巨化股份：氟化工龍頭成長潛力巨大

　　本刊記者 李恒春/文

　　巨化股份(600160)的表現足以讓其投資者欣喜，自12月22日復牌以來短短數個交易日股價漲幅已超過16%(以12月30日收盤價計算)，遠遠高于同期大盤的漲幅。按照巨化股份調整后的股改方案，流通股股東每10股將獲得3.5股的對價，高于目前股改公司的平均水平，優厚的股改方案顯示了公司大股東的股改誠意。

　　巨化股份大幅上漲的背后，既是投資者對其股改方案的認可，更是對公司未來發展的信心，作為國內氟化工業龍頭企業的巨化股份孕育著巨大的發展潛力。

　　朝陽行業龍頭

　　巨化股份主營氟化工原料及后續產品、基本化工原料及后續產品和化肥、農藥的生產與銷售，是國內最大的煤化工、氯堿化工、酸化工綜合配套的氟化工生產基地，核心產業氟化工產品及其他主導產品在規模、技術上處于行業領先水平。

　　在世界范圍內尤其是我國，氟化工屬于朝陽行業。世界氟化工產業除CFCS由于破壞臭氧層而進入衰退期外，大部分產品處于成長期。“十一五”期間，全球氟化物年均增長率將達到3%-4%，高于世界經濟平均增長率。

　　近年來，我國氟化工產品銷售額更是以年均11%的速度增長，重要產品產能、產量年均增長率達到20%以上。由于中國氟化工產品有著巨大的市場需求和強勁的發展勢頭，有機氟產品被列入“十五”期間國家重點鼓勵發展產業、新品和技術目錄，同時浙江省也將氟化工列為重點發展的優勢產業。

　　巨化股份控股98%股權的浙江衢化氟化學有限公司是國家高新技術企業、國內最大的氟化工原料生產基地，擁有甲烷氯化物35%、氟制冷劑15%的國內市場銷售份額；公司下屬電化廠經營規模位居國內氯堿行業第5位，其他各廠規模均居浙江省行業前列。

　　巨化股份核心產業氟化工產品及其他主導產品在規模、技術上處于行業領先水平。主要產品采用國際標準或國外先進企業標準組織生產，其中甲烷氯化物、氟制冷劑、離子膜燒堿等生產技術達到國際先進水平。

　　“公司的經營能力最終體現在公司的業績上，公司1998年上市時，年主營業務收入為10.25億元，凈利潤為0.96億元。2004年，公司的主營業務收入已達到24.96億元，凈利潤為1.47億元，剔除上市初執行15%所得稅因素，實際經營業績比上市之初翻了一番。近3年來公司的業績持續保持20%以上的增長速度。”公司董事長葉志翔表示。

　　多重優勢明顯

　　“巨化股份的核心業務是氟化工，有很好的發展前景。我們發展氟化工具有資源配套、副產物綜合利用、市場網絡、產品研發和工程化等獨特的優勢。未來幾年，公司將借勢氟化工產業不斷上升的勢頭，整合資源優勢和產業優勢，實施重點發展氟化工，積極發展精細化工和合成材料，配套發展基礎化工的戰略，全力打造中國氟化工先進制造業基地。”葉志翔對此充滿信心。

　　巨化股份具有發展氟化工業天然的資源配套優勢。螢石是氟化工唯一的礦產資源，中國的螢石占世界儲量的1/3，浙江省是螢石資源大省，在巨化股份周圍幾百公里內集聚了全國60%的螢石資源，氟化工所用原料除螢石在周邊就近采購和部分氫氟酸由周邊企業配套外，其他所需原料以及水、電、汽均可實現自取，資源配套的優勢明顯。

　　目前，巨化股份大多數產品已形成完整的產品鏈，氟化工生產過程中產生的副產氯化氫通過自主專有技術用于PVC、氯磺酸等其他化工產品生產。同時，巨化股份環保設施完善，能夠有效解決同行比較棘手的副產品和“三廢”處理問題，具有綜合利用及環保處理優勢。受惠于國家“十一五”規劃發展中對循環經濟的鼓勵和對環保的制約要求，作為其行業代表的巨化股份在未來的成長中具有堅實的發展基礎。

　　巨化股份還具有研發及管理優勢。巨化股份堅持自主研發和引進技術與消化吸收創新的路子，自主研發的多種產品生產技術水平和產能規模居國內領先。

　　此外，巨化股份還擁有巨大的品牌和市場優勢。依托近50年打造的品牌優勢和產品質量，公司擁有健全的市場網絡和忠實的顧客群。

　　發展潛力巨大

　　多重優勢造就了巨化股份氟化工龍頭企業的地位，而巨化股份立足氟化工、全力打造中國氟化工先進制造基地的戰略則孕育著巨大的發展潛力。

　　“到‘十一五’末，巨化股份的主營業務收入和盈利水平將比‘十五’末翻一番，以此提升公司的投資價值，回報社會、回報股東。”葉志翔透露。

　　巨化股份對未來的發展顯然底氣十足，而底氣一方面來自氟化工高速增長的前景以及對自身優勢的認識，另一方面則來自國家經濟政策以及國際上對發展循環經濟的支持。

　　金通證券分析師認為，受惠于國家“十一五”規劃發展中對循環經濟的鼓勵和對環保的制約要求，其CDM(國家清潔發展機制)項目將給巨化股份帶來循環發展的新機遇，公司孕育著較大的發展潛力，在未來5年內業績有望保持每年20%的穩健增長。

　　據悉，巨化股份CDM項目目前已通過國家清潔發展機制審核理事會審核，項目完成第三方認證, 正在等待國家發改委批準。

　　“從2007年開始至2013年，巨化股份每年可通過該項目獲得0.11元/股的收益，7年共計0.77元/股的盈利。如果巨化股份繼續開發第二個CDM項目的話，則將給公司盈利前景帶來更大的想象空間。”分析師表示。

　　同時，巨化股份近兩年開工建設的6萬噸甲烷氯化物和1.5萬噸F22、1萬噸/年新一代環保制冷劑HFC-134a、12萬噸/年PVC等技改擴建項目將在2005年底或2006年相繼投產，并發揮效益，將成為巨化股份未來業績的增長點。

　　分析師預計，巨化股份2005年主營業務收入可望達到30億元，2006年主營業務收入將保持20%以上的增長，預計公司2005年、2006年、2007年每股收益有望達到0.32元、0.38元、0.47元。此外，考慮到CDM 項目的積極影響，巨化股份未來業績成長潛力十分巨大。