美資并購家潤多 胡子敬執(zhí)著資本運(yùn)作

　　日下，美國購寶以1.5億元購買了湖南家潤多超市80%的股權(quán)，成為該超市戰(zhàn)略投資者，這一消息在湖南廣為流傳，經(jīng)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪，已對(duì)此作了證實(shí)。美國購寶是美國大型連鎖商業(yè)集團(tuán)，目前在中國正加快實(shí)施對(duì)地方零售超市的收購整合戰(zhàn)略。友阿集團(tuán)為家潤多的控股公司，素有友阿“教父”之稱的胡子敬，對(duì)友阿集團(tuán)的改制得心應(yīng)手，而此時(shí)卻聲言“做超市不是自己的特長”，“去意”已決……

　　記者 曹昌長沙報(bào)道

　　2006年春節(jié)過后，一則“湖南家潤多連鎖超市有限公司(下稱‘家潤多超市’)已被外資兼并”的消息在三湘大地上流傳。

　　而兩年前，號(hào)稱“全國第一家合資股份制商業(yè)企業(yè)”——湖南家潤多商業(yè)股份有限公司(下稱“家潤多股份”)企圖通過“借殼上市”成為湖南省首只H股的消息曾被外界炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。隨著子公司家潤多超市的賣掉，家潤多股份上市的夢想是否隨之?dāng)R淺？

　　坊間同樣不解的是，2005年11月湖南最大商業(yè)集團(tuán)友誼阿波羅股份有限公司(下稱“友阿集團(tuán)”)“大手筆”地兼并了長沙機(jī)床廠，從一個(gè)小板車工成長為湖南最大的商業(yè)集團(tuán)掌門人——公司董事長、號(hào)稱“無胡不成商”的胡子敬是否借此“淡出”零售業(yè)？

　　美國購寶長沙“并購戰(zhàn)”

　　2006年正月初六，長沙市家潤多超市朝陽店人山人海，各通道出口排起了長龍。

　　“去年臘月28日，我店的銷售額為738萬元，創(chuàng)下了當(dāng)日超市單位面積的全國第一！”負(fù)責(zé)公司營銷策劃的劉元昊先生向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》介紹。

　　資料顯示，自2000年湖南第一家大型生活超市家潤多朝陽店開業(yè)來，目前公司已在長沙、岳陽等地共擁有17家生活超市、6家家電超市和1家建材超市。

　　“賣給外商已成事實(shí)。公司已安排中層骨干在學(xué)外語了。其實(shí)，公司這幾年做得挺不錯(cuò)。”劉元昊不無惋惜地告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　隨著湖南投資環(huán)境的不斷改善，外商投資企業(yè)增資擴(kuò)股步伐越來越快。去年，湖南的大型并購?fù)赓Y項(xiàng)目頻頻出現(xiàn)，并購的號(hào)角已經(jīng)在湖南零售行業(yè)吹響。據(jù)湖南省商務(wù)廳辦公室一工作人員介紹，我國第一家以資產(chǎn)并購方式設(shè)立的商業(yè)領(lǐng)域外資公司——購寶樂商業(yè)(湖南)有限公司已于2005年底并購了家潤多超市，與其同時(shí)被并購的還有湖南華銀旺和超市。

　　資料顯示，購寶樂商業(yè)(湖南)有限公司注冊資本為1200萬美元，投資總額為3600萬美元，由美國購寶商業(yè)集團(tuán)(下稱“美國購寶”)控股。

　　作為美國大型連鎖商業(yè)集團(tuán)，美國購寶有著成熟的超市管理經(jīng)驗(yàn)。自國內(nèi)2004年12月11日放開外資商業(yè)進(jìn)入我國零售市場的股權(quán)和地域限制后，購寶就把目標(biāo)聚焦在中國零售市場，目前正以同樣方式在四川和陜西實(shí)施其跨國并購戰(zhàn)略。來自寶雞市商務(wù)局消息，美國購寶與陜西晶眾集團(tuán)于2005年12月簽約，以產(chǎn)權(quán)收購的方式成為晶眾集團(tuán)的控股公司。

　　在國外大型商業(yè)集團(tuán)和本土零售商紛紛“跑馬圈地”且競爭呈“白熱化”的背景下，2005年，家潤多超市旗下11家自營店全年仍然實(shí)現(xiàn)含稅銷售13億元，凈利潤2000萬元。

　　但胡子敬的“去意”已決。

　　10%利潤率是“看熱鬧”？

　　“在視覺上我可以把我們的企業(yè)做得更大，但這樣下來，我們的企業(yè)能否能得到相應(yīng)的回報(bào)或者抗風(fēng)險(xiǎn)的能力是否更強(qiáng)？”坐在寬敞明亮的辦公室里，胡子敬用了很長一段話來解釋他在新階段的商業(yè)戰(zhàn)略布局意圖，“經(jīng)過某些實(shí)踐之后，有了些教訓(xùn)和反思。”

　　同中國加入WTO后的眾多商業(yè)企業(yè)一樣，2002-2004年間，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人多次發(fā)布消息稱，家潤多超市準(zhǔn)備在北京、四川、山東、湖北等地進(jìn)行省外擴(kuò)張。但除2003年10月1日開業(yè)的家潤多宜昌店外，其他地方的連鎖店是“只聽雷聲，不見雨點(diǎn)”。

　　“省外市場我們基本上是不考慮了。我們還準(zhǔn)備籌劃一家農(nóng)資超市公司的，但最終也放棄了，”胡子敬承認(rèn)“做超市不是自己的特長”。

　　1.5億元，美國購寶“拿”走了家潤多超市80%的股權(quán)。

　　“2000萬元的盈利能力，‘胡老板’是不太滿意的。”對(duì)于出售家潤多超市股權(quán)的原因，在劉元昊的眼中，毛利潤低于10%的超市在某種意義上還是一個(gè)“圖熱鬧的行業(yè)”，且競爭勢頭一浪高過一浪。

　　繼麥德龍之后，沃爾瑪、家樂福等世界排名前幾位的外資連鎖商業(yè)巨頭紛紛搶灘長沙，加劇了湖南零售業(yè)的“洗牌”進(jìn)程。目前，湖南共有500多家連鎖經(jīng)營企業(yè)，其中長沙市就達(dá)40家，家潤多超市進(jìn)入“與狼共舞”的時(shí)代。

　　“‘狼’來了為什么要怕？在有限的市場內(nèi)，為什么不能以合作的眼光看？”胡子敬兜了底說，“我可以把百貨做到近20%的利潤，做超市，我不行。我的兩個(gè)想法：一是借助美國購寶的管理經(jīng)驗(yàn)做強(qiáng)超市，二是騰出更多的時(shí)間做主業(yè)。”

　　資本運(yùn)作更具魅力

　　“一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)必須是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和資本運(yùn)作兩條腿走路，公司目前最大的一塊‘短板’就是資本運(yùn)作。”胡子敬對(duì)于設(shè)立家潤多股份的初衷并非諱莫如深。

　　2004年3月，國家商務(wù)部正式批準(zhǔn)家潤多股份成立，成為全國首家合資股份制商業(yè)企業(yè)，而此前搶灘登陸我國內(nèi)地的“洋超市”均為商業(yè)零售領(lǐng)域內(nèi)的有限責(zé)任公司。

　　新組建的家潤多股份注冊資本為1.44億元，由友阿集團(tuán)控股。友阿集團(tuán)將部分購物中心和超市注入合資公司，占股64.86%，在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的蜂林(資訊 行情 論壇)天然產(chǎn)品有限公司(HK.8156，下稱“蜂林股份”)下屬全資子公司燕麟莊有限公司出資4000萬元，占股20.83%，另有鳳凰古城旅游有限責(zé)任公司等3家公司共持14.31%的股份。

　　泰陽證券分析師陳三賢認(rèn)為，“蜂林股份是香港聯(lián)交所的一家小盤股，在內(nèi)地IPO困難重重的背景下，友阿集團(tuán)不排除‘借殼上市’的‘妙著’。”

　　另據(jù)了解，已有多家境外券商和全球知名的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所“盯”上了家潤多，推介其在香港的上市工作，并預(yù)測公司有望于2004年底通過“借殼上市”成為湖南省首只H股。

　　但事與愿違，不久，市場流傳“家潤多股東出資不到位”的傳言。2005年10月，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》在湖南石門的柑橘節(jié)上采訪了鳳凰古城旅游有限責(zé)任公司法人代表葉文智，他透露，“蜂林股份的資金只到位了一部分。”

　　2002年11月上市的蜂林股份，62歲的自然人張桂蘭女士持有65.52%的股權(quán)。據(jù)稱，張桂蘭為張學(xué)良的后裔，她的另一身份是張學(xué)良基金會(huì)副主席。不巧的是，就在蜂林股份與友阿集團(tuán)簽約后的數(shù)天，有消息稱，蜂林股份董事陳霆(張桂蘭的兒子)因擔(dān)保一事被法院追討總共超過1150萬元港幣的款項(xiàng)。但友阿集團(tuán)方面否認(rèn)了此事是導(dǎo)致蜂林股份減少股本的原因。

　　“美國購寶雖拿走了家潤多超市的控制權(quán)，但我們還握有家潤多股份大部分股權(quán)。家潤多股份上市的工作仍在推進(jìn)。”胡子敬希望家潤多股份在香港上市的熱情不改。

　　長沙商業(yè)“教父”

　　現(xiàn)年55歲的胡子敬被友阿集團(tuán)員工稱之為“教父”，因?yàn)樗�還代表了湖南商業(yè)的一段歷史。

　　2000年，胡子敬對(duì)友阿集團(tuán)進(jìn)行改制，進(jìn)行“兩個(gè)置換”(產(chǎn)權(quán)置換、身份置換)，特別在其產(chǎn)權(quán)置換過程中“三個(gè)三分之一”(國家、職工、管理層和戰(zhàn)略投資者)的改革方式被稱之為國企改革的“樣板”。

　　一個(gè)鮮為人知的情況，2000年改制之時(shí)，友阿集團(tuán)集團(tuán)的總股本為8000萬股，其中胡子敬和馮漢明等4個(gè)自然人各持500萬股。兩年后，胡子敬又從大股東長沙市商業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司手中以1.7元/股的價(jià)格溢價(jià)購買了640萬股股權(quán)，達(dá)到1140萬股，占總股本的14.25%。

　　2005年1月份，阿波羅在全國零售業(yè)的銷售排名是第19位，利潤率是第9位。改制前,截至1999年底企業(yè)的銷售額是6億元，2004年達(dá)到了29.8億元；1999年底利潤不到2000萬元,2004年到了9000萬元；當(dāng)年職工的年收入不到1萬元，2004年上升到1.7萬多元。改制前賬面國有資產(chǎn)2000多萬元，現(xiàn)在則是8000多萬元。

　　湖南省證監(jiān)局的一位官員調(diào)侃，“攢錢的過程變成了胡子敬的樂趣。如果他在資本市場上有三一重工(SH.600031，股票簡稱“G三一(資訊 行情 論壇)”)同樣的運(yùn)氣，胡子敬將是湖南的另一個(gè)億萬富翁。”

　　美國購寶并購家潤多超市的工作在平穩(wěn)推進(jìn)。

　　胡子敬，這位地方商業(yè)“教父”式人物，昔日主動(dòng)出擊，并購他人，今天又主動(dòng)接受他人并購，強(qiáng)調(diào)“經(jīng)營主業(yè)”。這一張一馳，一進(jìn)一退，人們對(duì)其戰(zhàn)略性的經(jīng)營思維需做進(jìn)一步觀察才能領(lǐng)悟。