G民生：增發H股變臉私募洋股東

http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 10:02 證券日報

　　□ 本報記者潘紅敏

　　“公司資本金補充問題將通過16億元次級債及向外資股東定向增發實現，而原本計劃發行的H股不再實施的可能性較大。”對于民生銀行(資訊行情論壇)資本充足率問題，某知名證券行業金融分析師這樣判斷。

　　“我們在尋求各種方式解決資本充足率問題。”G民生某高管在接受記者采訪時如是說。

　　資本充足率之癢

　　11月22日，G民生600016公告，董事會會議審議《公司金融債券發行方案》決定發行總額不超過人民幣300億元，債券期限為3年、5年和10年公司債券。

　　同日，G民生還公告稱，股東大會同意公司發行總額不超過16億元的10年期次級債券。此債券經中國銀行業監督管理委員會批準后可全部視作銀行附屬資本納入資本充足率的計算。

　　銀行為何這么大的資金需求？簡單一句話是補充資本充足率的需要，是目前銀行生存環境所迫。我國目前商業銀行仍以信貸業務為主，利息收支占總收支的比重基本上在70%以上。民生銀行是我國增速最快的上市銀行，其2002年至2004年的凈利潤增長率分別為37.93%、56.05%和46.52%。隨著

宏觀調控效果顯現及我國經濟增速回落，其增長率仍可達到25%左右。與此相適應，公司必然對資金產生較大需求。

　　而據興業

證券任壯分析，三季度，各上市銀行的存款增長率基本保持相對平穩，但在貸款方面，卻出現了招商銀行(資訊行情論壇)、浦發銀行(資訊行情論壇)貸款增速放緩，而民生銀行、深發展(資訊行情論壇)貸款增長加快的“有快有慢”的情況。除招商銀行資本充足率在9%左右外，其他銀行的資本充足率均徘徊在8%標準的邊緣或低于標準。招商銀行、浦發銀行的不良貸款指標表現相對穩定，民生銀行的逾期貸款增幅比較明顯，華夏銀行(資訊行情論壇)、深發展逾期貸款則有所下降。

　　由于次級債發行額度不得超過核心資本的50%，16億元數額是根據05年末核心資本計算的上限，以解公司中期資本充足率僅8.03%的燃眉之急。如果年內得以實現，將使年底資本充足率達到8%以上。

　　就民生銀行而言，去年的資本充足率因發行次級債而順利過關，資本充足率為8.59%。如果今年G民生再借次級債而過資本充足率之關，G民生真是運氣不錯。

　　H股成雞肋？轉型是必然

　　作為第一家完成股改的上市銀行，完成股改后，公司便著手進行向外資定向增發計劃。目前進展至有興趣的外資股東遞交競標書階段。預計12月上旬完成初選，12月下旬開始盡職調查，2006年1季度實現入股資金到位。

　　預計發行股數近似H股計劃發行數，由2-3家外資股東持有，發行價格為市價。發行完成后，民生銀行PE將從2005年的10.45倍上升至10.93倍，但PB將從2005年的1.76倍下降至1.40倍。目前的障礙在于，由于增發不可對內資股東進行，原有大股東股權比例將因為增發而攤薄。據稱，公司考慮用未來增持權協議解決。

　　“由于H股發行價格可能沒有定向增發的價格高，因此H股發行可能在2006年1月8日到期日后自然放棄，這對現有股東較為有利。”該券商人員說。

　　但核心資本補充是公司未來增長的關鍵。與次級債不同，核心資本不需還本付息，是公司穩定的資金來源，為公司長期的穩定發展提供支持。同時，由于公司次級債規模已接近核心資本50%的法定上限，且均為10年期，如果核心資本得不到擴充，附屬資本補充也將遇到瓶頸。

　　在這點上，G民生也感受到了緊迫。“今年在這兒融點兒資，明年在那兒融點兒資，使得我們疲憊不堪，所以我們要跟國際商業銀行接軌、競爭。”“評價商業銀行不僅僅是規模問題，還要評價商業銀行市值高低、風險管理能力、業務結構的合理等，這些都促使我們進行轉變。”洪崎表示，要解決資本充足率與銀行發展之間的矛盾，就必須調整銀行業務結構和資產結構，改變經營方式，發展一些節約甚至不消耗資本的業務，零售業務則是很好的選擇。

　　零售銀行　洋狼環伺

　　11月28日，繼2003年在上海開出首家分號落地中國后，躋身于全球財富500強的荷蘭銀行，設立了其在華的第四家支行——北京東方(資訊行情論壇)廣場支行。京城地產大亨華遠房地產老總任志強成為荷蘭銀行北京支行的首位客戶。

　　“我也做過國內銀行的貴賓，但國內銀行更多的是讓你存更多的錢，他們吃利差，而外資銀行則更多考慮如何幫助客戶賺錢，且私密性好。”或許他的話有點過激，但“我們現在已有20多位重量級客戶。”荷銀東方廣場支行張秋林的話更應引起內資銀行的警惕：洋狼畢竟是強壯的。

　　在這一點，花旗銀行亞太區前CEO、現皇之杰投資集團董事長夏保羅更強調，2006年將是洋狼們的“真刀真槍年”，而洋狼們永遠要“吃蛋糕上的奶油”，所以消費銀行是他們進攻的首選之地。

　　據北京市銀監局副局長楊麗萍透露，自1979年第一家外資銀行機構——日本輸出入銀行經批準進入北京設立代表處，正式拉開外資銀行進入北京金融市場序幕后，自改革開放以來的25年間，北京已經發展成為外資銀行的樂土，尤其是在北京東邊的CBD、西邊的金融街(資訊行情論壇)、北邊的中關村(資訊行情論壇)區域發展迅速，目前已經有27家外資銀行在北京設立了分行，有6家外資銀行設立了支行。

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