秦川發(fā)展股改方案解讀：技術(shù)實力凸現(xiàn)公司價值

　　陜西秦川機械發(fā)展股份有限公司自創(chuàng)建以來一直致力于高端數(shù)控機床的研制與開發(fā)，目前已發(fā)展為國內(nèi)精密數(shù)控機床龍頭企業(yè)，技術(shù)實力在國內(nèi)機床行業(yè)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司是國家級企業(yè)技術(shù)中心和國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司日前公布了股改方案，這也是國內(nèi)機床行業(yè)第一家亮相股改方案的公司。公司方案為：秦川發(fā)展(資訊 行情 論壇)的非流通股股東為獲得其持有股份的上市流通權(quán)而以其所持有的股份向流通股股東做對價安排，即方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股獲付2.5股股份。此外，秦川集團承諾：

所持有的秦川發(fā)展非流通股股份自獲得上市流通之日起，在48個月內(nèi)不上市交易；秦川集團如有違反承諾的賣出交易，將賣出所得的資金劃入上市公司帳戶歸全體股東所有。其他非流通股股東承諾：所持有的秦川發(fā)展非流通股股份自獲得上市流通之日起，在12個月內(nèi)不上市交易。

　　秦川發(fā)展股改對價安排方式采取了簡單易懂的送股方式，對價方案盡顯股改誠意；并且其核心技術(shù)優(yōu)勢，盡顯了公司良好的內(nèi)在投資價值。公司股改方案的亮點值得我們關(guān)注：

　　一、送出率高，流通股股東利益得到充分保障

　　公司股改前，非流通股和流通股占總股本比例分別為46.06%和53.94%，屬于股改中少數(shù)的非流通股比例低于流通股的公司之列。公司安排對價后，非流通股股東共送出3135萬股，送出率為29.28%，即相當(dāng)于每10股送2.93股，遠高于全面股改12批公司23%的平均送出率，也位居送出率最高的股改公司前列。

　　二、盡顯誠意，大股東全力支持股改

　　秦川發(fā)展非流通股股東由秦川機床集團有限公司等6家公司組成，其中秦川集團為控股股東。實施對價后，非流通股股東的持股比例由46.07%下降至32.57%；大股東秦川集團的持股比例由41.46%下降至28.75%。可以說，非流通股股東和大股東秦川集團在股改中的對價安排幅度已經(jīng)到了極限，其全力支持股改的誠意也不言而喻。并且公司控股股東秦川集團全部為國有股，控股股東作出這樣的對價安排，持股比例下降到28.75%比較低的水平，在已進行股改的上市公司中也是非常突出的。這也顯示了當(dāng)?shù)卣�府對公司股改的大力支持�?/p>

　　三、大股東限售期長，限售期滿后減持可能性不大

　　控股股東秦川集團承諾：所持有的秦川發(fā)展非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在48個月內(nèi)不上市交易；秦川集團如有違反承諾的賣出交易，將賣出所得的資金劃入上市公司帳戶歸全體股東所有。這充分顯示了秦川集團對股改的誠意。更為重要的是，股改后，控股股東秦川集團的持股比例由41.46%下降至28.75%，已經(jīng)下降至秦川集團所能承受的控股底線。因此，為繼續(xù)保持控股地位，秦川集團在48個月的限售期滿后減持的可能性微乎其微。這樣，就免去了流通股股東在股改完成后普遍面對的擴容風(fēng)險，對公司股價的長期穩(wěn)定具有相當(dāng)積極的作用。

　　四、首家機床行業(yè)股改公司，業(yè)績優(yōu)于行業(yè)平均水平

　　目前，國內(nèi)機床行業(yè)共有4家上市公司，除了秦川發(fā)展而外，還有沈陽機床(資訊 行情 論壇)、交大科技(資訊 行情 論壇)和青海華鼎(資訊 行情 論壇)。公司不僅為機床行業(yè)首家公布方案的公司，近年業(yè)績也好于行業(yè)平均水平。2003年國內(nèi)機床行業(yè)上市公司平均每股收益為0.073元，秦川發(fā)展為0.127元，是4家公司中最高的。2004年機床行業(yè)上市公司平均每股收益為0.091元，秦川發(fā)展為0.196元，也是4家公司中最高的。秦川發(fā)展今年前三季度每股收益為0.166元，也高于機床行業(yè)上市公司0.129元的平均水平。

　　五、掌握核心技術(shù)，彰顯公司價值。

　　機床工具行業(yè)從2000年走出低谷后，經(jīng)歷了4年的發(fā)展期。從2004年后半年開始

　　秦川發(fā)展依托高端機床主業(yè)，抓住機床行業(yè)增長的有利時機，近年業(yè)績平穩(wěn)增長。今年更步入了快速增長階段，其主營業(yè)務(wù)收入、利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，年均比上年增長超過20%。

　　秦川發(fā)展確立了“三高”(高端技術(shù)與管理、高端市場、高效益)發(fā)展目標(biāo)，在技術(shù)產(chǎn)品上依托動態(tài)條件下的“三精”(精密加工、精密裝配、精密檢測)優(yōu)勢。公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心———秦川發(fā)展技術(shù)研究院，設(shè)有企業(yè)博士后科研工作站。公司負責(zé)或參與制定的國家級技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)達60多項，技術(shù)儲備上形成了成建制的專利體系，擁有各種專利40多項；公司先后開發(fā)的了200多項國內(nèi)領(lǐng)先和國際先進水平的新產(chǎn)品，其中50多項獲國家、部和省級科技進步獎。新產(chǎn)品產(chǎn)值率超過65%。在國內(nèi)磨齒機市場中的占有率超過75%，是國際上唯一能與德國、瑞士、美國等世界頂級磨齒機制造巨頭抗衡的民族品牌。公司從重大關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、精密制造、集成裝配、數(shù)控化改造升級等方面都立足于自主突破。近年來，秦川發(fā)展技術(shù)研發(fā)隊伍穩(wěn)定，公司持續(xù)加大對核心技術(shù)的投入，增強對尖端技術(shù)的孵化和儲備功能，研發(fā)投入占年銷售收入的6%以上，另外公司通過在國際市場上主動出擊，獲得快速發(fā)展的戰(zhàn)略性資源和技術(shù)，公司收購的美國UAI公司，有80年的歷史，其拉削工藝、拉刀、拉刀磨、拉床等“四拉合一”技術(shù)在世界機床行業(yè)居于前列，這也極大充實了秦川發(fā)展技術(shù)實力。正是依靠核心技術(shù)和裝備優(yōu)勢，才使秦川發(fā)展在　　國內(nèi)機床行業(yè)的激烈競爭中脫穎而出，公司精密數(shù)控機床產(chǎn)品的毛利率保持在很高的水平上，公司內(nèi)在價值得到充分體現(xiàn)。

　　隨著我國機床行業(yè)進入了一個新的消費升級階段，公司經(jīng)營將進入了一個新的增長周期，尤其是航空、航天等戰(zhàn)略領(lǐng)域和汽車、船舶、工程機械等民用領(lǐng)域的機床需求大增，將給公司帶來很大的發(fā)展機遇。秦川發(fā)展今后除了繼續(xù)鞏固磨齒機現(xiàn)有市場的同時，將著力加大大規(guī)格成型磨齒機，和車銑鏜復(fù)合加工中心開發(fā)力度，在加大數(shù)控蝸桿砂輪磨齒機的技術(shù)改進的基礎(chǔ)上，提高售后服務(wù)水平；另一方面秦川發(fā)展通過拓展國際市場，參與全球機床行業(yè)的競爭，公司通過收購美國UAI公司，借助UAI的營銷網(wǎng)絡(luò)，擴大北美和歐洲市場磨齒機市場的占有率；另外，通過當(dāng)?shù)卮�理商，將磨齒機產(chǎn)品銷往韓國、印度、