ST多佳小股東當(dāng)家風(fēng)險(xiǎn)大

　　一股獨(dú)大不是好現(xiàn)象，可持股太過分散同樣有很多弊端，以小股東做大老板的*ST多佳尤其如此

　　作者:本刊特約作者 賀宛男/文

　　*ST多佳(600086)是一家1997年上市的老公司，別看8年來公司從未更名，卻已歷經(jīng)3次

改朝換代：從上市之初由鄂州市國資委(通過鄂州服裝總廠持股)控股，變更為管理層持股的多佳集團(tuán)控股，再到西安開元科教控股公司(下稱“開元科教”)進(jìn)入，爾后珠寶商興龍實(shí)業(yè)公司(下稱“興龍實(shí)業(yè)”)又成為新東家。

　　變來變?nèi)ィ�公司的問題卻越來越多。*ST多佳2005年三季報(bào)顯示，其賬面資金竟從6月底的3400余萬元，驟減至58萬元(母公司資金只有26萬元)；另一方面預(yù)付賬款卻從690萬元猛增至5560萬元。預(yù)付出去的資金流向何處，三季報(bào)并未作任何說明。在此期間(今年9月)，公司還因涉嫌違反

　　上市八年大股東長期不當(dāng)家

　　除了剛上市幾年由鄂州服裝總廠控股48%外，以后*ST多佳一直由非大股東當(dāng)家。2001年10月,開元科教受讓多佳22%股權(quán)，以二股東身份成為實(shí)際控制人。到了2004年五六月間，西安伊果投資公司(下稱“伊果投資”，后改名為“興龍實(shí)業(yè)”)分別同二股東開元科教、三股東民康實(shí)業(yè)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬受讓兩家股東所持*ST多佳共29.13%股權(quán)。盡管股權(quán)轉(zhuǎn)讓并未最終完成，但協(xié)議簽訂后，公司董事長、副董事長、總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵崗位均由新股東推薦的人士擔(dān)任。于是，在2004年年報(bào)中我們看到，*ST多佳第一大股東為多佳集團(tuán)，持股25.25%；第二大股東開元科教，持股22%；第三大股東鄂州市民康企業(yè)公司，持股7.13%；實(shí)際控制人卻是并無1股股份的伊果投資。

　　非大股東當(dāng)家風(fēng)險(xiǎn)大

　　實(shí)踐證明，非大股東當(dāng)家對上市公司風(fēng)險(xiǎn)很大。主要原因是，持股比例偏低(甚至零股權(quán))的股東當(dāng)家，投入極少，可“掏空”卻極易。

　　先說開元科教。該公司說是西安交大下屬的高科技企業(yè)，實(shí)際上只是家

　　目前開元科教所持股權(quán)已全部凍結(jié)，還占用了上市公司約兩億元的資金，盡管當(dāng)初受讓22%股權(quán)總價(jià)約1.05億元，但僅僅使公司巨虧兩億元、占資兩億元看，顯然已經(jīng)是“小投入大產(chǎn)出”了。

　　再說興龍實(shí)業(yè)。該公司系*ST多佳現(xiàn)任董事長趙興龍的家族企業(yè)，其前身為西安金譽(yù)中小企業(yè)信用擔(dān)保公司，屬于資本運(yùn)作起家而非做實(shí)業(yè)起家。2003年5月，公司改名為伊果投資，今年10月又改名為興龍實(shí)業(yè)。盡管一年多前其受讓*ST多佳29.13%股權(quán)總價(jià)約1.45億元，但在入主時(shí)分文未付。2004年公司報(bào)出巨虧后興龍實(shí)業(yè)即稱，有關(guān)收購價(jià)將發(fā)生重大變化，為此還向證監(jiān)會(huì)申請撤回原已申報(bào)的《收購報(bào)告書》，以及相應(yīng)的重大重組材料；到了今年10月24日，干脆宣布解除一年多前簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。與此同時(shí)，持股25.25%的大股東多佳集團(tuán)，則將*ST多佳10.49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給興龍實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)僅0.50元/股，與早先的1.40多元/股相比，降幅高達(dá)65%；出資1800多萬元，便以10%股權(quán)穩(wěn)穩(wěn)地坐上了實(shí)際控制人的位置。

　　靠翡翠佛雕打翻身仗？

　　興龍實(shí)業(yè)持股比例雖小，甚至在去年五六月間入主時(shí)根本沒有持股，可“一旦權(quán)在手，便把令來行”，關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)作卻很大。

　　早在2004年4月，伊果投資便對*ST多佳實(shí)行了一次重大資產(chǎn)重組：伊果投資將其持有的云南興

　　此后，伊果投資還準(zhǔn)備讓*ST多佳出資購買其持有的深圳市東方金鈺珠寶公司(下稱“金鈺珠寶”)股權(quán)，開始說出資近3億元購買金鈺珠寶98%股權(quán)，后來又減為出資1.07億元買35.5%股權(quán)，終因在股東會(huì)表決時(shí)前三大股東均投反對票而作罷。但令人詫異的是，在金鈺珠寶約3億元凈資產(chǎn)中，“其他長期資產(chǎn)”1.76億元，系一尊翡翠觀世音雕像，地處云南的興龍珠寶有一尊翡翠佛雕(已置入上市公司)，地處深圳的金鈺珠寶又有一尊翡翠觀世音雕像，不知趙興龍到底有幾尊價(jià)值如此昂貴的翡翠佛雕？

　　實(shí)際上，興龍實(shí)業(yè)的盈利能力也并不強(qiáng)。公開資料顯示，截止到2003年底，該企業(yè)總資產(chǎn)39161.50萬元，凈資產(chǎn)36024.66萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤24.66萬元；到了2004年4月底，總資產(chǎn)增至52757.28萬元，凈資產(chǎn)增至47422.22萬元，當(dāng)年1-4月實(shí)現(xiàn)凈利潤26.55萬元。其所做的珠寶生意，也僅僅是從緬甸等地采購珠寶玉器，賣給上海的戴夢得銀樓等處而已，而南京路上的中寶銀樓(原為戴夢得所有)因經(jīng)營慘淡易手。*ST多佳期望通過興龍實(shí)業(yè)的珠寶生意打翻身仗，實(shí)在也有點(diǎn)懸。

　　背景：*ST多佳主要股東各懷心事

　　目前，*ST多佳的前四大股東分別為：開元科教(持股22%)、多佳集團(tuán)(持股14.76%)、興龍實(shí)業(yè)(持股10.49%)和民康實(shí)業(yè)(持股7.13%)。除了當(dāng)家的興龍實(shí)業(yè)，大股東開元科教不用說了，他只是想談一個(gè)好價(jià)格伺機(jī)賣掉而已；二股東多佳集團(tuán)系由原鄂州市服裝總廠轉(zhuǎn)制而來，公司股東為楊立康、劉福民等自然人及多佳工會(huì)，而楊、劉等人為原公司高管，多佳集團(tuán)實(shí)際上是管理層及員工持股公司(估計(jì)入主成本很低，才愿意以0.50元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓他人)，盡管同鄂州市國資還會(huì)有某些關(guān)系，但要依靠多佳集團(tuán)擺脫困境幾無可能，況且其所持股權(quán)已全部質(zhì)押，*ST多佳還因替多佳集團(tuán)擔(dān)保而涉訟；至于四股東民康實(shí)業(yè)，系發(fā)起人之一，因股權(quán)比例小、實(shí)力有限更顯得微不足道，目前所持股權(quán)也全部質(zhì)押。