金果實業被幾次資產置換弄的傷痕累累

　　與主要股東之間的幾次資產置換，讓金果實業的經營范圍不斷擴展，但是結果卻是傷痕累累，上市公司就這樣被一次次利用

　　作者:本刊特約作者 張彤/文

　　日前2005年度最后一批股改公司亮相，金果實業(資訊 行情 論壇)(000722)名列其中

。從上市至今，金果實業大股東幾次變換，伴隨著控股權的轉移，公司和大股東進行了多次重大資產置換，而公司的狀況卻隨著資產置換每況愈下。

　　日前，金果實業已經決定用

　　衡陽電纜廠資產異常縮水

　　2000年11月26日，金果實業以評估后的資產共計2.26億元和現金2047.83萬元與公司第一大股東湖南省經濟建設投資公司(下稱“經建投資”)下屬全資子公司衡陽電纜廠重組后的全部經營性資產2.46億元(不含土地使用權)進行了置換。資產置換完成后，衡陽電纜廠成為了金果實業下屬的一家分公司。

　　此次資產置換評估截止日為2000年8月31日，被置換出的資產中包含應收賬款1.74億，其他應收款1438.6萬元。然而奇怪的是，截至2000年6月30日，金果實業的應收賬款凈額還僅有7877萬元，短短的兩個月時間，公司應收賬款竟然增加了近1億元，難道這突然冒出來的近億元的應收賬款就是為了此次資產置換而“生”？置換后，金果實業的應收款項本應大幅減少，然而在合并衡陽電纜廠報表之后，公司2000年年報時的應收款項反而從年初時的1.09億元增加至2.33億元，新增金額高達1.23億元。

　　上述置換完成后，奇怪的事情越來越多。

　　2001年，金果實業通過配股募集資金2.39億元，公司稱，資金將全部投資于衡陽電纜廠的項目。根據《泰陽證券關于金果實業2001年度配股回訪報告》顯示，截至2003年5月12日，金果實業已累計完成募集資金投資8685.98萬元，但是金果實業2003年年報卻顯示，截止到2003年12月31日，公司募集資金僅投入了5800萬元，這與泰陽證券的配股回訪報告存在高達2885.98萬元的差額，兩個數據哪個更可信？

　　更大的差額發生在2004年。

　　2004年2月金果實業公告稱，公司以衡陽電纜廠的全部資產和負債作為出資，公司控股子公司衡陽市源通投資開發有限公司(下稱“源通公司”)以200萬元現金作為出資，共同設立衡陽電纜廠有限公司(下稱“衡陽電纜公司”)，金果實業占99%股權。評估結果顯示，截至2003年12月31日，衡陽電纜廠凈資產賬面價值2.01億元，評估價值2.04億元。問題就出在衡陽電纜廠凈資產賬面價值上，這樣的評估結果與此前的數據存在較大的差距。

　　2000年金果實業置換資產時，資料顯示的衡陽電纜廠凈資產為2.46億元，之后金果實業又出資925.75萬元購買了衡陽電纜廠所占用的土地使用權，并利用募集資金投入衡陽電纜廠至少5800萬元。此外，衡陽電纜廠2000年和2001年的凈利潤分別為1019萬元和1398.56萬元，雖然查不到其2002年和2003年的凈利潤情況，但通過金果實業2002年電纜業務收入及毛利率較上年均有增加來判斷，衡陽電纜廠2002年凈利潤應與2001年接近。因此，衡陽電纜廠的凈資產還應該增加。2003年金果實業的電纜業務毛利率雖然從26.2%下降至21.95%，但下降幅度并不大，因此衡陽電纜廠2003年至多是小額虧損。按此計算，截至2003年12月31日，衡陽電纜廠凈資產至少應該在3.40億元左右，怎么會只剩2.01億元？

　　由于沒有相應的信息披露，很難確定衡陽電纜廠凈資產減值的原因，但是隨后金果實業的資本運作顯示，該公司的價值再次大幅減少。

　　2005年1月28日金果實業公告稱：公司擬以衡陽電纜公司資產凈額3240萬元對金杯電纜公司進行增資擴股，增資擴股完成后，衡陽電纜公司的電線電纜的經營資產將全部進入金杯電纜，不再從事同類產品的生產經營。這意味著衡陽電纜公司的經營性凈資產僅有3240萬元！

　　從2000年11月的2.46億元，到2003年年底的2.01億元，再到2005年年初的3240萬元，衡陽電纜公司的資產不斷縮水。而且，其中還包括幾年來衡陽電纜公司創造的2000多萬元利潤，和金果實業對其投入了至少5800萬元的配股資金。其中的原因投資者無論如何想不明白。

　　源通公司“地產垃圾”

　　從大股東手中換入的資產疑點重重，與二股東的資產置換更是對金果實業赤裸裸的掏空。

　　2002年11月，金果實業以賬面價值1.07億元的應收款項及預付賬款(其中應收款項約0.8億元 )與公司第二大股東衡陽市供銷合作社(下稱“供銷社”)持有的天然氣公司99%的股權進行了置換。2003年5月，金果實業又以賬面值為9776.39萬元的應收款項及預付賬款(其中應收款項約0.58億元)與供銷社持有的源通公司97%的股權進行了置換。

　　上述兩次置換金果實業減少了1.3億多元的應收款項，然而金果實業的應收款項并未大幅減少，公司截至2003年6月30日的應收款項凈額反而比2002年9月30日時增加了約3071萬元。公司的應收款項似乎是越換越多，而這還不是問題的關鍵。

　　金果實業公告顯示，源通公司成立于2003年5月，供銷社以其擁有的東莞市常平“麗都花園”項目的所有資產和相關負債共計凈資產9700萬元作為出資，占源通公司注冊資本的97%。而金果實業與源通公司的資產置換也是發生在2003年5月，成立源通公司并將其置換發生在同一時間，這種安排可謂緊湊。而這種安排的背后則是置換資產的質量極差。

　　2003年合并立源通公司報表之后，金果實業增加了

　　2003年底中國銀泰成為金果實業的大股東，2004年7月，金果實業與源通公司分別出資9500萬元和500萬元設立了湖南金潤通實業投資有限責任公司(下稱“金潤通”)。2005年三季報顯示，金潤通的子公司湖南金科投資擔保有限公司與中國銀泰控股的銀泰百貨共同買入了大量的鄂武商(000501)流通股。而金果實業2005年12月24日的公告顯示，金潤通公司突然出現了5000萬元的其他應收款，看來金果實業還在不斷被利用。

　　痛苦的輪回

　　2004年5月，經建投資持有的金果實業股權正式過戶給了中國銀泰，而2005年6月中國銀泰又將其持有的金果實業股權轉回給了經建投資，而這一出一進輪回之中，金果實業又進行了兩次重大資產置換，同時公司各項業務的問題全面爆發，2004年巨虧1.47億元。

　　資產置換之一是金果實業以1.59億元的資產為代價，換入了中國銀泰持有的三亞瑞達置業有限公司(下稱“三亞瑞達”)95%的股權，置入三亞瑞達之后，中國銀泰在沒有通過金果實業董事會、股東大會的審議程序的情況下，從金果實業抽調了1.59億元款項到三亞瑞達，三亞瑞達利用該款項償還了其對香港瑞達和宣博實業(百大集團流通股東之一)的1.58億元債務，使得上述資產置換的性質演變成為了替三亞瑞達償還債務。

　　在經建投資重新成為金果實業大股東之后，金果實業又將3.97億元的資產與經建投資持有的湖南電子信息產業集團有限公司40.04%的股權進行了置換，使公司目前的主要利潤來源為顯示器和玻殼的生產銷售。這次資產置換消除了中國銀泰在金果實業的影響，但是，在目前多家顯示器和玻殼上市公司的業績都出現了巨幅下滑甚至巨虧，再次的資產置換是否真能避免金果實業“受傷”？