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上海證券報 記者 袁小可
關鋁股份與中國鋁業(yè)的合作在種種猜測聲中終于塵埃落定。
昨日，雙方簽署了“中國鋁業(yè)股份有限公司與山西關鋁股份有限公司關于山西華圣鋁業(yè)有限責任公司的股東合同”，宣布將共同投資10億元成立華圣鋁業(yè)。其中，關鋁股份以
20萬噸電解鋁項目的全部經(jīng)營性凈資產(chǎn)計4.9億元人民幣出資，占注冊資本的49%；中國鋁業(yè)以現(xiàn)金5.1億元人民幣出資，占注冊資本的51%。
上下游憂喜兩重天
由于宏觀調控力度的加大與進出口政策的調整，電解鋁行業(yè)面臨了全行業(yè)虧損的局面。據(jù)有色金屬行業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，2004年整個電解鋁行業(yè)的利潤不足27億元。
與此相反，氧化鋁價格卻一漲再漲。本月初，中鋁股份在繼10月13日對氧化鋁現(xiàn)貨銷售價格的調整之后，再度調價至每噸5200元，上調幅度11.6%，新的價格再度刷新了國產(chǎn)現(xiàn)貨氧化鋁價格的最高記錄。調價對于以現(xiàn)貨采購為主的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)無疑是雪上加霜。
業(yè)內人士提出，在國內電解鋁行業(yè)處于低谷時期加大整合力度，這是中國鋁業(yè)低成本擴張的必然選擇，將是中國鋁業(yè)整合上下游合理產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展成為具有核心競爭力的大型鋁業(yè)集團，提高產(chǎn)業(yè)集中度的最佳時機。也有部分電解鋁企業(yè)為擺脫困境，主動尋求與中鋁并購，以期獲得較為優(yōu)惠的內部氧化鋁價格。
中鋁自打精算盤
盡管鋁產(chǎn)業(yè)政策明確鼓勵電解鋁企業(yè)與上下游企業(yè)聯(lián)合重組，但中國鋁業(yè)的整合戰(zhàn)略卻依然不明朗。對中國鋁業(yè)而言，每收購一家電解鋁公司，便要按照較為優(yōu)惠的內部價格銷售氧化鋁，如果整合力度太大，將會直接影響中鋁自身氧化鋁的銷售利潤。中國鋁業(yè)心中自有精算盤------既保證氧化鋁利潤的最大化，又為下游企業(yè)留足生存空間。中國鋁業(yè)此次提價后，23家國內大型電解鋁企業(yè)立刻表態(tài)，將聯(lián)手采購氧化鋁，并在國際氧化鋁價格過高的情況下主動減產(chǎn)10%。同時，電解鋁全球減產(chǎn)的信號也越來越明顯。國家商務部也在本月初發(fā)布預測報告，認為2006年全球氧化鋁供需緊張矛盾將得到緩解。2005年全球產(chǎn)量6131萬噸，需求6230萬噸，供需缺口99萬噸。2006年全球產(chǎn)量預計為6607萬噸，需求6567萬噸，供過于求40萬噸。氧化鋁未來價格回落的可能性與電解鋁產(chǎn)量縮減的趨勢，對中國鋁業(yè)的整合是一大考驗。在電解鋁與氧化鋁的價格與產(chǎn)量的紛爭之中，中鋁可能失去低谷時期整合電解鋁行業(yè)的最好時光，也可能獲得上下游利潤的最大化。
中國鋁業(yè)的整合之道變數(shù)依然。
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