不選擇繞行其它路段，影響了上市公司的效益。
對價低于平均
如果說，寧滬高速的基本面還有可能隨著投資130億人民幣擴建的道路全部峻工而有所改觀的話，那其股改的低對價水平就值得大書特書了。
按照目前寧滬高速10送2.5的對價計算，其送出率僅僅1.02%，相反非流通股大股東增值則達到77.6%。同樣是含有H股的創(chuàng)業(yè)環(huán)保和寧滬高速同時公布股改方案，但其對價補償送出率也達到4.7%；業(yè)績優(yōu)秀的含H股公司中興通訊，雖然也是10送2.5，但其送出率高達15.2%；業(yè)績同樣優(yōu)秀的兗州煤業(yè)股改對價也是10送2.5，但其送出率也達到2.6%。業(yè)績不盡如人意的寧滬高速也學(xué)人家來個10送2.5股，送出率這個硬指標就差一大截了。
此外，同時在中國香港上市的寧滬高速目前A股股價明顯偏高，其H股不過5港元，而A股則為6.41元，A股溢價25%，市盈率高達近50倍。寧滬高速每股凈資產(chǎn)不過2.86元，市凈率為2.24倍，流通股股東就算按現(xiàn)價減持也能增值77.6%。而對于流通股股東來說，寧滬高速上市首日在8.7元附近，隨后沖高到12.98元，以后股價就直線下滑，最低跌至5.08元，現(xiàn)價也僅僅比最低價提升不到27%，流通股股東損失比較大。
有業(yè)內(nèi)人士指出，寧滬高速如此高的股價與其說是投資者看好它的發(fā)展前景，不如說由于其含有大量H股而當作資金調(diào)控指數(shù)的杠桿。由于該股流通盤1.5億，而總股本卻高達50億，是滬市指數(shù)杠桿作用最大的個股，某種意義上說，其在這方面的杠桿效應(yīng)強于市場公認的指數(shù)杠桿作用的部分龍頭股如G寶鋼。在指數(shù)期貨呼之欲出的時候，寧滬高速更能體現(xiàn)價值。當然，這僅僅是一種投機的價值。 (文可)
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