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上海證券報(bào) 記者 唐雪來
經(jīng)多方溝通、協(xié)商，招商銀行(資訊 行情 論壇)將對(duì)價(jià)方案提高至10送2.51股。新方案顯示:原來的2份認(rèn)沽權(quán)證增加為6份，認(rèn)沽權(quán)證的初始行權(quán)價(jià)格由5.53元提高至5.65元，權(quán)證的存續(xù)期限由原來的24個(gè)月調(diào)整為18個(gè)月；增加了管理層激勵(lì)的安排；招商系股東的限售價(jià)格也由原來的6.64元提高到8.48元。
認(rèn)沽權(quán)證增加為6份權(quán)證，數(shù)量的增加可以說是本次招行股改修訂方案的最大亮點(diǎn)。按照權(quán)證的理論價(jià)格計(jì)算，修訂方案中的每份權(quán)證價(jià)值為0.90元，6份權(quán)證相當(dāng)于0.91股，再加上轉(zhuǎn)增送股部分的1.6股，整體對(duì)價(jià)上升到2.51股，比修訂前的股改方案有31％的提升。
由于國(guó)內(nèi)權(quán)證市場(chǎng)比較火爆，招行權(quán)證的交易價(jià)格預(yù)期將高于估算的理論價(jià)值。就市場(chǎng)上已有的武鋼、萬(wàn)科等認(rèn)沽權(quán)證來看，其交易價(jià)格為理論價(jià)值的2倍至5倍不等。6份招行認(rèn)沽權(quán)證的預(yù)期價(jià)值將會(huì)大大高于理論價(jià)值估算出的對(duì)價(jià)水平(2.51股)，可以說這為流通股股東增加了實(shí)實(shí)在在的收益，也體現(xiàn)出了派發(fā)權(quán)證的非流通股股東對(duì)招行發(fā)展的信心。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，權(quán)證的價(jià)值體現(xiàn)在兩點(diǎn):一是行權(quán)價(jià)值、二是時(shí)間價(jià)值。招行認(rèn)沽權(quán)證不但增加了認(rèn)沽份數(shù)，而且行權(quán)價(jià)格也由5.53元提高到5.65元，使得投資者的獲利空間更大。
新方案還表示計(jì)劃推行長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。據(jù)介紹，在溝通中，流通股股東都非常認(rèn)同招商銀行的投資價(jià)值和管理團(tuán)隊(duì)，希望招行方案中能夠增加股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。修改后的方案于是增加了“所有承擔(dān)認(rèn)沽責(zé)任的非流通股股東承諾，在本次股權(quán)分置改革完成后，將建議招商銀行董事會(huì)制定包括股權(quán)激勵(lì)在內(nèi)的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，并由公司董事會(huì)按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定實(shí)施或提交公司股東大會(huì)審議通過后實(shí)施該等長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。”
長(zhǎng)期激勵(lì)能非常有效地把管理層利益與股東利益捆綁在一起，形成有效的激勵(lì)機(jī)制，有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
此外，招商系股東還調(diào)高了限售價(jià)格，承諾在前述的36個(gè)月的禁售期限承諾屆滿后12個(gè)月內(nèi)，當(dāng)公司股票價(jià)格首次達(dá)到或超過8.48元之前，該等股東所持的原非流通股份仍不進(jìn)行上市交易或轉(zhuǎn)讓。限售價(jià)格從先前的6.64元提高到8.48元。
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