海欣股份股改網(wǎng)上投資者交流會實(shí)錄回放

　　路演嘉賓

　　上海海欣集團(tuán)股份有限公司董事長 嚴(yán)鎮(zhèn)博

　　上海海欣集團(tuán)股份有限公司總裁袁永林

　　上海海欣集團(tuán)股份有限公司副總裁 沈 巖

　　上海海欣集團(tuán)股份有限公司董事會秘書 陳謀亮

　　申銀萬國總裁助理兼投資銀行總部總經(jīng)理陸文清

　　申銀萬國投資銀行總部副總經(jīng)理馮震宇

　　申銀萬國保薦人袁 檣

　　公司股改篇

　　問題:您怎樣看待公司10送2.8的對價？

　　嚴(yán)鎮(zhèn)博:對公司股改對價方案的評判，可能至少要從以下幾個方面著眼，例如公司流通股股東獲付的股數(shù)與市場和同行業(yè)的平均數(shù)；公司的股本結(jié)構(gòu)情況，參與對價的非流通股和流通股的股份數(shù)及占公司總股本的比例；公司非流通股的送出率與市場和行業(yè)平均送出率的比較；公司的質(zhì)地、行業(yè)地位及公司歷年對投資者的回報等。

　　首先，海欣股份(資訊 行情 論壇)的股本結(jié)構(gòu)比較特殊，沒有絕對控股和相對控股的大股東；前一、二、三名直接和間接持股的股東持股比例均在10%左右；A股、B股、非流通股各占總股本的三分之一左右；境內(nèi)非流通股約3.7億股，A股約為3.67億股，兩者基本相當(dāng)。近期的專業(yè)機(jī)構(gòu)研究數(shù)據(jù)表明，已實(shí)行股改和正在股改的14家紡織服裝類上市公司中，非流通股比例最高的占70%以上，而海欣股份的境內(nèi)非流通股的比例只有30.73%，是這些上市公司中最低的。這也給境內(nèi)非流通股股東支付對價帶來了極大的難度。若支付相同股數(shù)的對價，海欣股份的非流通股股東的支付比例將高于同行業(yè)其他的上市公司。

　　其次，在已實(shí)施股改方案的紡織服裝類上市公司中，流通股東的平均獲付水平為10送3，海欣股份10送2.8的水平，表面上看是與行業(yè)平均水平大致持平。但是考慮到公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、境外非流通股不參與股改等情況，而參與對價的境內(nèi)非流通股共3.7億股，占公司總股本的比例較低，約為30.73%，與流通A股(共3.67億股)占總股本比例基本相當(dāng)，所以不難發(fā)現(xiàn)公司的境內(nèi)非流通股東的送出率相當(dāng)高，達(dá)到28%左右，而截止到2005年11月30日的300家已完成股改或正在股改的純送股公司非流通股股東加權(quán)平均送出率為15.22%，紡織服裝行業(yè)平均送出率為25%。

　　因此，我認(rèn)為海欣股份境內(nèi)非流通股股東是以十分的誠意提出本次參與股權(quán)分置改革方案的。

　　問題:公司如何看待中小投資者在這次股改當(dāng)中的作用和地位?

　　嚴(yán)鎮(zhèn)博:海欣股份自上市以來一直得到了廣大中小投資者的支持與認(rèn)可。很多投資者都是長期持有海欣股份的股票,積極參加公司的股東大會,對公司的生產(chǎn)經(jīng)營提出了許多建議性想法與建議。在此,我代表海欣股份向大家表示衷心的感謝！

　　這次股改實(shí)質(zhì)上是廣大流通股股東與非流通股股東之間的溝通與協(xié)商,如果沒有廣大中小投資者的參與和理解,股改將無法進(jìn)行。為了讓廣大中小股東了解公司股改方案,充分發(fā)表對股改方案的要求和建議,公司董事會受非流通股股東的委托,提出了與流通股股東進(jìn)行充分溝通的多種形式,譬如在三大證券報上發(fā)布公司的股改方案,并就主要內(nèi)容進(jìn)行解釋和說明；舉辦投資者溝通日活動、網(wǎng)上路演和投資者懇談會；到營業(yè)部拜訪流通股股東；多次公布公司股改專線電話和公司網(wǎng)址等。我們希望通過這些方式能與廣大中小股東充分交流,充分尊重并保護(hù)中小股東的權(quán)益。對于大家對股改方案提出的建議和要求,我們將向非流通股股東轉(zhuǎn)達(dá),請他們慎重考慮和對待。衷心歡迎廣大中小投資者積極參與本次改革！

　　問題:公司在股改完成后會不會損害我們中小股民的利益?

　　嚴(yán)鎮(zhèn)博:作為上證180(資訊 行情 論壇)指數(shù)成份股、滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)成份股,海欣股份一直以藍(lán)籌股的形象受到投資者的信賴和關(guān)注。公司上市以來始終堅(jiān)持以優(yōu)良的業(yè)績和穩(wěn)定的分紅來回報所有投資者。而在完成股改后,公司的治理結(jié)構(gòu)及管理水平將會進(jìn)一步提高與完善,我們將積極化解當(dāng)前原油漲價和

　　問題：我是B股股民，你們的境外法人股為什么沒有參加這次股改？什么時候轉(zhuǎn)B股？會不會沖擊B股市場？

　　陳謀亮：香港申海有限公司和裕禮發(fā)展有限公司是公司的兩家境外法人股東，現(xiàn)在共持有公司6600多萬股境外非流通股，約占公司總股本的5.5%，這些股份是歷史遺留的。2001年，根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，公司辦理了這兩家外資股轉(zhuǎn)B股流通的手續(xù)，在辦理的后期，恰逢公司實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增5股的分配方案，結(jié)果原有的外資股按程序轉(zhuǎn)了B股，轉(zhuǎn)增5股的衍生部分沒有上市，仍為外資股。

　　2003年，公司根據(jù)商務(wù)部和證監(jiān)會的規(guī)定，受外資股東的委托已上報外資股轉(zhuǎn)B股流通的材料。由于審核的原因，至今未獲批準(zhǔn)。現(xiàn)在妨礙轉(zhuǎn)B股流通的問題已經(jīng)化解，待公司股改完成后即可適時辦理轉(zhuǎn)B股手續(xù)。

　　香港申海和裕禮發(fā)展的外資股之所以不參與本次股改，一是因?yàn)檫@部分外資股仍處于轉(zhuǎn)B股的上報程序之中，二是外資股東從大局出發(fā)，避免使業(yè)已復(fù)雜的公司股改工作再增加大量的工作。為此，兩家外資股東都出具了不參與股改，以后再按規(guī)定轉(zhuǎn)B股的承諾函。

　　兩家外資股轉(zhuǎn)B股后，不會沖擊公司的B股。因?yàn)橄愀凵旰Ｔ瓉淼耐赓Y股在2001年9月轉(zhuǎn)B股后的四年來，一直沒有大幅減持。到今年第三季度末，仍持有8299萬股流通B股。

　　所以，請您不用擔(dān)心上述股份轉(zhuǎn)B股流通后的影響。

　　問題:公司這次為什么采取送股的方式作為對價支付而不采取其他方式呢?

　　嚴(yán)鎮(zhèn)博: 由于海欣股份為A+B股上市公司,在股改過程中為保障B股市場投資者的相關(guān)利益不受影響，資本公積金轉(zhuǎn)增及支付現(xiàn)金方式均不能采用。而縮股會導(dǎo)致公司注冊資本的減少,需取得債權(quán)人同意,法律手續(xù)復(fù)雜、持續(xù)時間較長,且對價支付方式不如送股方式直接明晰，因此也未加以考慮。由于權(quán)證比較復(fù)雜,很多股民還不太熟悉，所以也沒有采用。

　　問題:有些公司在股改的同時推出現(xiàn)金分紅方案,海欣股份能不能也借鑒這種做法?

　　袁永林:公司的承諾確實(shí)比較簡明。但根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定,持有公司股份總數(shù)5%以上的非流通股股東禁售期為12個月,而我們?nèi)�家發(fā)起人股東(上海松江洞涇工業(yè)公司、上海玩具進(jìn)出口有限公司、上海新工聯(lián)(集團(tuán))有限公司)都在此基礎(chǔ)上又延長了一年的禁售期。而且, 新工聯(lián)的持股數(shù)僅為4.89%,尚未達(dá)到5%,也仍然選擇了延長一年。這就充分體現(xiàn)了非流通股股東對公司良好發(fā)展前景的信心。同時,注重股東回報是公司持之以恒的理念。公司上市十多年來,每年都有較大比例的現(xiàn)金分紅或送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本。其中派送現(xiàn)金共計(jì)6.09億元，送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本共計(jì)9.76億元，總計(jì)約15.86億元，大大超過公司從市場所募集資金的總和，流通股東的利益得到了最大程度的保證。至于增持問題，由于海欣股份沒有絕對或相對控股的大股東，市場上那些由絕對控股股東提出增持的情況對于我們并不太適用。

　　經(jīng)營發(fā)展篇

　　問題:請介紹一下公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)?

　　袁永林: 目前,海欣股份已經(jīng)形成了以紡織服裝、醫(yī)藥、金融三大板塊的產(chǎn)業(yè)格局,公司的主營業(yè)務(wù)范圍包括:研究開發(fā)、生產(chǎn)滌綸、腈綸等化纖類及動植物混紡紗及其面料、毛毯、玩具、服裝等相關(guān)

　　問題:我是公司的老股民,一直參加公司的股東大會。公司從02年底決定發(fā)展毛絨服裝,現(xiàn)在情況如何?公司今年業(yè)績下滑,有什么應(yīng)對措施?另外,一些媒體報道,海欣是08年奧運(yùn)吉祥物"福娃"的特許生產(chǎn)經(jīng)營廠家之一,這對公司的業(yè)績支撐作用大嗎?

　　袁永林:非常感謝您長期以來對海欣股份的關(guān)注和支持。

　　從21世紀(jì)開始,隨著毛絨服裝面料生產(chǎn)設(shè)備和工藝的不斷改進(jìn),毛絨面料的色澤、手感和質(zhì)量等大為改觀,毛絨服裝日益被崇尚動物保護(hù)的歐美消費(fèi)者所青睞,毛絨服裝在歐美市場逐漸流行。由于該產(chǎn)品的毛利率比毛絨面料等傳統(tǒng)產(chǎn)品高出10多個百分點(diǎn),毛絨服裝產(chǎn)業(yè)方興未艾,前景確實(shí)較好。

　　據(jù)此,公司的經(jīng)營班子及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局,于2002年向董事會提出了快速發(fā)展毛絨服裝產(chǎn)業(yè)的中長期發(fā)展規(guī)劃。從決定發(fā)展毛絨服裝產(chǎn)業(yè)后的僅三年內(nèi),公司已組建了三家長毛絨服裝生產(chǎn)銷售企業(yè),另外一家毛絨服裝企業(yè)也已注冊,蓄勢待發(fā)。其中南京海欣麗寧服飾有限公司注冊資本800萬美元,公司投資53%,該公司全部采用現(xiàn)代化生產(chǎn)流水線,生產(chǎn)設(shè)備新,技術(shù)力量強(qiáng),產(chǎn)品供不應(yīng)求,今年已達(dá)到年產(chǎn)服裝180萬件；銷售收入2億多。上海海昊服裝有限公司注冊資本100萬美元,公司投資85%,該公司目前年生產(chǎn)能力為50萬件；上海海欣集團(tuán)依可貝爾服裝有限公司注冊資本320萬美元,公司投資51%,該公司新廠房于2005年6月建成投產(chǎn),2005年下半年正式開始生產(chǎn)經(jīng)營和銷售,年生產(chǎn)能力可達(dá)50-60萬件。上海海欣集團(tuán)服裝有限公司已于2004年12月注冊成立,投資總額擬為2950萬美元,注冊資本1050萬美元,該公司現(xiàn)在已破土動工,建成后可年產(chǎn)服裝150-200萬件以上,這將大大提高公司的毛絨服裝生產(chǎn)能力。到時候,公司的毛絨服裝產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)年生產(chǎn)銷售500萬件以上,銷售收入10億元人民幣的目標(biāo)。

　　在啟動毛絨服裝生產(chǎn)和銷售的同時,公司制定了內(nèi)外銷并舉,在繼續(xù)開發(fā)國際市場的同時,快速拓展國內(nèi)市場,探索品牌經(jīng)營的模式和戰(zhàn)略。已分別與法國和意大利品牌廠商合資組建了兩家服裝銷售公司,在銷售國外品牌服裝的過程中,逐漸培育自身的品牌。同時,為了積極應(yīng)對外界環(huán)境變動所帶來的負(fù)面影響,公司在毛絨面料企業(yè)實(shí)施新的激勵措施,對生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)實(shí)行有限責(zé)任承包經(jīng)營,進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)營管理,降本增效,遏制了毛絨面料企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營下滑的狀況。

　　就您所提到的玩具業(yè)務(wù)方面,公司的毛絨玩具企業(yè)是國際知名的玩具制造供應(yīng)商,2003年夏,經(jīng)過競標(biāo),成為上海環(huán)球

　　問題:我持有海欣的股票很多年了,公司幾年前投資醫(yī)藥產(chǎn)業(yè),請問今年和未來的情況會如何?

　　沈巖:為了盡量減少投資風(fēng)險和最大程度回報公司投資者,公司于2000年開始介入醫(yī)藥行業(yè),目前已投入2億多元人民幣,控股和參股了4家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè),2家研發(fā)公司,1家銷售公司,形成了較完整的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

　　在產(chǎn)品研發(fā)方面,公司目前儲備了一批國內(nèi)領(lǐng)先產(chǎn)品,如公司投資的海欣生物技術(shù)公司開發(fā)的I類生物新藥“抗原致敏的人樹突狀細(xì)胞”已開始二期臨床工作,該藥品主要用于腫瘤治療,針對性治療效果較好,市場前景非常看好。同時,公司控股的江西贛南海欣藥業(yè)和參股的江蘇蘇中藥業(yè)公司已表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。2004年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.2億元,凈利潤1800萬,銷售凈利潤率達(dá)到15%,屬于醫(yī)藥行業(yè)中較好的企業(yè)。公司參股25%的蘇中藥業(yè)有三十年的經(jīng)營歷史,在高科技生物工程和轉(zhuǎn)基因藥品開發(fā)上有獨(dú)特地位,開發(fā)出如黃葵、云芝膠囊等擁有獨(dú)家專利的高科技藥品,2004年實(shí)現(xiàn)銷售收入4億元,凈利潤2400萬。另外,公司投資的西安海欣將于2005年大幅減虧,江蘇海欣醫(yī)藥有限公司進(jìn)入正常經(jīng)營。上海海欣醫(yī)藥銷售公司以初步打造出以華東地區(qū)為核心的銷售平臺。經(jīng)過幾年的努力,公司的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)收獲期。

　　問題:紡織行業(yè)這兩年不景氣,公司面臨哪些主要問題?明年情況會如何?

　　袁永林:首先非常感謝您對海欣股份的關(guān)注,您所提出的現(xiàn)象的確是海欣股份目前面臨的問題。這主要是因?yàn)?公司主產(chǎn)品毛絨面料的成本構(gòu)成中,原料成本約占60%,而與去年同期相比,國際市場原油價格持續(xù)走高,從前幾年的20左右美元/桶上升到50~60美元/桶。同時,煤、電、水、運(yùn)輸?shù)葍r格大幅攀升,煤價從幾年前的300元左右/噸上升到500-600元/噸,公司生產(chǎn)廠每年耗煤約10萬噸。這些漲價因素使公司的原料成本和制造成本急劇上升；中歐中美紡織品貿(mào)易摩擦增加了產(chǎn)品出口的壓力；藥品的大幅降價也壓縮了醫(yī)藥方面的盈利空間。另外,美元和人民幣利率都有上調(diào),增加了公司貸款的利息成本,使公司財(cái)務(wù)成本上升。上述外部環(huán)境和條件的負(fù)面影響給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大的壓力,以至于前三季度凈利潤比去年同期下降35%。針對上述形勢,公司在繼續(xù)實(shí)施既定發(fā)展戰(zhàn)略的同時,進(jìn)一步強(qiáng)化了對毛絨企業(yè)的生產(chǎn)管理和成本控制,完善激勵機(jī)制；內(nèi)外銷并舉,在拓展國際市場銷售渠道的同時,正在加快發(fā)展國內(nèi)市場,建構(gòu)國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)；對海欣美國公司正在積極采取相應(yīng)的調(diào)整措施；加強(qiáng)對醫(yī)藥企業(yè)的管理和整合,提高醫(yī)藥業(yè)的銷售收入,克服藥品降價等不利影響。目前,從各方面情況來看,公司明年的生產(chǎn)經(jīng)營情況將好于今年。

　　問題:能否介紹一下公司設(shè)立以來利潤分配情況?

　　沈巖:海欣股份自93年底改制上市以來,始終保持良好的盈利能力。上市十幾年來公司凈資產(chǎn)收益率均保持在8%以上,加權(quán)平均每股收益約為0.26--0.52元,財(cái)務(wù)狀況良好,且上市資金每年保持現(xiàn)金分紅,是目前上市公司中歷年進(jìn)行分紅派現(xiàn)為數(shù)不多的公司之一。至今為止,公司所派出的現(xiàn)金紅利已遠(yuǎn)大于公司所募集的資金量。(文字整理 陳霞）