貴州茅臺出廠價格平均上調15% 每股增約0.45元

http://whmsebhyy.com 2006年02月13日 09:38 證券時報

　　有分析師認為，貴州茅臺2006年利潤將同比增長40%

　　本報訊自2006年2月10日起，貴州茅臺(600519)(資訊行情論壇)所產貴州茅臺酒的出廠價格平均上調約15%，這將對該公司2006年業績產生重大影響，招商證券飲料食品行業分析師朱衛華認為，綜合各方面因素考慮，貴州茅臺2006年利潤將同比增長40%。

　　根據該公司公告，貴州茅臺酒為國內白酒市場唯一集“綠色食品”、“有機食品”和“原產地域產品”稱號于一身的優質白酒，根據目前國內外白酒市場狀況和產品供求的實際情況，其決定施行此次調價。

　　價升量增的成功經驗

　　這是貴州茅臺既2003年提價后的再次提價。業內人士認為，此次提價不僅是茅臺對兩年一提承諾的兌現，更顯示了其產品定價能力，作為奢侈消費品，目前茅臺的價格定位與其“國酒”的稱號尚有一定距離，而2003年的成功提價，更使其對后期的提價充滿信心。

　　2003年10月，貴州茅臺將高度茅臺酒從218元提高到268元，提價幅度達23%，將低度茅臺酒均價從148元提高到198元，提價幅度為34%。該次提價使2004年高度茅臺酒和低度茅臺酒的毛利率達到83.39%和81.50%，分別較2003年提高2.51和0.77個百分點。由于經銷渠道的控制得力和提價時機的準確把握，2004年貴州茅臺做到了價升量增，當年茅臺酒及系列產品產量達1.5萬噸，同比增長了27%，主營業務收入同比增長25.35%，凈利潤同比增長39.85%。

　　除了2003年的成功提價，高端酒類的整體價格走勢也是此次調價的重要原因。從定價策略上看，與國內另一白酒巨頭五糧液(資訊行情論壇)相比，貴州茅臺采用的是跟隨策略。2003年茅臺在五糧液提價近100元后方行動，而這次其亦是在五糧液前期提價5%，出廠價平均每瓶提高10元后，才調整自身價格。不過，其此次提價幅度高于五糧液。

　　貴州茅臺自身的實力更是其調價的堅實基礎，長久以來高額的預收賬款反應了茅臺酒良好的銷售情況。截至2005年9月30日，該公司的預收賬款高達14.33億元。

　　2006年預計增長40%

　　此次茅臺酒的出廠價格平均上調約15%，則漲價幅度為30-40元/瓶。高度茅臺酒每瓶漲價40元后，出廠價將從過去的268元/瓶漲至308元/瓶，每噸漲價8萬元；低度茅臺酒均價從198元/瓶漲至228元/瓶，每瓶漲價30元，每噸漲價6萬元。

　　根據貴州茅臺的半年報，2005年1至6月高度茅臺酒的銷售收入為13.92億元，若以調價前的53.6萬/噸計算，在不考慮陳年酒的情況下，上半年高度茅臺的銷量約為2597噸，低度茅臺酒的銷量約合578噸。若以次為依據，在不考慮銷量增長的情況下，假設2006年高度茅臺和低度茅臺的銷量分別為5200噸和1200噸，則此次提價將使貴州茅臺2006年的收入增長4.88億元。

　　然而，銷量不增長是不現實的。朱衛華認為，在不考慮提價的因素下，貴州茅臺每年可以保持20%的自然增長率，而此次提價將使其在原來的基礎上再增加20%，2006年利潤增長將達到40%。茅臺酒提價15%，扣除新增消費稅、所得稅影響，測算將凈增EPS約0.45元。

　　貴州茅臺前一交易日收盤價52.53元，漲8.35%。(記者龍可)

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