陽光股份：地產(chǎn)業(yè)務(wù)漸入佳境

　　從專注于房地產(chǎn)市場到股改方案的簡單明晰，陽光股份(資訊 行情 論壇)風(fēng)格始終如一

　　作者: 本刊記者 李恒春/文

　　是方案創(chuàng)新重要，還是流通股股東的意見更為重要，陽光股份(000608)給出了一個(gè)清

晰的答案，尊重投資者的意見和市場原則的股改方案才是多贏的方案。

　　修改方案顯示誠意

　　11月30日，經(jīng)過充分的溝通與交流，出于普通投資者對股改方案的更便于理解的考慮，陽光股份取消送股+縮股的方案，改為更簡單明了的單純10送3.3股。同時(shí)，非流通股股東增加減持承諾，自股改實(shí)施日起5年內(nèi)，公司前兩大股東燕趙公司和首創(chuàng)置業(yè)所持有的非流通股減持價(jià)格不低于10元。

　　“陽光股份的流通股股東數(shù)量較多，以個(gè)人持股為主。在溝通中，大部分流通股股東表示送股加縮股的方案創(chuàng)新程度較高，但對價(jià)水平換算過程復(fù)雜，不容易理解，不如直接送股的方式簡單、明了、直接。而且，縮股方式雖然有諸多好處，但流通股股東仍感覺難以得到實(shí)實(shí)在在的補(bǔ)償，還是單純送股的方式落袋為安最實(shí)惠。出于對流通股股東意見和市場原則的尊重，我們對股改方案進(jìn)行了修改。”陽光股份董事長唐軍表示。

　　分析師認(rèn)為，股改方案修改后，陽光股份對價(jià)支付水平由流通股股東每持有10 股獲得2.963股提高到3.3股，高于目前已經(jīng)進(jìn)入或完成的

　　“此外，陽光股份目前二級市場股價(jià)不到5元，而燕趙公司和首創(chuàng)置業(yè)追加承諾的減持底線價(jià)格為目前市價(jià)的兩倍多，較股改自然除權(quán)后的價(jià)格更是高出很多。顯示了大股東對陽光股份未來發(fā)展的信心，同時(shí)也掃除了流通股股東對非流通股股東套現(xiàn)的擔(dān)心。”

　　地產(chǎn)業(yè)務(wù)漸入佳境

　　陽光股份前身為廣西虎威，1997年9月，首創(chuàng)集團(tuán)旗下的北京陽光房地產(chǎn)綜合開發(fā)公司通過受讓方式成為廣西虎威第一大股東。1998年更名為陽光股份，成為北京首家借殼上市的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

　　借殼上市后，陽光股份先后開發(fā)了“陽春光華”、“盛世嘉園”等項(xiàng)目，正式進(jìn)軍北京中高檔房地產(chǎn)市場。自2000年，陽光股份進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展階段，先后開發(fā)了陽光麗景、北京陽光大廈、陽光上東項(xiàng)目。

　　“如今陽光麗景、北京陽光大廈、陽光上東已成為支撐陽光股份高速發(fā)展的三駕馬車。”唐軍表示。

　　陽光股份進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)以來，穩(wěn)健經(jīng)營，主營業(yè)務(wù)已連續(xù)3年呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2004年，陽光股份主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤同比分別增長了162.68%、199.14%，每股收益達(dá)到了0.373元，而同期房地產(chǎn)上市公司的平均每股收益僅為0.175元，高出行業(yè)平均水平113%。2005年前三季度，陽光股份房地產(chǎn)毛利率由年初的30.50%提升至35.64%，凈利潤同比更是大幅增長1042%，陽光上東成為其最主要的收入和利潤來源，占其主營業(yè)務(wù)收入的近90%。

　　目前，陽光上東各期項(xiàng)目已陸續(xù)竣工，陽光股份成功樹立北京上東高檔住宅區(qū)的地產(chǎn)概念，在北京業(yè)界形成了強(qiáng)勢品牌效應(yīng)，進(jìn)入了高端的良性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模上了一個(gè)新臺(tái)階，在中高端房地產(chǎn)消費(fèi)群體中樹立了“精品陽光”的房地產(chǎn)開發(fā)品牌形象。

　　陽光股份總經(jīng)理侯國民透露，北京陽光上東二、三期項(xiàng)目將陸續(xù)開工建設(shè)，其中二期項(xiàng)目總建筑面積約37萬平方米，預(yù)計(jì)于2006年-2007年竣工，三期建筑面積約為7萬平方米，擬建酒店及酒店式公寓。并且隨著上東區(qū)地域的不斷成熟，售價(jià)仍有著一定的上升空間，能夠保證公司未來3年的經(jīng)營業(yè)績保持在一個(gè)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

　　“公司要以北京房地產(chǎn)的開發(fā)建設(shè)為核心，鞏固以高品質(zhì)精品住宅項(xiàng)目為主，配套商業(yè)為輔的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，樹立公司的品牌形象，培育核心競爭力，將公司發(fā)展成為國內(nèi)知名的開發(fā)企業(yè)；2006年以后，選擇合適的時(shí)機(jī)開拓北京以外中等規(guī)模城市的房地產(chǎn)市場，最終形成2-3個(gè)發(fā)展基地的戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)公司穩(wěn)步擴(kuò)張戰(zhàn)略。”唐軍表示。

　　戰(zhàn)略成就高速成長

　　中國快速成長的房地產(chǎn)市場為各房地產(chǎn)企業(yè)提供了一個(gè)廣闊的舞臺(tái)，其中，成功者無不是具有清晰發(fā)展戰(zhàn)略的房地產(chǎn)企業(yè)，陽光股份亦是如此。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，陽光股份之所以能夠體現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展，與公司自身清晰的發(fā)展戰(zhàn)略是分不開的。從公司最近幾年的動(dòng)作就可以看出，陽光股份在經(jīng)營中的戰(zhàn)略十分清晰。

　　“不是地產(chǎn)我們是堅(jiān)決不干，”唐軍表示，“陽光股份的定位就是一個(gè)綜合性的房地產(chǎn)運(yùn)營商，結(jié)合陽光股份的優(yōu)勢，我們選擇了以中高檔住宅為主，結(jié)合甲級

　　通過建設(shè)高品質(zhì)住宅和配套商業(yè)項(xiàng)目樹立公司的品牌效應(yīng)，陽光上東項(xiàng)目就是一個(gè)明顯的例子。陽光股份通過一系列營銷手段，結(jié)合引起較大反響的“地產(chǎn)外交”活動(dòng)，成功地將美國曼哈頓上東高檔住宅區(qū)的概念引入北京地產(chǎn)市場。無論是從最初的地域選擇、建筑風(fēng)格設(shè)計(jì)還是后期的營銷策劃，都體現(xiàn)出了一個(gè)房地產(chǎn)公司的專業(yè)水平和獨(dú)到眼光。

　　其次，通過逐步將持有型物業(yè)和出售型物業(yè)進(jìn)行合理配置，降低收入的波動(dòng)性。陽光股份在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目取得成功后，開始將一定的精力和投資放在優(yōu)質(zhì)地段的商業(yè)物業(yè)，主要是零售物業(yè)的長期出租和一些非優(yōu)勢低端的商鋪房的出租，這樣銷售給公司帶來很穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，有利于減緩房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績隨項(xiàng)目結(jié)算波動(dòng)較大的行業(yè)特點(diǎn)。

　　清晰的戰(zhàn)略定位標(biāo)出了陽光股份未來的航跡，而北京高速增長的房地產(chǎn)市場為陽光股份未來的增長創(chuàng)造了巨大的空間。

　　“北京市房地產(chǎn)市場這幾年發(fā)展一直非常健康，即使在