G民生以43億債提升1%充足率暫別H股發行

http://whmsebhyy.com 2006年01月25日 10:28 證券日報

　　□ 本報記者張歆

　　“對于民生銀行(資訊行情論壇)來說，此次準備發行的混合資本債券將可以把資本充足率提升一個百分點，或者至少可以說短期內夠用了(達到8%的硬性要求)”，G民生昨日向記者透露了該行內部測算的結果。

　　解燃眉之急

　　2005年12月底，銀監會下發了《關于商業銀行發行混合資本債券補充附屬資本有關問題的通知》，允許符合條件的商業銀行發行混合資本債券，并按照規定計入附屬資本。隨即，興業銀行率先提出發行40億元人民幣混合資本債券。

　　昨日G民生公告稱，擬發行43億元的混合資本債券，民生銀行董事會坦承，公司此舉意在充實其附屬資本，提高公司的資本充足率。自從民生銀行2005年半年報披露了該行2005年6月底的資本充足率僅為8.05%，逼近銀監會對商業銀行8%的監管底線之后，民生銀行通過再融資提高資本充足率一事一直頗受關注。而目前民生銀行已經利用了可轉債、次級債等債券融資方式，如今又不得不打上了混合資本債券的主意。

　　考慮到發行混合資本債券因素后，該公司有關人士對記者語態輕松，并認為，“資本充足率短期內不再成為問題，因為保守估計43億元混合資本債券可以將資本充足率提升1%”。

　　截至目前，G民生是上市銀行中第一家計劃發行混合資本債券的，同時，記者了解到浦發銀行(資訊行情論壇)等幾家上市銀行業一直關注、研究混合資本債券并進行了測算，因此估計動作也將比較迅速。

　　浦發銀行有關人士介紹，目前商業銀行最多可以發行占核心資本50%的次級債計入附屬資本，商業銀行可以通過發行一定額度的混合資本債券，填補現有次級債和一般準備等附屬資本之和不足核心資本100%的差額部分。混合資本債券對資本充足率的作用力與次級債也基本相當。

　　暫時告別H股發行

　　資料顯示，G民生是依據2004年12月股東大會的決議，延長H股發行及上市決議有效期一年。而延長后的最后截止日期為2006年1月8日。目前，最后有效期的截止日期已經過去，但民生方面仍然沒有召開股東大會，有關消息人士承認，“股東大會授權發行H股的有效期確實已經過了，如果還想發行就必須重新啟動程序”。同時，由于民生銀行是在2005年6月2日通過港交所聆訊的，根據港交所的慣例，通過聆訊的公司如果在提交的最后一個審計報告之后的六個月內，仍然沒有公開發行上市，就需要重新提出上市申請，并且要重新繳納上市費用，按照現在的期限來看，民生希望再次登陸聯交所恐怕免不了手續繁雜的重新申請。

　　更為重要的是，中行等航母即將登陸海外資本市場，即吸引眼球又必然吸引資金，因此對G民生來說目前的發行時機并不理想。

　　邁不過去的再融資

　　資本充足率短期內不再是G民生的燃眉之急，但是隨著業務的擴張，資本充足率仍是困擾其未來發展的重要指標。已經發行了次級債、可轉債，H股發行暫告段落的G民生還有何高招呢？

　　業內人士指出，能夠直接補充核心資本的再融資(增發、配股)等是G民生邁不過去的，也是已經實施完股改的G民生下一步工作的重中之重。當然，目前再融資工作處于停頓狀態，但是G民生仍然可以通過定向募集等方式引進外資戰略投資者，從而為下一步的擴張做儲備。業內人士預計，一旦市場恢復再融資的功能，民生銀行很可能在銀行股中率先完成再融資。

　　此外，市場分析人士提醒：考慮到G民生后續將向境外投資者定向募集，有利于公司管理水平，長期發展和投資價值的提升；并且06年公司發行資本混合債后貸款的增長較05年將加速；以及目前較低的估值水平(目前其動態PE和PB較浦發銀行分別低32%和30%)，應該對G民生的投資價值保持關注。

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