方向光電財(cái)務(wù)謎團(tuán)

　　一個(gè)已經(jīng)令投資者厭倦的故事，不是嗎？問題的關(guān)鍵在于，在中國(guó)資本市場(chǎng)上，還有多少這樣的故事可以重來？

　　作者:郭永清/文 閆 彬/圖表

　　方向光電(資訊 行情 論壇)(000757)諸多問題不斷見光始于公告。

　　2005年9月30日，方向光電公司董事會(huì)刊登了致歉公告：公司存在為關(guān)聯(lián)方——沈陽(yáng)北泰電子有限公司提供擔(dān)保，未履行必要的審議程序，也未及時(shí)履行信息披露義務(wù)；2003年、2004年、2005年控股股東及其關(guān)聯(lián)方頻繁非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金，方向光電未履行必要的審議程序，也未及時(shí)履行信息披露義務(wù)等行為，嚴(yán)重違反了《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2004年修訂)》的有關(guān)規(guī)定。2004年方向光電由于控股子公司——內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司沒有按照會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理，導(dǎo)致公司2004年全年業(yè)績(jī)預(yù)告披露滯后和出現(xiàn)較大偏差。對(duì)此，公司董事會(huì)誠(chéng)懇接受深圳證券交易所公開譴責(zé)的懲戒，并向廣大投資者真誠(chéng)致歉。

　　數(shù)億元資產(chǎn)被掏空，僅一個(gè)簡(jiǎn)短的公告了之？“誠(chéng)懇”背后究竟還隱藏著多少不實(shí)？

　　地雷炸響

　　早在2005年5月10日，四川方向光電股份(資訊 行情 論壇)有限公司就刊登了《關(guān)于自查擔(dān)保有關(guān)情況的公告》，“截止本公告日，公司已經(jīng)查實(shí)的、沒有履行信息披露義務(wù)的擔(dān)保余額共計(jì)47875.5 萬(wàn)元。”“經(jīng)自查，截止本公告日，公司累計(jì)擔(dān)保總額為71867.5 萬(wàn)元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的157.89%，其中逾期擔(dān)保12333.5萬(wàn)元。公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保總額已超過方向光電2004 年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，違反了中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)(2003)56 號(hào)文《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問題的通知》的規(guī)定。”

　　其中涉及的被擔(dān)保人沈陽(yáng)北泰電子有限公司(簡(jiǎn)稱“北泰電子”)，系方向光電第一大股東沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)有限公司的控股子公司。其中沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)有限公司占有63%的股份。截止到2004 年12 月31 日，北泰電子總資產(chǎn)為43050 萬(wàn)元，總負(fù)債為30854 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為12196 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-415 萬(wàn)元。可見，北泰電子經(jīng)營(yíng)情況并不理想，給這樣的關(guān)聯(lián)方公司提供擔(dān)保，其風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

　　那為什么方向光電還要給北泰電子提供擔(dān)保呢？方向光電董事會(huì)的解釋是：“公司對(duì)北泰電子的違規(guī)擔(dān)保，系公司2001 年投入新的IT產(chǎn)業(yè)后因流動(dòng)資金需求量大幅增加，為支持方向光電生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，北泰方向集團(tuán)為方向光電提供了大量的銀行貸款擔(dān)保，并在人力、物力和技術(shù)方面給予了公司全方位的支持，致使北泰方向集團(tuán)自身經(jīng)營(yíng)受到很大影響，擔(dān)保實(shí)力減弱。為此，銀行強(qiáng)烈要求北泰電子原由北泰方向集團(tuán)提供的銀行貸款追加方向光電為其擔(dān)保。為使方向光電在銀行的貸款擔(dān)保不受影響，公司同意作為第二擔(dān)保人為其提供擔(dān)保。以上擔(dān)保事項(xiàng)沒有履行信息披露義務(wù)。”

　　北泰方向集團(tuán)沒有重組實(shí)力，卻行重組之實(shí)，原因何在？利用重組的名義牟取利益，已經(jīng)成為市場(chǎng)上資產(chǎn)重組故事的套路。

　　再看一下被擔(dān)保人深圳民鑫實(shí)業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“民鑫實(shí)業(yè)”)。方向光電與深圳民鑫實(shí)業(yè)有限公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，它對(duì)深圳民鑫實(shí)業(yè)有限公司的擔(dān)保始于2001 年，由于新投入IT產(chǎn)業(yè)需要大量融資，而深圳民鑫實(shí)業(yè)有限公司也有融資需求，雙方商議互保。2001 年8 月，民鑫實(shí)業(yè)貸款順利審批通過，而方向光電在銀行申報(bào)貸款的申請(qǐng)卻因該公司擔(dān)保實(shí)力不足而未獲批準(zhǔn)，故形成了方向光電單方面為該公司提供擔(dān)保的事實(shí)。2002 年方向光電向該公司提出解除擔(dān)保，民鑫實(shí)業(yè)也于2002 年7 月為方向光電出具了由方向光電提供擔(dān)保的貸款已全部歸還的說明。

　　2003 年元月，民鑫實(shí)業(yè)與深圳發(fā)展銀行相關(guān)人員到公司，要求為其繼續(xù)提供擔(dān)保。此時(shí)，方向光電才知道，2001年8 月由方向光電為其提供擔(dān)保的貸款并未足額歸還，而且在該項(xiàng)貸款到期后，在未經(jīng)方向光電同意的情況下，銀行已對(duì)該公司的此項(xiàng)貸款辦理了轉(zhuǎn)貸，故方向光電的貸款擔(dān)保責(zé)任并未解除。迫于無奈，方向光電被迫繼續(xù)為其提供擔(dān)保。

　　方向光電是現(xiàn)代企業(yè)嗎？方向光電有內(nèi)部控制制度嗎？管理如此混亂，居然連對(duì)方財(cái)務(wù)狀況都不了解，就要進(jìn)行互保？3500萬(wàn)元的擔(dān)保是否解除、被擔(dān)保貸款是否歸還，難道僅憑對(duì)方的說明就可以相信，難道不到銀行進(jìn)一步求證？民鑫實(shí)業(yè)并非方向光電的非關(guān)聯(lián)方，這一點(diǎn)很難令人信服。事實(shí)上，不管這3500萬(wàn)元進(jìn)入了誰(shuí)的腰包，卻最終只能由廣大投資者買單。

　　2005年7月30日，方向光電又公布了《關(guān)于大股東及其關(guān)聯(lián)方占用資金的關(guān)聯(lián)交易公告》。截止到2005 年6 月30 日，沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)——沈陽(yáng)北泰電子有限公司、沈陽(yáng)北泰電腦工程有限公司占用公司資金余額為18425.22 萬(wàn)元(非經(jīng)營(yíng)性占用)，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的40.5%。

　　沈陽(yáng)北泰電腦工程有限公司(簡(jiǎn)稱“北泰電腦”)，亦系沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)有限公司的控股子公司，其中北泰集團(tuán)出資占有70%股份。截止到2004 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為763 萬(wàn)元，總負(fù)債為467 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為296 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-21 萬(wàn)元。可見，沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)有限公司的實(shí)力并不強(qiáng)，其控股子公司盈利能力很弱，基本上都是處于虧損狀態(tài)。大股東將上市公司作為提款機(jī)的故事因此再次上演。

　　四大陷阱

　　故事當(dāng)然未止于此。透過相關(guān)財(cái)務(wù)分析，我們可以清晰看到方向光電年度報(bào)告中隱藏的陷阱。

　　陷阱一：高貨幣資金

　　2001年末貨幣資金余額為26,123.64萬(wàn)元，2002年末貨幣資金余額為25,359.40萬(wàn)元，2003年末貨幣資金余額為29,383.42萬(wàn)元，2004年末貨幣資金余額為50,267.95萬(wàn)元。而讓人懷疑的是，該公司相對(duì)應(yīng)的短期借款也居高不下，2001年末短期借款余額為43,000萬(wàn)元，2002年末短期借款余額為53,380萬(wàn)元，2003年末短期借款余額為68,932.60萬(wàn)元，2004年末短期借款余額為77,672.36萬(wàn)元。

　　在歷年年報(bào)中，一方面是高額的貨幣資金余額，一方面是不斷增加的短期借款，這種現(xiàn)象讓人無法解釋。難道公司不知道銀行貸款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款的利率？可能的解釋是公司為了應(yīng)付審計(jì)，對(duì)貨幣資金項(xiàng)目進(jìn)行了粉飾。

　　在*ST 哈慈2005年半年報(bào)審計(jì)意見“變臉”事件中，江蘇天華大彭會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其審計(jì)的哈慈股份(資訊 行情 論壇)的半年報(bào)審計(jì)報(bào)告由“非標(biāo)無保留意見”更改為“無法表示意見”，主要是針對(duì)該公司在2005年半年度報(bào)告中所稱“2005年8月26日以及8月30日先后收到關(guān)聯(lián)方還款6000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元”。他們又殺了個(gè)回馬槍，在他們要求對(duì)*ST哈慈(資訊 行情 論壇)已收到的9000萬(wàn)元還款進(jìn)行追加查驗(yàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)上述款項(xiàng)在劃進(jìn)哈慈股份的賬戶不久，就又被劃出去了。難道方向光電的貨幣資金項(xiàng)目也存在相似的地方？

　　在2005年第一季度季報(bào)中，貨幣資金余額從2004年年報(bào)的50,267.95萬(wàn)元，減少到了27,713.08萬(wàn)元，到2005年半年報(bào)進(jìn)一步減少到9,520.78萬(wàn)元。截止到2005年9月30日，該公司短期借款已經(jīng)高達(dá)10.93億元之巨，而貨幣資金余額卻從2005年初的5億元減少到0.52億元。 2005年1-9月份什么項(xiàng)目需要花費(fèi)4.5億元貨幣資金并且增加3億元的短期借款？從現(xiàn)金流量表看，似乎是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加了18,377.83萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目減少了41,783.70萬(wàn)元導(dǎo)致的。可是奇怪的是，現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目減少的金額，與根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算出來的數(shù)據(jù)并不一致。報(bào)表之間簡(jiǎn)單的邏輯關(guān)系怎能都不存在？

　　因此，隱藏在這個(gè)變化背后的，也許是大股東占用上市公司的資金金額，還沒有全部履行信息披露義務(wù)。

　　可以肯定的是，大股東資金非常緊張，這一點(diǎn)一方面可以從上述自查擔(dān)保公告以及資金占用公告看出來，另一方面從方向光電2003年年報(bào)關(guān)于股東信息的披露也可以看出端倪：沈陽(yáng)北泰方向集團(tuán)公司于2003年7月11日已經(jīng)將其持有的方向光電法人股4500萬(wàn)股質(zhì)押給上海浦東發(fā)展銀行成都分行。

　　陷阱二：虛增收入

　　如果對(duì)方向光電幾年來的業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析，就很難不對(duì)它是否在收入方面存在造假行為產(chǎn)生懷疑。

　　方向光電銷售收入從2001年的3億元提高到2004年的11億元，其中顯示器的銷售收入功不可沒。2002年顯示器銷售收入達(dá)到2.52億元(其中應(yīng)當(dāng)還包括1758萬(wàn)元的內(nèi)存條銷售收入)。在2002年度報(bào)告中提到，“報(bào)告期內(nèi)控股子公司內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司經(jīng)過一年半的運(yùn)行其生產(chǎn)管理和營(yíng)銷體系建設(shè)已步入良性發(fā)展軌道，全年在全國(guó)31 個(gè)大中城市建立了銷售代表處，形成了自己獨(dú)具特色的營(yíng)銷體系,‘方向’品牌知名度進(jìn)一步擴(kuò)大。2002 年產(chǎn)銷各類液晶顯示器22.8 萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入2.19 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1108.08 萬(wàn)元。”且讓我們看看有關(guān)內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司的披露信息。

　　根據(jù)2002年度報(bào)告披露，內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司于2001年2月12日領(lǐng)取工商執(zhí)照，2001年度實(shí)現(xiàn)銷售收入大約為6,662.15萬(wàn)元。按2002年度2.52億元銷售收入計(jì)算，每個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷售收入2000萬(wàn)元左右，則2001年度實(shí)現(xiàn)銷售收入6,662.15萬(wàn)元至少需要4個(gè)月左右(先期銷售啟動(dòng)需要時(shí)間準(zhǔn)備、銷售代表處的建立更需要時(shí)間)。作為一個(gè)液晶顯示設(shè)備公司，從2月中旬立項(xiàng)、實(shí)施、完工、投產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)銷售收入，居然只需要5個(gè)月左右時(shí)間(廠房建造、機(jī)器設(shè)備引進(jìn)與安裝、尤其是合格的技術(shù)人才的招聘與培訓(xùn)等等，在內(nèi)江這個(gè)西部城市恐怕不是這么容易的事情)，如此高的效率，簡(jiǎn)直令同行業(yè)中的領(lǐng)頭羊明基公司也深感佩服。

　　2002年顯示器銷售收入達(dá)到2.52億元，但是在前5名銷售客戶中，似乎只有重慶潤(rùn)海電子有限公司能夠跟顯示器沾上邊，其他的客戶都是農(nóng)機(jī)公司，應(yīng)當(dāng)都是屬于柴油機(jī)和汽配的客戶。難道2.52億元的銷售收入都是源自金額低于13513231元的客戶？這2.52億元的銷售收入到底來自哪里，值得深思。而關(guān)于重慶潤(rùn)海電子有限公司，我們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上也根本得不到任何信息。我們很難想象在信息時(shí)代經(jīng)營(yíng)信息產(chǎn)品的公司居然在互聯(lián)網(wǎng)上找不到任何信息。因此，這個(gè)公司的真實(shí)性令人生疑，難道這只是方向光電為了虛構(gòu)收入而設(shè)立的一個(gè)殼公司而已？

　　2003年，方向光電放了一顆衛(wèi)星。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到10.09億元，其主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來自海外銷售。公司前5名客戶也因此都成為了外國(guó)客戶，比較難以查證。

　　我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上對(duì)這些客戶進(jìn)行了搜索，無法找到任何一家信息完全一致的公司的網(wǎng)站。作為從事顯示器等電子產(chǎn)品交易的、有一定規(guī)模的企業(yè)，在如今的信息時(shí)代沒有建立自己的網(wǎng)站，簡(jiǎn)直是不可思議的事情。這不免讓人聯(lián)想到當(dāng)年的銀廣夏。

　　2003年該公司的存貨從年初的1.32億元增加到年末的2.98億元，疑點(diǎn)在于：該公司還存在低轉(zhuǎn)成本的可能性。或者在虛構(gòu)收入的同時(shí)，不得不虛增成本，導(dǎo)致存貨大幅度上升。

　　2004年年度報(bào)告主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為115,199.73萬(wàn)元，前5名客戶中，重慶長(zhǎng)安公司應(yīng)當(dāng)是柴油機(jī)類產(chǎn)品的銷售客戶，其余的為IT產(chǎn)品的客戶。從上述附注中發(fā)現(xiàn)，原來LION ELECTRONICS INTERNATIONA為德國(guó)公司，但是其在2003年年度報(bào)告中居然把其作為荷蘭公司。簡(jiǎn)直是天大的笑話，涉及這么大銷售額的客戶方向光電居然連它是哪個(gè)國(guó)家的都沒有搞清楚。

　　2003年年度報(bào)告中的其他幾個(gè)大客戶，包括西班牙INFINITY SYSTEMSL、法國(guó)的MIDI、法國(guó)的Tatung UK LTD只是瀟灑走一回，2004年已經(jīng)不知跑到哪里去了。交易金額如此巨大的客戶，業(yè)務(wù)往來一年以后就跑了，常人似乎真的很難理解。

　　陷阱三：激進(jìn)的會(huì)計(jì)估計(jì)

　　該公司長(zhǎng)期以來還采用了激進(jìn)的會(huì)計(jì)估計(jì)，例如壞賬核算方法。該公司在歷年年度報(bào)告中均指出，壞賬損失采用備抵法核算決算日壞賬準(zhǔn)備。根據(jù)方向光電以往經(jīng)驗(yàn)債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量情況以及其他相關(guān)信息進(jìn)行合理的估計(jì)，對(duì)公司應(yīng)收款項(xiàng)(包括應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款)中沒有把握能夠收回的按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)年度損益類賬項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例列示如左下：

　　3年以上的應(yīng)收款項(xiàng)只計(jì)提15%的壞賬準(zhǔn)備，其會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的激進(jìn)由此可見一斑。

　　陷阱四：虛假的投資項(xiàng)目

　　既然該公司存在著虛增收入的可能性，那么，由此引起的一個(gè)問題就是是否存在虛假的投資項(xiàng)目。

　　讓我們來看一下內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司的詳細(xì)資料：“2001年2月10日，由方向光電和自然人吳旭、覃立共同出資組建。該公司注冊(cè)資本為10,000萬(wàn)元人民幣，其中方向光電出資9,700萬(wàn)元，占注冊(cè)資本97% ；自然人吳旭出資200萬(wàn)元，占注冊(cè)資本2%；自然人覃立出資100萬(wàn)元，占注冊(cè)資本1%。2004年7月，方向光電增加對(duì)該公司的投資15000萬(wàn)元，出資額為24700萬(wàn)元，占總股本的98.8%。2004年9 月,方向光電將持有的該公司股份15000萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給控股子公司深圳方向科技有限公司, 至此, 方向光電在該公司股本為9700 萬(wàn)股, 占總股本的38.80%。”

　　正是這個(gè)公司為方向光電主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)提供了巨大的貢獻(xiàn)。因此，方向光電對(duì)該公司增加投資似乎也合乎情理。問題是，這增加投資的1.5億元到底是什么東西？

　　2004年8月3日，方向光電發(fā)布了《四川方向光電股份有限公司關(guān)于四川金誠(chéng)評(píng)估事務(wù)所對(duì)增加投資實(shí)物資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果公告》：“公司擬以經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的實(shí)物資產(chǎn)單方增加對(duì)方向光電控股子公司內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司增加投資15000萬(wàn)元。實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象為：2736項(xiàng)合格的原材料、11413臺(tái)合格的產(chǎn)成品及1133臺(tái)(套)能正常使用的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行了評(píng)估。評(píng)估結(jié)果：截止到2004年4月30日,方向光電申報(bào)列入本次評(píng)估范圍的資產(chǎn)價(jià)值為15765萬(wàn)元(取整)。”方向光電原來為機(jī)械制造企業(yè)，1.5億元的實(shí)物資產(chǎn)怎么會(huì)適合用于液晶顯示器的生產(chǎn)呢？難道液晶顯示器生產(chǎn)跟柴油機(jī)的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、產(chǎn)成品一樣？豈不是滑天下之大稽？

　　《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》全文中提到了這些資產(chǎn)的來源：“評(píng)估目的：委托方擬將抵債資產(chǎn)作為投資需為其了解該資產(chǎn)的現(xiàn)行公允價(jià)值提供參考依據(jù)。”不知到底是哪個(gè)債務(wù)人提供的抵債資產(chǎn)居然能用于生產(chǎn)液晶顯示器？難道這又是大股東變現(xiàn)資產(chǎn)的招數(shù)？果真如是，那么內(nèi)江方向液晶顯示設(shè)備有限公司投資的真實(shí)性就真值得好好懷疑了。

　　業(yè)績(jī)鬧劇

　　究竟是意識(shí)到牛皮吹過了頭，還是意識(shí)到泡沫終歸要破滅？無論怎樣，2004年，方向光電在經(jīng)過了業(yè)績(jī)預(yù)告的鬧劇之后，終于公布了凈利潤(rùn)為-5,604.63萬(wàn)元的2004年年報(bào)。

　　2004年4月7日，方向光電發(fā)布董事會(huì)公告：公司董事會(huì)認(rèn)為，公司屬四川省出口創(chuàng)匯增長(zhǎng)最快的企業(yè),2003年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入10億元(其中出口收入6.7億元),預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2200萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))。2004年LCD液晶顯示器預(yù)計(jì)出口增長(zhǎng)將達(dá)100%。

　　2004年4月9日，發(fā)布董事會(huì)補(bǔ)充公告：根據(jù) LCD液晶顯示器的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司收到的訂單反饋信息,2004年公司 LCD液晶顯示器預(yù)計(jì)出口增長(zhǎng)將達(dá)100%。

　　2004年4月14日，發(fā)布董事會(huì)業(yè)績(jī)預(yù)告的公告：據(jù)公司財(cái)務(wù)部測(cè)算,預(yù)計(jì)2004年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬(wàn)元)增長(zhǎng)100%以上。

　　2004年4月15日，發(fā)布董事會(huì)業(yè)績(jī)預(yù)告的更正公告：“由于數(shù)據(jù)傳輸有誤,本公司2004年4月14日在《上海證券報(bào)》刊登的業(yè)績(jī)預(yù)告公告中‘預(yù)計(jì)2004年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬(wàn)元)增長(zhǎng)100%以上’應(yīng)當(dāng)更正為‘預(yù)計(jì)2004年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期(上年同期數(shù)為218.6萬(wàn)元)增長(zhǎng)200%以上’。”

　　2004年10月21日在2004年第三季度報(bào)告中公告：“預(yù)計(jì)2004年度全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與上年同期相比將增長(zhǎng)50%以上”。

　　2005年1月29日在《上海證券報(bào)》上發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告：“預(yù)計(jì)2004全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期基本持平。”

　　2005年4月15日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告：“2004年全年預(yù)計(jì)虧損5000萬(wàn)元左右。”

　　難道公司在2004年12月31日以后連2004年度大概能夠?qū)崿F(xiàn)多少利潤(rùn)一點(diǎn)判斷都沒有？難道利潤(rùn)真的是某一天計(jì)算出來，而不是公司在一年365天每一天的經(jīng)營(yíng)中實(shí)現(xiàn)的？從方向光電2004年股價(jià)走勢(shì)圖和業(yè)績(jī)預(yù)告信息的巧合來看，似乎有人利用業(yè)績(jī)預(yù)告信息操縱了方向光電的股票交易價(jià)格。事實(shí)上，液晶顯示器價(jià)格戰(zhàn)到2004年7月份已經(jīng)進(jìn)入白熱化，而方向光電居然在2004年10月21日還發(fā)布業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告。

　　2005年第三季度季報(bào)顯示，方向光電2005年1—9月份凈利潤(rùn)為-25,654.15萬(wàn)元，股東權(quán)益由2005年年初的45,517.21萬(wàn)元降低至2005年9月30日的20,390.34萬(wàn)元。而在該公司2005年9月30日的資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款為50,825.49萬(wàn)元，其他應(yīng)收款為39,262.96萬(wàn)元，預(yù)付賬款11,811.80萬(wàn)元，存貨為23,969.46萬(wàn)元，合計(jì)為12.57億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其2億元的股東權(quán)益。

　　這些應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)以及存貨構(gòu)成的資產(chǎn)到底意味著什么？巨額的應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)，往往意味著巨額的資金被關(guān)聯(lián)方占用，或者意味著虛構(gòu)銷售收入；而巨額的存貨，往往意味著某一個(gè)年度可能存在低轉(zhuǎn)銷售成本的情況，或者意味著很多的不能帶來任何未來經(jīng)濟(jì)利益的

　　太多的故事，太多的欺詐，太多的嘆息，太多的逍遙法外。方向光電的大股東如何收拾這遍地雞毛呢？