雙匯發展股權買家即將落實

http://whmsebhyy.com 2006年03月07日 14:19 每日經濟新聞

　　劉俊　　

　　昨日，雙匯發展(資訊行情論壇)宣布進入股改，同時指出股改將與控股股東雙匯集團國有產權轉讓組合進行。分析師認為，外資并購給雙匯發展帶來了不確定性，整體上市或MBO，后續題材值得關注。

　　股權買家即將落實

　　昨日，雙匯發展進入股改程序，并稱股改將與雙匯集團國有產權轉讓組合進行。分析人士認為，此公告意味著雙匯集團股權落入誰家很快有個結果。而據公開信息表示，外資投資銀行將是首選。申銀萬國分析師趙金厚表示，實際上，國資委與相關外資集團-JP Morgan Partners、美國國際集團和新加坡淡馬錫已經初步達成相關意向。但按照現有規定，國有產權轉讓須在產權交易所進行掛牌拍賣。

　　買家僅限定于投行

　　這一點，在“意向受讓方”限制條件可以看出：1、意向受讓方或主要股東是國際知名的產業投資基金集團或產業投資企業(不包括對沖基金，不包括實業企業)；2、意向受讓方或其關聯企業現在提出受讓意向之前不得在中華人民共和國境內直接或間接經營豬、牛、雞、羊屠宰議價相關高低溫肉制品加工業，也不得是這類企業的控股股東……；顯然有資格購買的只能是國際投資銀行，國內外食品企業或其他實力企業集團則被強制排除在外，更像是預先設置好了的象征性掛牌，僅是走過場而已。

　　10億元掛牌價遠低于預期

　　趙金厚指出，掛牌價格低于市場估計。此次掛牌價格為10億元人民幣，大大低于媒體原先報道的“交易估價高達8億美元”的水平。雙匯集團資產總額22億元人民幣，凈資產6.67億元人民幣，掛牌價格溢價僅為49.80%。從集團公司主要資產情況看，除了持有股份公司35.72%股權外，其他資產主要為屠宰生產基地。按凈資產比例看，股份公司凈資產占集團公司96.8%，即掛牌價格96.8%用于購買上市公司股權，如果按9.86億元用于收購上市公司股權，每股收購價格5.28元，僅比調整后每股凈資產3.48元溢價51.72%。對于雙匯發展這樣的優勢龍頭企業顯然偏低。因此，最后成交價應高于掛牌價格。

　　后市發展仍然向好

　　趙金厚表示，對公司而言，外資收購短期顯然是“利好”。只是收購價格尚未明確，如果能高溢價收購，將提升公司股價市場定位。從收購后的運作看，可能有兩種：一是集團整體海外上市，二是管理層“曲線MBO”。后續相關題材依然可期。從了解的信息看，公司股改方案主要以送股為主，預計預案為10送2，最后實施方案可能達到10送2.5。公司基本依然保持良好態勢，預計2005年、2006年EPS分別為0.72元和0.80元，維持增持評級。

　　昨日，雙匯發展相關人士對《每日經濟新聞》表示，掛牌要持續到3月底。

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