吉林敖東：股改先行者的執著

　　本報記者 李瑞鵬

　　2004年初，作為首家向管理層上報全流通方案的公司，吉林敖東(資訊 行情 論壇)一度成為市場關注的焦點，并被稱為打響了“全流通試點第一槍”。時隔一年的2005年中，吉林敖東終于現身股改第二批試點名單中，并成為首家推出縮股方案的公司。

　　作為A股市場股改的勇敢推動者和實踐者，吉林敖東在完成股改幾個月后，對股權分置改革有了更深刻的認識和體會。就此，本報記者特赴吉林敖東，對公司董事長李秀林進行獨家專訪。

　　打響“全流通試點第一槍”

　　雖是初冬，

　　吉林敖東董事長李秀林在他的辦公室接待了記者。

　　話題自然而然從敖東2004年首次向證監會遞交全流通申請談起，記者一直想知道敖東當時的初衷是什么，對此李秀林回答，“推行股改，是為了提高心氣，當時我們意識到，股權分置已經成為公司進一步發展的巨大障礙，而解決股權分置問題是證券市場發展的必然趨勢。既然這樣，晚做不如早做，做完后就能夠及早地把全部精力投入到產業經營中去。”

　　雖然2004年上報的股改申請并未獲得管理層受理，但吉林敖東的名字似乎從此就和全流通試點聯系在了一起。2005年5月，A股市場股改試點開閘，敖東又積極申請參與試點。

　　當記者問及為何首次申報未果后，敖東仍然堅持做股改時，李秀林說：“雖然公司首次申請股改沒能實施，但股改能為公司帶來基本面利好、股改是未來發展必然趨勢的前提沒有變，公司仍然認為股改能夠提高大家心氣，所以我們決定堅持做下去，直至成功。”

　　按照市場的猜測，距離股改試點最近的上市公司非敖東莫屬；但也許由于二級市場投資者的高度關注引起股價異動，敖東在首批試點中并未成行。作為第二批試點公司，敖東首家披露了方案，而且是推出了開創先河的縮股方案。

　　李秀林坦承，推出縮股案時，公司并不是沒有考慮到可能有通不過的風險，但大家堅持認為：如果方案本身對企業有利，對所有股東有利，最終還是能夠得到多數股東的一致認可。“其實上市公司各自情況不一樣，沒必要推出太相似的方案，我們應該選擇適合自己的解決方案。從敖東目前的經營來看，縮股對

　　他進一步表示，回首整個股改進程，市場上有種說法是敖東的股改成本太大了。確實，敖東非流通股東不僅縮股，而且支付了巨額的現金對價；但從長遠來看，公司股改成功就是最好的結果，公司未來良好發展就是對所有股東的最好回報。股改的順利實施，為公司上下提高了心氣，而且換來了時間能夠全力做好生產經營。

　　治理結構改善初步顯現

　　10月12日，吉林敖東股改方案通過后兩個月，大股東金誠實業就完成了增持5%的股改承諾，而這項承諾對應的時限是股改后12個月。李秀林表示，大股東提前完成增持計劃，體現了公司非流通股東信守股改承諾的誠意。吉林敖東是獨立面對市場的中藥企業，企業的誠信代表著自身的信譽，不僅僅是股改承諾，應該說對外的任何承諾，公司都會全力遵守。

　　“大股東動用上億資金提早增持，另一方面也體現了大股東看好敖東的決心”，李秀林透露，大股東對于進一步增持到25%的承諾，也會趕早不趕晚，他表示未來將積極推動該承諾盡快實施。

　　“如果說股改一完成，上市公司馬上就有顯著的變化，這是不現實的”，李秀林說，股改對于上市公司的利好，是個漸進的過程。他指出，在股權分置狀態下，非流通股東和流通股東的價值取向不同，雙方對上市公司的要求也不一樣，這就直接造成了雙方的對立。股改完成后，大小股東的價值觀趨同，對上市公司的要求也走向一致，有利于公司未來的良性長遠發展。“這應該說是對上市公司的根本利好”，李秀林強調。

　　李秀林告訴記者，從吉林敖東來看，這種治理結構的改善已經逐漸體現出來。目前，大股東對外投資的財務核算方式已經改變，不僅僅關注上市公司的經濟指標，而且與公司股價在二級市場的表現掛鉤，這就體現出全體股東投資價值觀趨同的一面。

　　繼續做強中藥主業

　　李秀林表示，股改的實施，讓管理層第一次以自身的業績面對所有股東的檢驗，使管理層的緊迫意識和委托代理關系增強，為實施管理層激勵計劃打造了平臺。

　　“股改之后建立對管理層的激勵機制，是我們目前正在考慮的事情”，李秀林透露，未來公司將考慮對管理層繼續實施期股計劃，讓管理層的長遠利益與股東的利益一致，建立針對管理層的長效激勵機制。

　　對敖東未來的戰略考慮。李秀林表示：“公司近年來在中藥產業領域的地位不斷上升，安神補腦液等主打中藥產品的市場不斷擴大，公司未來還將沿著這個軌跡繼續做強做大中藥主業。”

　　他表示，敖東得天獨厚地擁有長白山立體生態中藥資源寶藏；自行建立了亞洲最大的梅花鹿飼養場；目前已有7家子公司獲得GMP認證，擁有充足的中藥產能。依靠中藥資源優勢，公司未來將繼續研發液態中藥產品，力推中藥現代化，打造液態中藥產業大基地。

　　除了對主業發展充滿信心外，李秀林認為敖東今年的對外投資收益應該也比較有保障。目前敖東的對外投資主要有兩塊，一是對延邊公路的投資，另一塊是對廣發證券的投資。李秀林稱對這兩塊投資，敖東將盡己之力維護延邊公路和廣發證券的良性發展，保證對外投資的穩定回報。他還透露，從本年度來看，廣發證券經營良好，收益頗豐；延邊公路經營業績向好，穩中有升。