再融資大門有望重啟 19家G股公司擬發可轉債

http://whmsebhyy.com 2006年02月24日 00:43 證券日報

　　□ 本報記者家路美

　　2005年，可轉債市場較為低迷，由于股改啟動并全面鋪開等原因，可轉債一級市場沒有新券發行，二級市場也交易清淡，流動性嚴重不足。但隨著股改加速以及再融資大門有望重啟，19家G股公司日前表示，今年計劃通過可轉債進行再融資。業內人士認為，相對于其他融資方式，可轉債有其獨特優勢，今年它仍將是證券市場的重要融資手段之一。

　　短期內仍可能縮水

　　近年來，可轉債逐步獲得市場認可，社保基金、保險公司等機構紛紛大單買入。但股改使轉債公司受到了沖擊，可轉債二級市場大幅縮水。業內人士認為，短期內這種狀況仍有可能持續下去。

　　2005年年報顯示，可轉債的持有人主要是機構投資者：

社保基金、QFII、基金、保險公司。如，華泰財產保險股份有限公司持有首鋼轉債(資訊行情論壇)7200萬元，中國平安保險集團股份有限公司持有首鋼轉債5259萬元。中國人壽保險股份有限公司持有水運轉債(資訊行情論壇)145萬元，花旗持有水運轉債396萬元，雷曼兄弟持有水運轉債189萬元。業內人士表示，一些轉債公司的持有機構已經出現減持跡象。

　　剛剛推出股改方案的轉債公司有可能步前者之塵。西寧特鋼(資訊行情論壇)日前宣布：流通股股東每10股獲2.5股對價送出總股數達5197萬股。并且，可轉債持有人在相關股東會議股權登記日之前含當日轉股而持有的股份有權獲得對價。業內人士表示，在這種情況下，不轉股將直接面臨自然除權帶來的高額損失，因此，西寧特鋼的大量轉債可能變臉。

　　尚未進入股改程序的山鷹紙業(資訊行情論壇)似乎也提前明確了這一事實：截至2006年1月24日QFII花旗環球金融持有山鷹轉債(資訊行情論壇)4702萬元折算后占公司總股數4.31%；與2004年4月30日時相比花旗環球金融對山鷹轉債有所減持——2004年4月30日花旗環球金融持有山鷹轉債6999萬元占山鷹股份總股數5.28%。而當時山鷹轉債的價格比2006年1月24日還要低。

　　新生力量有望輸血

　　盡管目前遭遇縮水困境，但眾多上市公司仍對2006年的轉債市場寄予厚望。如果再融資計劃得以落實，2006年的可轉債市場將變得熱鬧起來。

　　截至2月21日，在373家G股公司中，有57家公司提出再融資計劃，其中，19家公司擬發行可轉債，合計籌資223億元。其中，G新鋼釩發行量最大，轉債規模預計46億元；G招商局、G唐鋼和G穗機場分別為16.5億元、25億元、28億元。僅這四家公司的發行量就占總發行量的近1／2。另外，已經進入股改程序的上海機場(資訊行情論壇)也計劃發行可轉債35億元。

　　從歷史經驗來看，機構投資者對可轉債較為歡迎，基金、社保基金、保險機構、QFII等大資金一貫是可轉債市場的堅定持有人。

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