招行低對價沖關股改基金手握上市牌可能說不

http://whmsebhyy.com 2005年12月25日 09:59 中國經營報

　　作者：劉方渠

　　在苦心研究了3個月后，招商銀行(資訊行情論壇)終于掀起了股改方案的“蓋頭”。12月19日招行公告方案：每10股流通股將獲送1.6股和2份認沽權證，總對價水平相當于10送1.92股。

　　非流通股支付的對價遠遠低于市場10送3股的平均水平，在基金陣營引來噓聲一片。但在招商銀行眼里，這個對價水平已經是達到了能力極限。

　　二次上市闖關基金

　　此方案與一個多月市場的傳聞驚人的一致。

　　“方案出臺之前，招商銀行與流通股股東的進行了廣泛的溝通。” 招商銀行一位參與股改的工作人員說。

　　“有一種可能，招行有意放出風聲，讓市場提前接受較低的對價水平，為真正推出時減少沖擊，這樣做很有可能是因為招行也擔心，這個對價水平市場可能不一定平靜接受。”第一

證券分析師徐傳豹這樣解釋傳聞的兌現。

　　據知情人士透露：“基金認為對價水平太低，招行卻堅持已給到了底線，雙方在提前溝通階段幾乎沒有達到任何共識。”

　　招商銀行一直是基金重倉持有的股票，基金想要否決對價方案，并非難事，此前三愛富(資訊行情論壇)(600636)就最終敗在基金手上。“基金實際上握有較大的主動權，加上招行對價方案也沒有任何新意，招行與多家基金公司的溝通基本上是無功而返。”上述人士表示。

　　2005年9月中旬后，招商銀行的股價出現了持續下跌，一度跌破6元，市場對招行股改對價預期不佳，大量拋售招行股票，有分析認為基金是市場的拋售主力。

　　雖然這一說法目前還無從證實，但是招行三季報顯示，部分基金的確大幅減持了該股，與半年報比較，僅第二大流通股股東易方達50指數基金就減持了1112萬股。

　　但是無論如何，股改方案一定要獲得基金公司的通過，才能順利過關。而且，就招商銀行來說，基金手中還有另外一張牌。

　　招商銀行董事長秦曉近日在香港透露，招行計劃明年下半年在香港上市，因此招商迫切希望盡早完成股改，卻又不得不依賴基金全力支持，很顯然，在日后的談判中，這一點很有可能成為基金逼迫招商銀行讓步的籌碼。

　　基金公司可能說不

　　招商銀行前十大流通股東中的一家基金公司市場部負責人對記者表示：“這個對價太低了，我們不滿意，要想讓我們投贊成票，一定要提高對價。”

　　“1.6的對價基金很難接受，民生銀行(資訊行情論壇)相當于支付了10送5股的對價，招行的情況我們可以體諒，但我們認為至少也應該有2.5的對價。”一位基金經理這樣表述。

　　記者還采訪了另兩家重倉持有招行的基金公司有關人士，“基金代表了持有基金的廣大投資者的利益，為投資者盡力爭取好的對價，義不容辭。”

　　談及招行對價方案是否會被修改時，他肯定地說：“招商銀行的對價水平的確較低，進一步提高對價的可能性很大，但是爭論到最后，市場會不會演變成只看重提高對價本身，而不是到底提高了多少，那就很難說了。”

　　盡管遇到了基金的反對，招行卻得到了不少個人投資者的支持。持有招商銀行及招行轉債市值超過200萬元的陶先生，曾經參加了一個招行股改溝通座談會。

　　陶先生介紹說：“在場的不少散戶投資者并沒有對對價水平有過高的要求，大家更關注的是股改后招商銀行市盈利的降低，投資價值的提升，一般投資者持有招商銀行，很少為了投機炒作，更多看重的是招商銀行的長期成長性，對股改的對價多少并不特別苛刻。”

　　招行對價苦衷

　　徐傳豹說：“就像萬科(資訊行情論壇)一樣，在方案推出之前就提前透露不送股，方案正式出臺后，市場的反響的確不是很大，股價甚至還出現了上漲，看來這種方法能減弱對投資者的心理沖擊，招行如果效仿并不奇怪。”

　　但是與市場的平均水平相比，招商銀行的支付數量實在有點兒少。

　　一位招商銀行的中層領導談到對家方案時表示：“招行的非流通股持有者非常分散，在股改方案設計過程中，大股東招商局(資訊行情論壇)與100多家非流通股股東進行了深入的溝通，要想讓非流通股票支付高對價難度很大，因為招商銀行這幾年成長迅速，持有非流通股每年的分紅就非常豐厚，即使可以流通，非流通股股東也不愿意，而現在要為獲得流通權支付對價，自然不太心甘情愿了。這可能是大股東并不想支付太多對價的另一個原因，也是眾多非流通股股東較難達成一致讓步的原因。”

　　招商證券的分析師羅毅認為，招行支付的這個對價水平對于招商銀行自身來說，已經不算低了，因此即使提高，幅度也不會太大。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經縱橫 > 上市公司 > 中國股權分置改革專網 > 正文

招行低對價沖關股改 基金手握上市牌可能說不

招行低對價沖關股改基金手握上市牌可能說不