豫光金鉛股權(quán)分置改革網(wǎng)上路演精彩回放

　　———豫光金鉛股權(quán)分置改革網(wǎng)上路演精彩回放

　　股權(quán)分置篇

　　問題：董事長對公司股權(quán)改置方案有何看法？

　　楊安國：本次股權(quán)分置改革將消除公司A股股份轉(zhuǎn)讓制度性差異，有利于形成公司治理的共同利益基礎(chǔ)。本次股權(quán)分置改革實(shí)施后，將使豫光金鉛股東之間利益趨于一致，有助于形成統(tǒng)一的價值評判標(biāo)準(zhǔn)，同時也有利于國有股權(quán)在市場化動態(tài)估值中實(shí)現(xiàn)保值增值。通過股權(quán)分置改革，還有助于公司形成內(nèi)部、外部相結(jié)合的多層次監(jiān)督、約束和激勵機(jī)制，有利于公司治理結(jié)構(gòu)更加合理，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。此外，股權(quán)分置改革為公司引入股權(quán)式管理層激勵機(jī)制奠定了基礎(chǔ)，不僅可最大限度地調(diào)動全體股東、經(jīng)營管理層維護(hù)公司利益的積極性，而且可以為公司未來發(fā)展提供有效的戰(zhàn)略工具和制度安排。

　　問題：公司做股改的原則是什么？

　　楊安國：(1)尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益；(2)方案操作簡單，易于被中小投資者理解；(3)采取適當(dāng)?shù)耐��?fù)牌措施和方案推介安排，股東大會召開催告程序并進(jìn)行充分的信息披露，以保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益；防止二級市場炒作，維護(hù)市場穩(wěn)定。　在這個原則的指導(dǎo)下，我們制訂了適合公司實(shí)際情況，以及圍繞保護(hù)流通股股東的利益的股權(quán)分置改革方案。我們通過網(wǎng)上交流會、投資者見面、拜訪機(jī)構(gòu)投資者等多種方式和流通股股東進(jìn)行充分的協(xié)商，以確保本次股改的順利進(jìn)行。

　　問題：公司股權(quán)分置改革的方案是什么？

　　張紅軍：方案的基本內(nèi)容是：公司非流通股股東為獲得其持有的非流通股份的上市流通權(quán)而以其所持有的股份向流通股股東做對價安排。本次股權(quán)分置改革方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東支付3.3股股份。

　　問題：保薦機(jī)構(gòu)在方案制定中做了哪些工作？對這個方案如何評價？

　　趙麗峰：我們開展了積極有效的各方溝通工作，應(yīng)該說，在目前狀況下，該對價水平比較合理，既考慮了理論計算水平，又尊重了市場意識。當(dāng)然，最終方案會充分尊重和考慮流通股東的意見，是否好需要市場的檢驗，希望大家多提建議。

　　問題：保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為該股權(quán)分置方案的特點(diǎn)在哪？

　　張紅軍：公司股權(quán)分置改革方案選擇了非流通股股東單一送股的方式。我們認(rèn)為，相對于其他對價方式，該對價方式操作簡單，充分考慮了控股股東的歷史成本和目前實(shí)力，并保障了流通股股東的利益，體現(xiàn)了公司的誠意。

　　問題：股改后，公司是不是更加關(guān)心

　　楊安國：解決股權(quán)分置之后，將形成全體股東共同的價值取向。這會促使原有的非流通股股東更加關(guān)注公司股價，關(guān)注公司利潤的提高、財務(wù)指標(biāo)的改善，并使股東有更大的利益驅(qū)動去監(jiān)督經(jīng)營者的行為，對公司經(jīng)營者形成良好的外部約束機(jī)制。因此，公司將通過加強(qiáng)經(jīng)營和管理，提高盈利能力，給予股東良好的回報，增強(qiáng)投資者對公司股票的信心。

　　問題：在方案通過實(shí)施后如何保證股價的穩(wěn)定？

　　楊安國：依靠公司的發(fā)展和提高盈利水平，主要從以下幾方面著手：1、繼續(xù)保持科技進(jìn)步以及冶煉的成本領(lǐng)先優(yōu)勢。　2　、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈，拓展上游發(fā)展空間，獲取更多的礦產(chǎn)資源；同時，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，生產(chǎn)更多更豐富的下游產(chǎn)品，并延伸開發(fā)有色金屬高新材料；利用再生資源，提高粗鉛生產(chǎn)能力和再生鉛回收能力。3、提高有價金屬綜合回收能力。

　　問題：我贊成此方案，但大股東能不能對股改后的股票價格有所承諾，給我們以信心？

　　任文藝：最終決定公司股價的是公司的內(nèi)在價值，股權(quán)分置改革在短期內(nèi)并不會改變公司的價值，我們的關(guān)注重點(diǎn)將是搞好公司的日常經(jīng)營，我們相信市場會對公司的股價有一個合理的估值。公司股票全流通后，股東價值最大化直接體現(xiàn)為公司市值最大化，在這一點(diǎn)上，非流通股股東、流通股股東和公司管理層的目標(biāo)是一致的�！」善笔袌鰞r格總是有波動的，這是一條客觀規(guī)律，無論股票是上漲還是下跌，公司管理層將一直將投資者關(guān)系工作放到重要位置，爭取讓投資者更了解公司，爭取股票的市場價格能公允反映公司的價值。

　　問題：如果公司大股東不遵守股權(quán)分置改革方案中的承諾，流通股東有哪些手段來保護(hù)自己的利益？

　　任文藝：公司大股東嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，承諾了所持股份在方案實(shí)施后的鎖定期限、減持比例等事項。上述承諾的執(zhí)行，將受到交易所、登記公司的嚴(yán)密監(jiān)管。公司大股東也一定會嚴(yán)格遵守承諾和法律法規(guī)的規(guī)定。

　　經(jīng)營發(fā)展篇

　　問題：公司下一步發(fā)展規(guī)劃是什么？

　　楊安國：公司未來的發(fā)展方向就是要在我公司現(xiàn)有的科技環(huán)保、綜合回收、品牌優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，繼續(xù)瞄準(zhǔn)世界先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)指標(biāo)，進(jìn)一步延伸產(chǎn)品鏈，將產(chǎn)品鏈條向上游、向下游延升，加大對節(jié)能環(huán)保及資源綜合利用方面的投資力度，繼續(xù)把企業(yè)做大做強(qiáng)，并逐步走上探、采、選、冶、深加工、綜合回收、再生利用為一體的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路，有效地實(shí)現(xiàn)資源綜合循環(huán)利用。降低生產(chǎn)成本，改善生態(tài)環(huán)境，從而將企業(yè)建成技術(shù)一流、效益一流的綠色大型企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資者利益、企業(yè)經(jīng)濟(jì)和社會效益最大化。

　　問題：

　　苗紅強(qiáng)：人民幣升值對公司出口會帶來一定影響，但是公司生產(chǎn)所需原料很大比例也依靠進(jìn)口，并且目前人民幣升值幅度較小，從目前看，人民幣升值對公司的影響并不大，我們會密切關(guān)注

　　問題：去年以來存貨增長較快，是否存在庫存商品積壓，產(chǎn)品滯銷？是否存在跌價可能？

　　苗紅強(qiáng)：公司存貨增長較快是由于公司主營業(yè)務(wù)增大，2005年1-9月份完成主營業(yè)務(wù)收入19.6億元，比去年同期增長11.8%，公司庫存商品無積壓，及產(chǎn)品滯銷等情況，不存在跌價。感謝您對公司財務(wù)的關(guān)注，我們會努力提高財務(wù)管理水平，防范風(fēng)險。

　　問題：公司的行業(yè)競爭很激烈，你們是依靠什么取勝的？

　　楊安國：(一)科技創(chuàng)新，環(huán)保優(yōu)勢———公司屬有色金屬冶煉行業(yè)，有色金屬冶煉行業(yè)給大家的第一印象就是污染行業(yè)。隨著國家環(huán)保政策法規(guī)的逐步完善，注重環(huán)境保護(hù)、實(shí)現(xiàn)冶煉清潔化成為冶煉企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。公司歷來十分重視環(huán)境保護(hù)，積極倡導(dǎo)“綠色冶煉”。近年來，公司先后投入資金3億多元進(jìn)行鉛冶煉環(huán)保治理，成功地把非定態(tài)SO2尾氣制酸、脈沖、電除塵、富氧底吹氧化———鼓風(fēng)爐還原熔煉等一系列先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于生產(chǎn)過程。使硫的回收率超過了97%，尾氣排放達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)，從而徹底解決了污染問題，使公司步入可持續(xù)發(fā)展軌道。

　　(二)質(zhì)量優(yōu)勢———在全國電解鉛質(zhì)量抽檢中，公司主導(dǎo)產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛品位達(dá)99.998%，超過國際標(biāo)準(zhǔn)(99.994%)，連續(xù)五年在全國質(zhì)量抽檢中名列第一。公司的主要產(chǎn)品電解鉛和白銀分別在“倫敦金屬交易所”　和“倫敦貴金屬交易所”(LBMA)　(LME)注冊，公司已通過ISO9001(2000版)“質(zhì)量管理體系”、ISO14001“環(huán)境管理體系”和OHSAS18001“職業(yè)健康安全管理體系”論證，并擁有白銀出口自營資格和境外期貨交易資格。

　　(三)綜合回收，資源綜合利用優(yōu)勢———公司充分利用技術(shù)、規(guī)模等優(yōu)勢，對鉛精礦伴生的有價金屬及硫進(jìn)行回收，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多元化。目前，公司的回收產(chǎn)品有銅、銻、鉍、硫酸、氧化鋅等。2004年，這些回收產(chǎn)品營業(yè)收入僅占公司主營業(yè)務(wù)收入的5.65%，但營業(yè)利潤卻占公司主營業(yè)務(wù)利潤的28.28%，平均毛利率為110.65%。

　　問題：如果出口退稅率下降，公司是否損失一部分利潤？

　　任文藝：稅收政策具有相對的穩(wěn)定性，公司將采取措施減少稅收政策變化對公司的不利影響。一方面，公司將依據(jù)我國法律、法規(guī)及有關(guān)規(guī)定，積極爭取和利用優(yōu)惠稅收政策；另一方面，公司將根據(jù)市場多元化發(fā)展戰(zhàn)略，通過實(shí)施業(yè)務(wù)國際化策略，實(shí)現(xiàn)公司資源的有效配置，提高公司市場競爭力。

　　問題：公司負(fù)債率上升，毛利率下降，利潤下降，是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系？

　　苗紅強(qiáng)：公司負(fù)債率上升是由于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，毛利率下降是由于今年原料價格上漲引起，這兩者不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　問題：公司將以一個什么樣的方式來保證我們中小投資者的利益？

　　任文藝：股東利益和公司價值最大化一直是豫光金鉛追求的目標(biāo)，公司將踏踏實(shí)實(shí)搞好生產(chǎn)與經(jīng)營，不斷發(fā)揮自己的核心競爭力，開發(fā)適應(yīng)市場需要和附加價值高的新產(chǎn)品,提高企業(yè)的競爭力和經(jīng)營業(yè)績，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健快速可持續(xù)發(fā)展，以回報股東的支持和理解。

　　(文字整理/殷飛)

　　嘉賓名單：

　　豫光金鉛股份有限公司：

　　河南豫光金鉛股份有限公司董事長　　　楊安國先生

　　河南豫光金鉛股份有限公司副總經(jīng)理、董事會秘書　　任文藝先生

　　河南豫光金鉛股份有限公司財務(wù)總監(jiān)　　　苗紅強(qiáng)先生

　　河南豫光金鉛股份有限公司證券事務(wù)代表　　　蔡　　亮先生

　　中原證券股份有限公司：

　　中原證券股份有限公司常務(wù)副總裁　　　蒲小川先生

　　中原證券股份有限公司投資銀行總部副總經(jīng)理　　　趙麗峰先生

　　中原證券股份有限公司投資銀行總部保薦代表人　　　張紅軍先生

　　中原證券股份有限公司投資銀行總部項目主辦　　　高　　鵬先生

　　(證券時報)