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上海證券報 記者 唐雪來 姜瑞
昨日上午，招商局集團副總裁李引泉攜招行有關管理層及中介機構代表亮相招商銀行股改新聞溝通會，并詳細介紹了股改方案，指出招行股改凸現(xiàn)四大看點。
第一、對價水平不高、含金量不低。10送1.92的對價水平比市場的平均水平要低。
含金量高主要體現(xiàn)在招行是中國最優(yōu)秀的銀行之一，公司質地優(yōu)良，另外，本方案中權證價值的估算比較保守，目前權證市場比較火爆，招行權證的交易價格可能會顯著高于估算。
第二、招行一直作為藍籌股的代表，經營能力優(yōu)秀，擴張勢頭明顯，利潤增長迅速。招行上市以來，在同期A股指數下跌34%，銀行股指數下跌28%的情況下，仍實現(xiàn)了13%的凈增長，持有招行的投資者獲益良多。并且，按照對價方案，招行2005年動態(tài)PB股改后在2左右(假設招行轉債全部轉股)。香港市場金融股的平均市凈率為1.92，而交通銀行和中國建設銀行的2005年動態(tài)市凈率則分別為2.1和1.96倍，與之相比，完全依賴自身發(fā)展取得目前成就的招行，在競爭力和財務表現(xiàn)方面明顯占優(yōu)。
第三、方案經多方努力、來之不易。招行股權結構復雜，共有101家非流通股股東，分布在全國各地，不同股東其財務狀況、投資策略等均有所不同，因此非流通股股東協(xié)商溝通的工作量和難度很大，對招行來說，股改成功的一個重要基礎是絕大部分非流通股股東的參與。此次方案安排轉增送股水平定在1.6，重要的目的是使絕大部分非流通股股東能盡快達成一致。
第四、大股東充分表達誠意。在全體非流通股股東轉增送股基礎上，持股占非流通股的比例為66%的四大集團股東，承擔起100%的認沽權證責任。
李引泉表示，公司以及大股東對股改非常重視，將動用所有渠道進行溝通。他說，招行將全力以赴，確保股改成功。
不過，一些流通股股東發(fā)出了完全不同的聲音。會后，接受記者電話采訪的一位重倉招行的基金經理表示，相比浦發(fā)銀行、民生銀行10送3的對價方案，招行給出的對價明顯太低；而相比長江電力這樣非流通股基本不會減持的公司，四大集團之外的招行非流通股股東減持招行股票的可能性很大，因為對價太低，其獲益較大。另一位招行前十大流通股股東的基金經理則態(tài)度鮮明表示肯定不會同意該方案。他說:“對價太低了，方案肯定要改，對價至少要到2.5以上。”
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