上實欲售光明30.79%股權 達能蒙牛展開拉鋸戰

　　本報記者 陳小瑩 郭艾琳 發自上海

　　“上海牛奶集團的高層確實得到了上海實業控股有限公司(0363.HK，下稱‘上實控股’)要出售所持有的光明乳業(資訊 行情 論壇)股份有限公司(600597.SH，下稱‘光明乳業’)股份的消息，他們很希望能增持。”一位上海奶業的資深人士昨日向《第一財經日報》證實了光明乳業部分股份將被出售的傳聞。

　　另據蒙牛乳業(集團)股份有限公司(2319.HK，下稱“蒙牛乳業”)的營銷顧問李光斗稱，蒙牛乳業副總裁孫先紅曾透露，上實控股的相關人員也曾到

　　但上實控股的執行董事姚方、光明乳業的董事長王佳芬均在電話中否認了此消息。王佳芬稱，光明目前的股權結構很穩定，暫時不會有變化。

　　2月26日，《中國經營報》的報道稱，上實控股準備出售其持有的光明乳業30.79%股份，潛在的三個買家為達能亞洲有限公司(下稱“達能”)、蒙牛乳業和上海牛奶集團。當日，光明乳業的最高盤中價達到5.78元，創一年來新高，成交量放大至1570.45萬股，一周內漲幅接近10%。

　　但光明乳業和上實控股在2月27日同時發布了“關于個別媒體猜測評論公司股權分置改革的澄清公告”。不過公告并沒有直接對媒體的猜測內容做出否定，只是強調稱光明未接到目前在冊的任何非流通股股東出讓或增持公司股份的書面或口頭正式通知。

　　“其實上實控股一直想出售光明乳業的股份。這次的公告只是不愿意提前走漏風聲，影響價格談判�！鄙鲜錾虾Ｄ虡I資深人士稱。

　　然而，私底下，對光明乳業股份的競購已經達到白熱化。

　　　達能與蒙牛的拉鋸

　　“只有被邀請，我們才去，否則我們就不去�！边_能中國區總裁秦鵬在回答《第一財經日報》是否有意受讓上實控股所持的股份時表示。對于潛在的收購機會，秦鵬用了“成事在天”來回應。

　　“雖然達能很想增持光明，但光明的管理層并不傾向于把股份賣給達能。其實達能在中國的業績一直不佳。”一位接近國內幾大乳品公司的廣告公司負責人告訴《第一財經日報》。

　　光明乳業價值幾何？按照業內估價，此次達能提出的購買價格將會在每股6.3~6.5元之間。蒙牛乳業如果想拿到股份，其價格必須更高，甚至會抬高到8~10元。

　　“顯然達能的出價現在還沒有達到上實控股的心理價位。如果蒙牛乳業的價格得到了大多數股東的認可，成功率將大增。”上述上海奶業的資深人士稱。

　　和伊利、蒙牛為代表的常溫奶(超高溫滅菌)企業不同，光明乳業走的是一條“巴氏奶”(新鮮奶)的道路。也正因此，無論伊利還是蒙牛，倘能入股光明，都是一種互補�！捌鋵嵰晾�的潘剛和王佳芬曾經探討過伊利入股光明，談得很好。但后來不了了之�，F在蒙牛又殺出，是因為伊利已成為2008年奧運會合作伙伴，蒙牛有些失落，需要新的亮點。”一位接近伊利和光明的資深人士這樣告訴記者。而東方

　　達能亞洲在三次增持之后，現在以11.55%的股權比例位居光明乳業第三大股東位置。當初達能就曾與光明乳業簽訂過備忘錄，一旦大股東轉讓股份，達能享有獲得股權的優先權利。牛奶集團得利？

　　“我估計蒙牛乳業的方案很有可能要流產�！崩罟舛贩治稣f，從上海市過去的資本運作思路看，一般都會找跨國企業或者本地企業參與重組。

　　作為一家國營的大型奶牛企業，上海牛奶集團入主光明乳業的可能性一時間大增�！芭Ｄ碳瘓F成為光明乳業第一大股東后，將為光明乳業增加一個更強的政府背景，這是不容忽視的�！敝袊�奶協理事王丁棉說。

　　而牛奶集團控制了上海地區主要奶牛的優勢也使其得到了大多數研究人士的首肯。

　　不過，對于上海牛奶集團收購的方案，東方證券的人士并不看好。他表示，如果牛奶集團得到光明乳業的股份，等于是上海市國資委自己拿到了股份，光明乳業的治理結構并無很大改變。

　　“牛奶集團的母公司農工商集團似乎對光明乳業的業績不太看好，無意出高價競爭�！鄙鲜錾虾Ｄ虡I的資深人士透露說。但過低的價格顯然很難被上實控股在香港的機構投資者們接受。

　　業內有傳聞稱，光明乳業現已做出三套預案：第一，達能以每股5.35元的價格，受讓牛奶集團和上實控股所持各10%的股權，股改時由達能提供流通股股東10送2的對價方案；第二,達能以每股4.22元的價格，受讓牛奶集團和上實控股所持各10%的股權，股改時達能提供流通股股東10送3的對價方案；第三，牛奶集團以較低的價格全部受讓上實控股所持股權，但承諾股改時給流通股東很高的對價。

　　光明乳業2005年年報尚未公布，但截止到2005年前三季度，公司乳制品銷售收入增長不足1%，第三季度甚至出現了負增長，凈利潤更是下降16.7%。王丁棉估計，光明2005年全年主營業務收入將在70億元左右。

　　1月4日，在光明乳業50周年的慶典上，王佳芬提出光明要向IT業的新星Google學習。而在本次的股權轉讓中，為未來的光明乳業建立一個好的治理結構或許將成為光明乳業管理層和上海市國資委的重要決策依據。

　　(本報記者沈柬貝洪其華對本文亦有貢獻)