黃山旅游股權分置改革網上交流會精彩回放

　　路演嘉賓

　　黃山旅游副董事長、總裁 許繼偉

　　黃山旅游公司董事、副總裁 殷　　寅　　

　　黃山旅游董事會秘書 黃慧敏

　　國元證券有限責任公司總裁助理 高　　新

　　國元證券有限責任公司投行(上海)部副經理 鐘丙祥

　　國元證券有限責任公司上海投資銀行部總經理助理 焦　　毛

　　黃山旅游副董事長許繼偉先生路演致詞

　　尊敬的各位嘉賓、女士們、先生們:

　　上午好！首先,請允許我代表黃山旅游集團有限公司和黃山旅游發展股份有限公司向參加黃山旅游股權分置改革網上交流會的所有投資者和朋友們表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！

　　此次股權分置改革是中國證券市場改革發展中的一項重大舉措,本次改革將進一步完善公司法人治理結構,推進企業的長遠發展并將有利于全體股東利益的提升。今天，我們借助互聯網平臺與廣大投資者進行直接溝通,希望能借此機會讓廣大投資者更加深入地了解黃山旅游股權分置改革方案，更加深入地了解黃山旅游的未來發展前景。

　　黃山旅游自1996年上市以來，依托目前全球唯一同時擁有世界文化與自然遺產和世界地質公園三項世界級桂冠的黃山風景區，在董事會的正確領導下，在社會各界，尤其是廣大投資者的支持下，規范管理，誠信經營，效益顯著。進山接待人數從上市之初的年接待84.7萬人，發展到2004年末的160.2萬人，總資產從上市之初的4.37億，發展到2004年末9.71億。其各項經濟指標在全國同行業中均居于前列，已成為安徽省乃至中國旅游行業的排頭兵。

　　今天我們舉行網上交流會，目的就是真誠地傾聽廣大投資者的意見，與各位進行充分地溝通和交流。公司的發展離不開你們一如既往的關心和支持,公司的未來更需要你們的關愛和呵護。我們深信:通過溝通與交流,我們能夠達成共識，實現共贏。通過我們共同努力，黃山旅游的明天將更加美好！

　　未來發展

　　問題：黃山旅游的未來發展潛力如何？

　　許繼偉：黃山擁有世界文化與自然遺產、世界地質公園三頂世界級桂冠，世界僅有、亞洲唯一，作為這樣一個世界級資源的經營者、管理者，我們無疑是自豪的。但是我們也清醒地意識到，黃山作為一個世界級的景區必須要有世界級景區的偉大胸懷，我們也必須要要有更廣闊的未來。我們的未來發展潛力主要基于以下兩個方面考慮：

　　1、旅游資源豐富，我們的戰略腹地廣闊。大黃山地區是中國文化歷史上的一個奇異單元，這里山青水秀、物華天寶、人杰地靈、人民淳樸、底蘊深厚、文氣浩蕩、古風猶存。在中國有三大地方顯學，其中就有徽學，其它兩個分別是敦煌學和藏學�；罩莸奈幕�地位、歷史沉淀是大中原地區的其它城市所無法比擬的，在這一塊不大的地區聚合了2處世界遺產地，其中我們黃山還是世界地質園、2處國家級風景名勝區、5處國家森林公園和地質公園、2處國家級自然保護區、1座國家級歷史文化名城、1處國家級重點歷史文化保護街區，國家級、省級重點文物56處，已發現的地面文物近5000處。同時，黃山也是中國唯一擁有兩處世界遺產地的省轄市�！吨袊�名人大辭典》收集的4萬多清代以前歷史名人中，黃山市就有800多位。這些豐富的文化資源、歷史遺存將為我們黃山旅游發展提供廣闊的戰略縱深空間。

　　2.高速公路網雛形初現，黃山的外圍交通環境發生戰略性改變。在未來的一到兩年內，黃山將形成一個以黃山市為中心的高速公路網，合銅黃高速中的合肥至銅陵段已經開通，整個高速公路望于明年底全線通車；安徽省沿江高速公路正在加速推進，屆時，武漢、安慶至黃山，南京、蕪湖至黃山都將便捷地融為一體；此外，杭州至黃山高速公路安徽段已經開通，這一戰略路徑的全線通車，將有助于形成上海名城、杭州名湖、黃山名山“三名”國際旅游線。以上高速公路網的建成，將把黃山從一個單純的旅游目的地轉變為中國日漸繁榮的高速公路網上的一個節點，這些無疑會為黃山的發展帶來更多的客源、更高的收入、更豐厚的利潤。

　　問題：公司持續發展能力體現在哪里？

　　許繼偉：本公司類屬資源型旅游企業，主營業務收入主要來自客運索道、園林門票、酒店食宿及旅游服務等部分，作為旅游內較為獨特概念的公司，公司的門票收入和其他收入都有穩定成長的潛力，因此公司持續發展是相當有保證的。

　　問題：公司對黃山整個景區的游覽門票收入有所有權嗎？

　　許繼偉：根據國家有關法律法規規定，門票收入所有權歸政府所有。本公司依據上市之初與黃山風景區管委會達成的有關協議，本公司享有40年的門票專營權。在扣除有關成本后與管委會五五分成�，F在一張門票200元(旺季)，具體提價空間視我們國家經濟發展情況、黃山風景區的環境承載能力而定。

　　問題：企業所得稅報表稅率高于33%的原因？

　　殷寅：黃山旅游目前企業所得稅率為33%。根據稅法及安徽省有關規定，員工工資費用按計稅工資額列支，廣告宣傳費按主營業務收入固定比例列支等，超出規定部分的費用均不得在稅前列支，所以報表稅率(即報表中企業所得稅/利潤總額之比)超過33%。

　　問題：公司最近有什么新的利潤增長點？能給公司帶來多大利益？

　　許繼偉：1.云谷索道改造，會給公司帶來很大的收益。2.門票的提價也是公司的增長點。3.大的交通環境的戰略性改變，將為公司的持續發展提供良好的外部環境。

　　問題：公司好象四季度通常虧損，今年情況如何？出現虧損的原因是什么？

　　黃慧敏：黃山類屬于山岳型景區，該行業有旅游淡旺季之分，冬季歷來是黃山的旅游淡季，來山游客人次相對較少，所以以前年度出現了四季度虧損。但今年由于公司在原有基礎上進一步加大了“黃山冬游”宣傳營銷力度，不斷加強成本控制，今年四季度預計將有盈利。

　　問題：黃山旅游在市場營銷上亮點頻現，如何進一步做到營銷創新？

　　許繼偉：我們將在以下方面有所創新：1.不斷完善營銷網絡；2.不斷改善廣告營銷思路；3.以形象創新推動產品創新。當然我們也希望廣大股東給我們出謀劃策，提出好的建議和意見。

　　問題：如何控制好管理費用的大幅增長？

　　許繼偉：公司對管理費用的控制將日漸規范，我們將不斷強化內部控制制度建設，對一切不合理的費用將通過分析、整理、規范、整改的方法予以解決。主要手段有：一、不斷強化制度建設，以制度來約束人；二、不斷加大懲戒力度，對一些鋪張浪費的人和行為予以嚴加懲處；三、不斷推進管理工具的創新與應用，我們下一步要在全公司范圍內推進酒店智能管理系統、財務監控系統、自動辦公系統的建設，以先進的管理理念、管理思想、管理工具來規范管理費用的控制。

　　股權分置

　　問題：本次股權分置改革對公司發展有何意義？是否有利于貴公司的長期發展？

　　黃慧敏：如果本次股權分置改革方案順利通過并實施，上市公司非流通股股東及流通股股東都實現了利益保障：流通股股東獲得了實實在在的非流通股股東支付的對價，非流通股股東實現了股份的流通性，且未來在各方共同努力和付出的情況下，公司的價值提升空間明顯，實現了多贏的目標，有利于消除股東之間的利益沖突，打通了公司治理結構中的結點，我們從此是一個船上的人，形成公司治理的共同利益基礎,有利于形成有效的約束機制,有利于公司的長遠發展。

　　問題：全流通后，目前公司認為最急需改進的是什么？

　　黃慧敏：全流通后，公司最急需改進的是進一步提高公司的治理水平，加強公司經營管理，給予公司股東良好的投資回報從而促進公司股價的持續增長。

　　問題：我覺得10送3.5以下都太少了，公司說呢？

　　黃慧敏：我們不贊同在股權分置改革中簡單的以送股數量的多少來比較方案的優劣，股權分置方案應根據每個公司的具體情況制定，現在推出的方案是在非流通股股東充分討論協商的基礎上確定的，并且考慮到公司未來的長遠發展。我們希望能取得您的認可，并希望有機會我們再進一步的交流。我相信通過我們的溝通，我們的方案你一定會認同。

　　問題：黃山旅游本次股權分置改革是不是為了以后的再融資？

　　黃慧敏：解決股權分置問題是建立一個健康的資本市場的重大舉措，也是上市公司持續健康發展需要解決的根本問題，股權分置改革是大勢所趨，改革的成功不僅可以優化上市公司治理結構而且可以進一步加強證券市場資源配置的功能，這對所有投資者來講都是好事。既然是好事，公司及非流通股股東當然也就有動力積極參與進來，這就是黃山旅游推進本次股權分置改革的主要原因。

　　問題：B股股東對公司的股改是什么態度？他們理解和支持股改嗎？對送出率有要求嗎？

　　黃慧敏：根據國家規定，股改不能損害B股股東的利益。我想能得到包括B股股東在內的所有股東的支持。

　　問題：公司的對價為什么比麗江旅游少了10%的對價?

　　許繼偉：我們是參照了麗江旅游股改后的市盈率，根據公司股改前的均價計算出合理對價的，也是充分考慮流通A股股東的利益的。并且本公司獨特的門票收入概念，股改后的市盈率可能會更高，股東利益會得到進一步保障。希望你能投贊成票。

　　問題：如何看待股權分置改革工作？

　　黃慧敏：二級市場股票價格的決定因素很復雜，要受到國家經濟、政治、投資政策、利率政策、投資者心理、供求關系等多方因素的影響。股權分置是由歷史原因形成的，制約我國資本市場穩定發展的基本制度問題，也是影響市場配置資源效率和資本有序流轉的重要因素。股權分置問題的存在，使得非流通股股東和流通股股東有著不同的利益基礎；同時，股權分置也造成二級市場股價不完全反映公司實際經營狀況，使得資本市場不能充分發揮價格發現和資源配置的功能。因此，解決股權分置問題，(1)將優化上市公司治理結構；(2)加強證券市場資源配置的功能。所謂“利好”，體現在證券市場長期健康發展的方面，而不是短期股票價格的漲跌。從長期趨勢來看，股權分置改革將進一步加速市場的結構性調整，使業績優良的股票投資價值凸現，相反業績較差的股票即使進行股權分置改革也難改變其持續下跌的局面，最終形成資金向優質企業集中的良性態勢。因此，所謂“利好”也是針對優質企業而言的。

　　問題：送股后公司能用什么措施保護投資者的利益？

　　許繼偉：1、我們將不斷完善公司的治理結構，提高公司的規范運作水平；2、我們將不斷改善投資者決策程序，確保廣大中小股東的利益；3、我們將與廣大中小股東保持密切的交流，傾聽你們的意見和建議，不斷改進我們的工作。

　　(文字整理:殷　飛)