正虹科技以股抵債屈原農墾可獲利2608.33萬元

http://whmsebhyy.com 2006年02月21日 09:16 上海青年報

　　本報訊（記者薄繼東）時隔一年之后，“以股抵債”一詞又堂而皇之地出現在了上市公司的公告中。昨日，正虹科技(資訊行情論壇)（000702）在揭曉“10送2.5”股改預案的同時，還推出了一項擬參照二級市場股價來定價的“以股抵債”計劃。

　　根據該計劃，正虹科技的控股股東岳陽市屈原農墾有限責任公司擬在該股股改完成后，以其所持有的正虹科技的部分股份抵償其對正虹科技的欠款。

　　“以股抵債”的價格被確定為，正虹科技股改完成后第一個交易日起連續30個交易日的均價的算術平均值，最高不超過3元/股，且不低于最近一期每股凈資產。“以股抵債”的資金總額為4271.14萬元，抵債股份數量在1423萬股到2179萬股之間。

　　以股抵債高定價曾遭質疑

　　據悉，2004年7月28日，G電廣（000917）首開滬深兩市參照每股凈資產值定價的“以股抵債”先河。此舉引起了該股流通股股東的強烈不滿，并受到了輿論的廣泛質疑。此后，僅有華北制藥(資訊行情論壇)（600812）一家公司宣稱“以股抵債”，其他公司均改稱“以股抵債”為“定向回購”，正虹科技是近一年來唯一一家敢于自稱“以股抵債”的上市公司。

　　按股價定價估值更高

　　與G電廣和華北制藥相比，正虹科技本次“以股抵債”的定價基準更令人爭議。G電廣和華北制藥兩家公司都是以每股凈資產為依據制定“以股抵債”價格的，而正虹科技將參照二級市場股價來定價。顯然，這樣制定出來的價格通常要比每股凈資產值來得更高。

　　大股東持股成本很低

　　事實上，以正虹科技停牌前的最后收盤價和“10送2.5”的對價預案來估算，未來實施股改后，該股的理論價格在2.62元左右。該價格高出正虹科技1.96元的最新每股凈資產33.67%。而另一方面，根據正虹科技歷年的送配和本次股改來測算，作為正虹科技發起人股東和債務人的屈原農墾，其股改后的持股成本僅1.02元左右。

　　也就是說，通過“以股抵債”，欠債人屈原農墾可望從中獲取2608.33萬元的利潤。首創

證券的注冊分析師王興建認為，這是一種侵犯社會公眾股利益的行為，是一筆不公平的交易。“欠債者根本沒有受到懲罰，反而還有獲利。”他認為，屈原農墾在股改后參照每股凈資產定價不違反任何規定，像這種打著股改的旗號以市價搞所謂“以股抵債”的做法不值得提倡，而且應該杜絕。

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