銀泰系大步擴張 再度舉牌百大集團

　　在調轉槍頭舉牌鄂武商(資訊 行情 論壇)(000501)之后不久，“銀泰系”又突然再度對百大集團(資訊 行情 論壇)(600865)舉牌。綜合有關信息來看，銀泰方面此舉是在有意借此化被動為主動，以期在與西子集團的競爭中占得先機。

　　根據百大集團昨日發布的股東持股增加報告，截至1月24日下午三時，浙江銀泰百貨通過上海

　　商業股頻發購并案

　　商業股向來為兵家必爭之地，繼金鷹集團舉牌南京新百(資訊 行情 論壇)(600682)、江蘇雨潤舉牌南京中商(資訊 行情 論壇)(600280)之后，位于杭州的百大集團也不例外，成為“銀泰系”的并購目標。

　　商業上市公司的股權結構普遍是非流通股占總股本的比例偏小，比如南京新百、南京中商、百大集團的非流通股占總股本的比例依次為33.6%、34.2%、50%。更為關健的是，作為第一大股東的國資委，在各個商業上市公司中的持股比例更低，比如南京新百和南京中商均只有20%多，百大集團略高一些，也只有30%左右。何況，還要考慮到股改對價這個因素。以百大集團為例，雖然目前國資在其中的持股比例約30%，但是一旦進行了股改對價，那么其持股必然會被稀釋。因此，在這個時候通過二級市場或其它形式收購此類商業上市公司的股權，自然將掌握到相當的主動。

　　兩強相爭勇者勝

　　公開資料顯示，百大集團第一大股東杭州市投資控股有限公司持股8073萬股，持股比例29.93%。據了解，杭州市政府早就在考慮如何處置這塊資產了，而股改加快了該進程，在支付對價前高價出手是國資部門的如意算盤。全力以赴的兩個買家分別是：杭州民企西子電梯集團和中國銀泰。其中，前者提出愿意以4.6元/股(高于百大集團每股凈資產77%)的價格受讓第一大股東杭州市投資控股公司的8073萬國有股，大大高于銀泰的出價，并同意支付股改對價，從而贏得出讓方的首肯。但銀泰垂涎百大已久，豈肯善罷甘休，一場控股權爭奪戰就此拉開……

　　從目前的態勢來看，行至中盤，西子已喪失了先手之利。顯然，西子電梯集團在占得先機后顯然放松了警惕，以為只要政府支持，8073萬股一旦過戶，就自然嚇退所有競爭者。然而，西子方面并沒有考慮到，百大集團目前正在為股權分置改革做著相關準備工作，股改實施之后，第一大股東的控制能力將有可能進一步降低。假如最后股改方案是流通股東每10股獲得2股對價的話(這還大大低于目前的對價水平)，第一大非流通股東(假設是西子集團)實際將付出近2700萬股，其持股比例將從29.93%降至不足20%。如果銀泰從二級市場上收購到足夠多的流通股的話，加上從西子集團獲得的對價，最后誰成為第一大股東還很難說。更何況股改方案的通過需要獲得參加投票的75%流通股東同意，這意味著銀泰有可能掌握了未來百大集團股改的命運。而且，中國銀泰仍有可能通過旗下企業來逐漸加大對百大集團的持股比例。

　　“銀泰系”大步擴張

　　有關資料顯示，目前銀泰百貨在全國有6家商場，杭州有2家，寧波2家，大連和重慶各1家，它的這一規模與百聯集團、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等比起來可謂自嘆弗如，為了在進一步增強在商業領域的話語權，“銀泰系”可謂舉措不斷。此前有消息稱，銀泰方面擬為銀泰百貨引進戰略投資者———美國創投基金。據悉，不久前剛收購了美國一家擁有35家分店的高端百貨品牌的創投基金是全球最大的創業投資基金之一，它將銀泰帶來8000萬美元的投資。隨著新戰略投資者的加盟，“銀泰系”儼然已開始進一步加大資本方面的運作力度，而百大集團一役只是個開始。而從目前的種種跡象來看，銀泰方面離成功已是越來越近。

　　武漢新蘭德余凱