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萬國測評資訊研究部
作為“A+H”型公司， 深高速(資訊 行情 論壇)(600548)在歲末濃情奉獻的股改方案成為了市場關注的焦點之一，“A+H”公司股改的提速對于兩地上市公司股改進程也具有重要的意義。其“10送2.6股”的初始對價水平與其它3家同類型的股改公司相比，還是具有一定優勢的，符合市場預期。
2005年前三季度，深高速積極推行以深圳為基地、向珠江三角洲及中國其他經濟發達地區發展的投資策略，在固有業務上取得較大增長，提高市場份額之外，還積極開創新的利潤增長點，并且取得了可喜的成績。公司主營業務收入達到6.55億，同比增長27.9%，利潤總額達到3.85億元，同比增長7.54%，每股收益為0.14元。根據深高速公布的10月、11月份旗下五條公路的經營數據顯示，平均日均路費收入同比增長18.3%，以此推測，第四季度盈利水平環比明顯提高。
在04年與05年前三季度的業績基礎上，我們初步預計公司2005年每股收益為0.24元，同比增長9%。暫以“10送2.6”對價水平與3.86元收盤價計算，實施對價之后，深高速05年市盈率水平降至12倍的水平，目前國際成熟資本市場上的公路收費類上市公司的平均市盈率為15倍。可見在成功實施股改之后，公司的估值水平有望得到提升。
從行業前景角度看，隨著中國經濟的快速發展，為滿足宏觀經濟發展的需要，路網將得到全面的完善。根據交通部近期公布的《國家高速公路網規劃》方案，從2005年起到2030年，國家將斥資2萬億元，新建4萬公里高速公路，使我國高速公路里程達到8.5萬公里。為解決政府資金不足和銀行貸款過高的實際情況，未來公路行業的投融資結構將更趨于多元化，投資者將會繼續通過公路收費取得投資回報。
目前公司經營管理的梅觀高速、機荷東段、機荷西段、陽茂高速以及廣梧高速的運營期限是在2017年，長沙環路和鹽壩(A段和B段)的運營期限分別為2029年和2031年，公司另有8條收費公路尚在建設和規范之中。公司高速公路收費業務的運營周期在相當長的時期內得到了充分的保證，公路收費主業的長期發展空間依然廣闊。而且這也將有利于公司在穩健經營收費公路業務主導產業的基礎上，積極穩妥、而且從容地涉足公路相關產業及其它新興產業，增強公司整體盈利能力，全面提升公司投資價值。
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