深紡織股改方案被否事出有因 雙方寄望二輪股改

　　10送4的高對(duì)價(jià)為何贏不來(lái)流通股東的心

　　深紡織(資訊 行情 論壇)股改方案被否事出有因

　　公司大股東表示將擇機(jī)推進(jìn)第二輪股改，但目前還沒(méi)有時(shí)間表

　　12月2日，深紡織成為

　　10送4,一個(gè)并不算低的對(duì)價(jià)方案，為什么會(huì)遭到這樣的結(jié)果？其中有什么隱情？一位接近深紡織的人士日前向本報(bào)透露了其中部分原因，記者對(duì)此進(jìn)一步做了追蹤采訪。

　　高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深紡織股改不過(guò)關(guān)，關(guān)鍵在于其高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　深紡織的公開(kāi)信息顯示，投票截止時(shí)，公司的非流通股股東只有一家：深圳市投資管理公司，持股比例為66.24％。與此同時(shí)，公司的A股前十大流通股股東全部是個(gè)人股東，持股之和約占公司流通盤的13％。引人注目的是，在參與投票的1300多萬(wàn)股流通股中，持有430多萬(wàn)股的十大流通股股東對(duì)股改方案一致投了反對(duì)票。

　　據(jù)知情人士透露，實(shí)際上，根據(jù)股改前的統(tǒng)計(jì)，其流通股的持股集中度還不僅于此。流通盤只有3300多萬(wàn)股的深紡織，有650多萬(wàn)股集中于某證券公司，而且大部分都在上海的某家營(yíng)業(yè)部。如果加上另外兩家持股較為集中的東吳證券、華泰證券的營(yíng)業(yè)部，則有約950萬(wàn)股被聯(lián)系緊密的流通股東持有。而在股改過(guò)程，正是有人表示代表持股1000萬(wàn)股的流通股股東來(lái)與上市公司進(jìn)行溝通、談判。一個(gè)順理成章的推斷是，最后公布出來(lái)的投了反對(duì)票的1000多萬(wàn)股的流通股股東中，這股力量應(yīng)該是起到了決定性作用。

　　對(duì)價(jià)分歧在哪里

　　且不論投反對(duì)票的是否是莊家，流通股股東與大股東的分歧到底在哪里呢？

　　記者從深紡織的有關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，公司最初推出的股改方案是每10股支付2.5股對(duì)價(jià)，同時(shí)派送一項(xiàng)認(rèn)股權(quán)利，每10股可以每股1.7元的認(rèn)購(gòu)價(jià)格向投控公司認(rèn)購(gòu)5.25股股份。在與流通A股股東的溝通過(guò)程中，有股東反映，不愿意在股改時(shí)再掏錢。有的股東擔(dān)心在公司完成股改后

　　控股股東認(rèn)為，深紡織10送4股的對(duì)價(jià)方案，是目前深圳市國(guó)資委屬下上市公司已公布股改方案公司中最高的，也高于目前10送3.0—3.5股的平均水平。對(duì)于深紡織這樣財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量尚好的公司來(lái)講，已經(jīng)充分體現(xiàn)了非流通股東的誠(chéng)意。

　　那么，投反對(duì)票的流通股股東不滿意的地方在哪里？

　　記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到一位投了反對(duì)票的流通股股東李先生，并進(jìn)行了電話采訪。李先生認(rèn)為，投反對(duì)票的最大原因是最后公布的方案較前一方案在對(duì)價(jià)水平上有倒退。根據(jù)最初的方案，全部折算成送股后大約相當(dāng)于10送5.8的對(duì)價(jià)水平。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的研究報(bào)告，“深紡織的合理對(duì)價(jià)率應(yīng)在10送16股以上”。因此在與公司、大股東、保薦人的溝通過(guò)程中，提出對(duì)價(jià)水平至少應(yīng)提高到10送6,最好是10送10,沒(méi)想到最后見(jiàn)報(bào)的數(shù)據(jù)只剩下10送4,甚至較最初的方案還有較大幅度的倒退。“面對(duì)這樣一個(gè)倒退的股改方案，我實(shí)在沒(méi)法贊成，只好投了反對(duì)票，盡管否決方案后對(duì)我也沒(méi)好處。”李先生表示，反對(duì)也是無(wú)奈之舉。

　　雙方寄望下一輪股改

　　在記者對(duì)李先生的采訪中，他堅(jiān)稱自己不是莊家，“與營(yíng)業(yè)部里其他的深紡織股東沒(méi)有什么關(guān)系，只是在此次股改的過(guò)程中才互相認(rèn)識(shí)。”據(jù)了解，在李先生所在的營(yíng)業(yè)部，共有深紡織的流通A股650多萬(wàn)股。

　　當(dāng)記者問(wèn)及其未來(lái)的持股打算時(shí)，李先生表示，兩年前買進(jìn)深紡織主要是因?yàn)閳?bào)紙上傳出了公司要重組的消息，買進(jìn)價(jià)格大約在15元。沒(méi)想到重組后來(lái)不了了之，迄今已虧損超過(guò)60％。這么高的持股成本，又拿了差不多兩年，肯定不會(huì)“割肉”。

　　記者采訪深紡織董秘晁晉后獲悉，大股東投控公司已經(jīng)明確表示，將擇機(jī)適時(shí)推進(jìn)第二輪股改，但現(xiàn)在還沒(méi)有時(shí)間表。(記者 王欣)