華魯恒升DMF價格上調300元毛利率反彈

http://whmsebhyy.com 2005年11月18日 11:06 證券時報

　　在四季度DMF市場價格回升、成本可控的情況下，經營形勢出現重大逆轉

　　□本報記者蔡曉銘

　　進入今年第四季度以后，國內二甲基甲酰胺(DMF)市場出現了回暖的跡象。據了解，作為國內DMF主要生產廠家華魯恒升(600426)和浙江江山化工股份有限公司在進入10月份后將

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DMF的出廠價每噸上調了200-300元，目前DMF含稅的出廠價維持在5600-5700/噸之間。雖然這一價格較今年一季度DMF市場價格開始下跌前的6500-6800元/噸仍有較大差距，但相對于過去將近半年在5300元/噸的盤整格局而言，DMF價格已經走出了底谷，華魯恒升等企業在今年第四季度和明年將受益于DMF價格的回升。　　　　

　　下游需求旺盛

　　我國DMF的消費目前主要集中在聚氨酯(PU)、腈綸抽絲溶劑、農藥、醫藥和染料領域。由于已成為PU漿料最大的生產國，國內DMF約80%為PU漿料行業所消化。DMF市場價格在今年第四季度回升主要是由于下游PU漿料行業和氨綸行業需求增長，二季度以來PU漿料和氨綸受國際貿易摩擦影響導致的出口不振現象已有所好轉。且四季度是傳統上PU漿料生產的旺盛季節，因而DMF需求的平穩增長在今年年末及2006年初有所保證。　　　　

　　毛利率可望提高

　　在2004年6月，華魯恒升新建的4萬噸/年DMF生產線試車成功，并在此后大型氮肥裝置國產化技術改造項目開車、原料氣供應問題得到解決后，DMF生產線產能達到設計能力。在2005年，該公司8萬噸/年DMF改15萬噸/年項目已開始進行，但項目進度至今年中期只完成了1.96%。在國內DMF市場的占有率上，華魯恒升在2004年已達到25%，該公司披露至2005年中期，DMF市場占有率又較年初上升8個百分點至33%。

　　雖然市場份額在擴張，但從毛利率來看，華魯恒升DMF產品的毛利率在2005年以來有所下降。該公司DMF產品在2004年的毛利率為23.76%，但由于

紡織品貿易摩擦的影響，華魯恒升DMF產品在2005年中期報告披露的毛利率下降至20.69%，較2004年同期減少了3.69個百分點，DMF產品毛利率至今年第三季度更進一步下滑至8.2%。在四季度DMF市場價格有所回升、成本可控的情況下，華魯恒升DMF產品毛利率可望較前期有一定幅度的提高，市場擴張戰略的效益將得到顯現。

　　明年DMF市場穩定發展

　　數據顯示，2004年我國PU漿料產量為70萬噸，有分析人士預計2005年總體產量在85萬噸左右，2006年也將保持一個持續增長的態勢。此外，由于國內服裝生產及出口的增長，腈綸消費量將繼續提高。自2004年底，國內多個腈綸纖維及原料擴建、改造項目展開實施。這些都成為國內DMF需求增長的堅實基礎。

　　有研究人員表示，歐美以及日本等國DMF市場已相當穩定和成熟，在未來數年內出現大幅需求增長的可能性已經不大，但由于國外公司普遍采用石油法生產DMF，國內普遍采用煤炭法生產工藝，在國際

能源價格上漲且無法看到下跌趨勢的情況下，國內DMF生產企業具有成本優勢。

　　實際上，國際DMF產業向中國轉移的趨勢已很明顯，在產業轉移后，國外DMF生產廠商部分關停了原有裝置，因而我國DMF在未來的出口量有望得到增長。該人士認為，從供需發展的情況看，2006年國內DMF市場價格將穩定在今年四季度的基礎之上。

　　華魯恒升昨日收盤價6.11元，跌0.16%。

　　(

證券時報)

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