試水國際化新路 李東生親述TCL電工出售全內幕

　　TCL新的戰略調整已拉開序幕，未來會更加專注于消費電子及相關產業的發展，并以TV、手機、電腦三項業務為核心，以期在3C融合時代贏得先手，所有產業去或留的調整將圍繞此展開

　　本報記者 馬曉芳 發自廣州

　　低調而迅速，TCL集團(資訊 行情 論壇)旗下的國際電工與智能樓宇兩項業務以16.9億元的高價就此作別TCL產業序列。此事對業界的震撼，足以比肩三年前TCL拿下德國老牌彩電企業施耐德的跨國并購之作。只不過，此番交易開啟了賣出先例，之前則皆為買入。

　　對兩塊盈利資產的出售，外界疑問接踵而至：該筆交易是否確為緩解TCL集團資金緊張？出售究竟出于何種戰略考慮？昨天，TCL集團掌門人李東生向《第一財經日報》披露了出售的來龍去脈，李東生稱“靚女先嫁”是公司探索國際化戰略的新途徑，資產轉讓后TCL品牌仍將保留8年。

　　扭轉賬面虧損

　　TCL方面表示，此次重組兩項業務可加強公司資金實力，但直接影響目前尚不宜判斷。分析人士指出，這筆合算的買賣最直接的效果就是大幅改觀其全年業績。按照TCL集團對兩項業務20%和50%的持股比例，及其全資控股子公司TCL實業對兩項業務60%和30%的持股比例計算，此筆交易可給TCL集團帶來稅前投資收益約12.34億元。

　　從TCL集團10日公告披露的信息來看，收購方法國羅格朗公司將以現金分批支付收購款，其中65%的價款將在今年12月28日前存入監管賬戶。這意味著此收益如能在年底并入財務報表，將大大改善TCL的財務狀況。

　　不過，對于資產出售是否有關資金緊張，TCL集團有關人士表示，公司資產負債水平健康，截至9月底負債均以經營性負債為主，銀行負債僅占24.3%。同時，TCL集團全球貨幣資金為44.25億元，可立即變現的票據資源為14.35億元,具備較強支付能力,可保證現階段主營業務正常運營。

　　權衡品牌增長空間

　　相對于之前大踏步的國際并購來說，此番主動選擇產業退出對TCL來說還是第一次。TCL集團董事長李東生在12月9日與TCL國際電工和智能樓宇員工見面會上，數度坦承“心情很復雜”。國際電工是李東生早年擔任TCL電子集團總經理、在TCL系統里正式承擔首要管理責任后創辦的第一家企業。

　　李東生昨日在接受本報采訪時稱，企業在發展過程中的競爭格局和外部環境不斷變化，這幾年電工業務雖一直穩定快速成長，但只是在中國市場成長，在平面開關領域成長空間也有局限。另外，從TCL集團各項業務發展趨勢來看，國際化并購后，彩電和移動通訊業務快速擴張，未來發展還需補充新資源�！皣�際電工本身的開關插座業務和智能樓宇業務如果以現在的格局發展，對其未來的成長并不是最好選擇”。從去年開始TCL集團就在考慮，通過國際合作來為TCL國際電工尋找一個更大空間。而羅格朗正好符合這個要求，該公司在全球開關插座市場份額排第一，每年銷售額達30億歐元。

　　羅格朗公司購買TCL國際電工與智能樓宇股權后，將繼續使用TCL品牌8年；同時，新公司將借助TCL國際電工和智能樓宇現在的競爭優勢擴大海外業務，將其建成羅格朗全球業務中重要組成部分，“借羅格朗助推TCL品牌國際化，這是個不錯的交易條件”。

　　闡釋國際化新概念

　　經過幾年并購整合的磨礪，李東生目前對國際化操作手法有了新的領悟。他稱，韋爾奇主政通用電氣(GE)期間，公司進行了上百起并購、剝離與置換。新近GE還以68億美元出售了其保險業務，一系列成功的業務重組給GE帶來了巨大成功。

　　雖然TCL集團與跨國巨頭遠不在一個重量級別上，但其成功經驗可資借鑒，“盈利資產出手后可以有不錯回報，出售的資產也與核心主業關聯度較小，主動放棄更可集中更多資源用于刀刃上”，李東生把這稱為“靚女先嫁”法則。

　　事實上，自2004年8、9月兩家重點合資公司TTE、T&A正式投入運營以來，TCL陸續采取了多項整合措施以求盡快實現協同效應，然而由于種種原因進展一直不夠順利：TTE在歐美市場虧損較大，T&A海外市場成本仍然偏高。此外，TCL手機業務也由于市場供給增加過快、外資品牌和黑手機雙重擠壓而出現嚴重虧損，為確保自身在多媒體電子及通信業務方面的全球

　　調整經營戰略

　　TCL集團內部人士稱，此次業務出售是公司經營戰略調整的開始，公司未來會利用多種手段，通過引進投資者、出售、重組等多種形式對非核心業務進行重組，從而使這些都能發展壯大。

　　TCL集團近日的補充公告顯示，TCL國際電工(無錫)公司不在此次出售之列，雖然其他業務目前還沒有具體重組計劃，但下一個產業會是誰已給業界極大的遐想空間。分析人士認為，TCL集團進行此次戰略收縮的目的是，有意成為世界領先品牌的消費電子產品供應商，TCL將會集中優勢資源投入具有全球競爭力的產業領域。

　　TCL集團某高層表示，TCL新的戰略調整已拉開序幕，未來會更加專注于消費電子及相關產業的發展，并以TV、手機、電腦三項業務為核心，以期在3C融合時代贏得先手，所有去或留的調整將圍繞此展開。

　　國泰君安

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