美菱電器成功改嫁 家電業新動力蓄勢待發

　　在科龍電器(資訊 行情 論壇)（000921．SZ）下嫁給海信之后，業內人士的目光一下子聚焦到美菱電器(資訊 行情 論壇)（000521．SZ）上來。雖然沒有人懷疑美菱電器一定會被重組，但買家的身份與重組的時間還是引起了廣泛的關注。現在，四川長虹終于浮出水面。

　　11月10日，美菱電器發布公告，美菱電器第一大股東廣東格林柯爾企業發展有限公司已經與四川長虹正式簽署了《美菱電器股份(資訊 行情 論壇)轉讓協議書》。根據雙方約定

，格林柯爾擬將其持有的美菱電器境內法人股8285萬股（占已發行總股本的20．03％）轉讓給四川長虹。

　　難道，美菱電器的重組就這樣高調入場，平淡結束么？

　　說高調入場顯然是因為媒體給予美菱電器此次重組足夠的關注，各類報道與揣測充斥筆墨之間，其根本原因還是在于顧雛軍的落敗，以及社會對如何處理格林柯爾資產的關注；說平淡結束是因為，當買家身份漸漸顯露、美菱電器確定將被重組之時，未來的整合內容怎樣也吸引不了媒體的興趣點，因為大家相信買家一定不會是另一個“格林柯爾”。

　　的確，在經歷了德隆、格林柯爾兩次產業整合“鬧劇”之后，無論是企業界還是各級政府，都已經對所謂的產業整合、大規模的并購慎之又慎，生怕觸及風頭浪尖引發更為強烈的中國商業社會中的經濟地震。在這種心態下，社會各界都希望盡快忘卻噩夢般的兩年時間，解決德隆與格林柯爾留下的產業整合后遺癥。一方面，各級政府積極促成有實力的企業接手產業整合中“受傷”的企業，消除不穩定的經濟因素；另一方面，受命于政府參與德隆和格林柯爾重組的企業也反復盤算，考慮著其中的風險與潛在機會。可以說，在有關德隆與格林柯爾的重組問題上，已不僅僅是單純意義上的商業行為，更涉及到商業社會穩定、中國企業形象、經濟資源優化重置等多方面。

　　事實上，顧雛軍的產業整合出現問題，其根本不在于欲整合的企業本身。無論是科龍、美菱還是亞星汽車，這些企業原有的基本素質在國內同行中尚屬優質。如果這些有著很大利用價值的資產隨著顧雛軍一起隕落，也必將是經濟資源的大浪費。如果從這層意義上看，格林柯爾的重組必將成為一個“靚女先嫁”、“優中選優”的過程。無論是買家還是賣家，都必須成為能夠解決雙重問題的“完美組合”。

　　從已經結束的科龍電器重組已經對此做出了最好的印證。作為國內較有實力、近年來發展十分穩健的家電企業，海信集團接手科龍電器既可以豐富自身白色家電產品線，提升綜合制造競爭力；科龍電器也在海信電器(資訊 行情 論壇)穩定、嚴格、規范的管理體系內迅速消除顧雛軍所留下的不穩定因素，恢復競爭力。雖然說科龍電器重組的過程中，政府的促進作用不可忽視，但面對未來，還是要依靠海信電器及其管理者的才智。因此，即使是出于穩定性的考慮，“靚女”與“秀才”的結合也是必然的。只不過，“靚女”的選擇權在政府與“秀才”手中。

　　美菱電器自然也是一個相當標致的“靚女”，其潛在競爭力依然尚存。2005年中報顯示，美菱電器實現主營業務收入超過10億元，每股收益0．04元，凈資產收益率為1．97％，經營活動產生的現金流量凈額為5053萬元。其主營的美菱

　　但是，美菱電器的問題也顯而易見。在“顧雛軍事件”的影響下，美菱內部的管理機制有待重組、資產關系急待梳理。此外，面對國內冰箱行業日趨激烈的競爭形式，美菱電器的競爭力也有待提升。其冰箱產品在原有競爭優勢的基礎之上，在技術、品牌、產品線、生產規模等各個方面更有待提升。

　　更為重要的是，就目前情況來看，家電行業的全球化競爭日趨激烈，技術、規模經濟、品牌與全球市場成為國內家電企業未來競爭的核心要素。在此背景下，國內家電行業必然會經歷一場產業整合的浪潮，實現生產資源、技術

　　資源與市場資源的優化配置。如果從這個角度來看，我們應該承認顧雛軍的眼界，但方法卻有待商榷。

　　從美菱電器的情況來看，冰箱產品雖然是其競爭的核心，但單一的產品結構不足以保證美菱在未來家電行業綜合化的競爭中依舊保持競爭力。美菱需要一種外向型的發展動力，來增強自身的綜合實力。因此，從美菱自身來講，也需要一種強烈的外部力量，來改變自身多年來形成的阻礙發展的頑疾，建立一種更為廣闊的競爭視野來應對家電行業已經出現的產品日趨多元化、參與者日趨集中化的產業競爭發展趨勢。在這層意義上看，美菱被重組并非完全意義上的被動條件下的無奈選擇。如果美菱在此次重組之中真的能夠選中一位綜合競爭力較強的“秀才”，二者形成很好的產品互補，面對未來多元化的競爭，也不失為被動下的主動出擊。如果從這個角度來看，顧雛軍留給美菱電器的并非都是傷心的往事，如果美菱借助此次重組，為未來的發展找到一條成功，或者更準確的說是避免被競爭所淘汰的路徑，也不失一件好事情。

　　那么，能夠被稱得上“秀才”，綜合實力與產品結構都較為出色的國內優秀家電企業有幾家呢？

　　環顧周身可以發現，海爾大有一枝獨秀的意味，而且如今張瑞敏的視野已放在了美國；李東升的TCL還在承受著并購法國湯姆遜與