豐原轉債轉股仍獲暴利

　　時報訊　(記者蘇廣華)日前，G豐原發布公告稱，由于公司股票已連續30個交易日的收盤價高于生效轉股價格的130%，觸發公司轉債滿足贖回條件，公司決定對3月13日仍未轉股的豐原轉債(資訊 行情 論壇)全部贖回。記者發現，這是近幾年來國內股市罕見的因股價大漲而公司主動全部贖回可轉債的案例，具有很大的正面意義。

　　據記者測算，持有豐原轉債的投資者，在股改前轉股并持股到前日(14日)，按轉債停

牌價145.01元成本計，每張轉債可獲利53.46%；目前轉股，每張轉債仍可獲利25.29%；但到3月12日仍不轉股，回售給G豐原，則潛虧高達52.87%。

　　股改前轉股可獲利53%

　　豐原生化(資訊 行情 論壇)是一只業績不錯的二線藍籌股，近幾年的每股收益均在0.26元以上，因而云集了一大批的機構投資者。去年下半年以來，適逢國際油價高企，國家鼓勵發展替代能源，豐原生化因生產燃料乙醇而搭上了新能源概念的順風車，加上進入股改進程，股價迅猛飆升，從2005年7月18日的最低價3.81元起步，被大幅拉升到了10月13日股改停牌時的7.67元收盤(最高價是7.98元)，升幅1倍有余。

　　11月7日，豐原生化正式實施股改，對價方案是10送2.2496股。當日股價最高時則達7.24元，填權率高達94.4%。當時，豐原轉債的轉股價是4.80元/股，每張轉債可轉成股票20.833股；若股改前轉股，還可獲得送股對價，則每張轉債實得股票25.52股(20.833+20.833*0.22496)。

　　12月7日，G豐原又向全體股東實施分紅，每10股轉增10股。此后，股票開始反復填權，至前日(2006年2月14日)，股價已達4.36元/股。

　　股改停牌時，豐原轉債的價格為145.01元/張。若按此作成本測算，每張轉債轉股后并持股到前日，則可獲利53.46%，利潤驚人。

　　目前轉股仍可獲利25%

　　隨著G豐原轉增股本的實施，豐原轉債的轉股價格也相應降至2.40元/股。持有豐原轉債的投資者現在轉股，每張轉債可得股票41.667股。

　　而豐原轉債因公司股改且存量低于3000萬元，一直處于停牌狀態，每張價格仍是145.01元。以此作成本，則目前轉股的實際成本是3.48元/股。然而，前日G豐原的股價是4.36元/股，兩相比較，目前轉股仍可獲得25.29%的收益。

　　不轉股將可能潛虧52%

　　根據G豐原的公告，其股價自2005年11月28日至2006年1月24日連續40個交易日中，已連續30個交易日的收盤價高于轉股價的130%，觸發了公司贖回可轉債的條件，公司擬定于3月13日將仍未轉股的轉債全部贖回。在贖回日之前，豐原轉債持有者仍可依照有關轉股程序實施轉股。

　　公告稱，截至今年1月24日，已有497809600元豐原轉債轉換為公司發行的A股，尚有2190400元豐原轉債在市場流通。

　　據記者測算，豐原轉債的持有者如果到時不轉股而將其回售給G豐原，將可能有52.87%的潛虧發生。因為豐原轉債每張的贖回價格是105元，目前其停牌價是145.01元；如按G豐原前日的股價計，其含金量是181.668元/張。對比之下，差價顯而易見。因此，持有豐原轉債而不轉股，將虧大了。

　　一些轉債可積極留意

　　記者發現，因股價大漲而使公司主動贖回可轉債，是近幾年來國內股市罕見的案例，具有很大的正面意義，多多少少改變了多年來可轉債留給投資者的不良印象。

　　近年來發行過可轉債的其他公司，以及目前在市場上流通的11家可轉債，可沒有G豐原這么幸運。由于近年來股市低迷，造成許多公司的股價處于歷史低位區域，絕大多數發行了可轉債的公司不得不將轉股價一降再降。近日，G華西村(資訊 行情 論壇)就因為股票在任意連續30個交易日中至少20個交易日的收盤價不高于當期轉股價格的90%，被迫向下修正轉股價9.91%，由6.46元/股調低至5.82元/股。然而G華西村昨日的股價僅為2.99元/股，比轉股價低了將近一半，其轉股效果就可想而知了。

　　不過，隨著股市行情的好轉，相應公司股價的回升，以及轉股后可獲得股改對價的預期，目前在市場上流通的一些可轉債仍然值得投資者留意，如燕京轉債(資訊 行情 論壇)、首鋼轉債(資訊 行情 論壇)和萬科轉債(資訊 行情 論壇)等。