航天電器：質(zhì)地優(yōu)秀逢低吸納

　　航天電器(資訊 行情 論壇)（002025）2月17日披露2005年年報。2005年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入29487.45萬元，同比增長95.81%；實現(xiàn)凈利潤11437.66萬元，同比增長176.51%。主要財務(wù)指標(biāo)分別為：每股凈資產(chǎn)4.24元，全面攤薄每股收益1.19元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.96元，凈資產(chǎn)收益率28.12％。擬10送5股派2元（含稅），現(xiàn)金分紅占其可分配利潤的55.04％。

　　★基本情況

　　該公司主要從事電器、電源、儀器儀表的研制、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品高端繼電器和連接器是航天、航空、電子、艦船等領(lǐng)域不可缺少的關(guān)鍵零（部）件。公司經(jīng)營穩(wěn)健，重視技術(shù)研究的投入，已掌握了生產(chǎn)繼電器和連接器的核心技術(shù)，以高端產(chǎn)品為主，產(chǎn)品技術(shù)含量高，性能優(yōu)良，在航天、航空、電子等高科技領(lǐng)域有較高的知名度和

　　由于高端繼電器和連接器生產(chǎn)要求企業(yè)具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和生產(chǎn)管理水平，對員工的素質(zhì)要求也較高，目前國內(nèi)有能力從事高端產(chǎn)品生產(chǎn)并具備較強(qiáng)競爭實力的企業(yè)不多。同時，由于繼電器和連接器中短期內(nèi)被技術(shù)替代的可能性極小，該公司經(jīng)營和盈利能力具有連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　★業(yè)務(wù)點評

　　在未來五年內(nèi)，國家將繼續(xù)加大航天、航空、艦船等領(lǐng)域領(lǐng)域的投入，該公司所依賴的行業(yè)發(fā)展前景良好。

　　但是2006年市場需求可能不再像2004年下半年到2005年那樣爆發(fā)性增長，甚至有出現(xiàn)需求波動的可能。2005年，該公司因為免征2004年度企業(yè)所得稅和技術(shù)改造國產(chǎn)設(shè)備投資抵免所得稅增加了凈利潤1321.05萬元。但是2005年起，該公司不再享受免征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，2006年將相應(yīng)減少這方面的收益。

　　如果該公司沒有新增長點的話，2006年的成長性可能會下降。

　　對此，該公司除了繼續(xù)加大高端繼電器和連接器新產(chǎn)品研發(fā)的投入力度外，并戰(zhàn)略性地選擇部分新的高科技應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行深度開發(fā)，計劃在2006年上半年完成高可靠圓形連接器生產(chǎn)線技術(shù)改造、密封繼電器生產(chǎn)線技術(shù)改造等4個募集資金項目；與貴州航天朝暉電器廠等合資組建的蘇州華旃航天電器有限公司則將于2007年投產(chǎn)，生產(chǎn)市場前景廣闊的通訊交通用高速PCB連接器系列、通訊交通用D系列（含濾波）連接器系列、毫米波連接器系列、壓縮機(jī)用過載保護(hù)器系列。這些項目都將成為其新的利潤增長點。

　　★籌碼變化

　　去年第四季度，該股股東數(shù)從9月底的7138戶增加到年底的9098戶；基金對于該股有增有減，整體還是增倉：到去年底，至少有8家基金合計持有該股949.67萬股，占其流通盤的24.63%；還有中國人壽保險（集團(tuán)）公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品增持了該股101.69萬股。

　　★潛力所在

　　該股年報披露后，出現(xiàn)了連續(xù)放量大跌的走勢，主要是市場對其未來的成長性產(chǎn)生了懷疑，也與部分資金高位兌現(xiàn)意愿加大有關(guān)。不過該公司的質(zhì)地優(yōu)秀，短線的調(diào)整恰恰為投資者創(chuàng)造了逢低介入的機(jī)會。

　　（集敏）

　　(觀宇/編制)